本報記者 吳珊

    11月10日，國家統計局發布了2021年10月份PPI（工業生產者出廠價格指數）數據。

    2021年10月份，全國工業生產者出廠價格同比上漲13.5%，環比上漲2.5%。生產資料價格上漲17.9%，影響工業生產者出廠價格總水平上漲約13.36個百分點。其中，采掘工業價格上漲66.5%。

    “這一數據并不意外，”巨澤投資董事長馬澄在接受《證券日報》記者采訪時表示，“自全球貨幣寬松以來，大宗商品原油、煤炭、銅、鋁等價格一度全面飛漲。但此次史詩級上漲伴隨著美國購債規模的收縮和加息步伐的逐步臨近，高點已經形成。在未來6個月-12個月全球大宗商品會出現明顯的見頂回落態勢。”

    冬拓投資基金經理王春秀告訴記者，采掘工業價格指數的大漲，主要是由于年初以來在能耗雙控政策指引下，各地政府通過限產、限電對上游礦山開采、中游冶煉環節實行了嚴格產能管控，相關礦產品產能快速下降，甚至出現了階段性的供不應求。能耗雙控是碳中和時代的核心訴求，對高污染、高能耗環節實行限電、限產是重要手段。落后產能不斷淘汰，市場份額逐步向規模企業集中，行業供需格局不斷優化，相關礦產品價格也會長期維持在相對高位，具備資源、成本、環保優勢明顯的大型企業將充分受益。

    可以看到，前三季度，采掘業盈利規模明顯擴大。同花順數據顯示，前三季度，行業內63家公司歸母凈利潤同比增135.54%，數量占比為76.83%。

    整體來看，目前供需錯配矛盾已有邊際緩解趨勢，盡管供給緊缺底色不變，但是大宗商品過快上漲階段結束，高位盤整、品種分化將是未來大宗商品價格主要表現特征。

    基于此，風光一時的采掘業逐漸沉寂，自9月16日指數沖高回落后調整至今，期間累計跌幅超過26.56%，再度墊底申萬一級行業。

    馬澄認為，就指數跌幅來看，與基本面是明顯背離的，也就是說股票市場提前反映了現貨市場的下跌，而且有明顯的放大效應。

    對于采掘業的投資機會，謹慎看空的機構不在少數。

    馬澄進一步表示，看空主要有三個原因：一是當前國內的大宗商品價格已出現明顯的見頂跡象；二是今年采掘行業因漲價原因，業績基數高，疊加明年大宗商品下跌，會使得業績增速明顯失速；三是在我國“雙碳”政策的大背景下，采掘行業發展空間受限，特別是煤炭行業，未來我國將逐步降低化石類能源的消耗比例，這會使得這個行業未來整體發展邊際空間在縮小。

    中睿合銀投資總監楊子宜在接受《證券日報》記者采訪時表示，以化石能源為主的采掘業缺乏長期成長邏輯，不是長期看好的投資方向，但在全球碳中和、限產控碳、疫情供需等因素影響下，短期不排除還會有周期性的波動，抑或從強周期轉公用事業化的產業趨勢，這需要進一步觀察。

    可以看到，“雙碳”目標下，采掘業如何健康發展成為左右機構布局的關鍵。

    的確，隨著我國經濟進入高質量發展新階段，資源節約型社會建設進程明顯加快，采掘業作為典型的高污染行業，不斷加劇的環境風險和大規模的露天采礦，引起社會認同度的廣泛下降和投資者信心的持續低迷。采掘業的低碳轉型勢在必行。

    安爵資產董事長劉巖認為，從長期投資角度來看，采掘業未來依然具備一定成長性，特別是具有壟斷性優勢的行業龍頭很大可能成為全球性王者，而技術迭代升級（人工智能、自動化、機器人等科技進步）也會幫助采掘業更大范圍的降低成本，因此很長周期范圍內，采掘業都有機會迎來較為不錯的發展。

    表：前三季度凈利潤實現同比增長的采掘業上市公司市場表現一覽

    制表：吳珊

（編輯 孫倩 策劃 張穎）