在上周五歐美股市集體重挫的背景下，A股市場(chǎng)昨日顯露較強(qiáng)韌性。雖然三大股指集體低開超過(guò)1%，但此后跌幅迅速收窄，滬指更是在午后翻紅。新能源賽道與傳統(tǒng)能源板塊攜手上揚(yáng)，成為帶動(dòng)股指企穩(wěn)回升的重要力量。

    截至收盤，上證指數(shù)報(bào)3240.73點(diǎn)，上漲0.14%；深證成指報(bào)12018.16點(diǎn)，下跌0.34%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2630.51點(diǎn)，下跌0.37%。昨日量能明顯萎縮，滬深兩市合計(jì)成交8458億元，創(chuàng)8月以來(lái)新低。

    新能源與傳統(tǒng)能源齊漲

    上周，新能源賽道與傳統(tǒng)能源板塊呈現(xiàn)一定的“蹺蹺板效應(yīng)”，具體表現(xiàn)為煤炭、石油板塊大漲，而鋰電、光伏板塊下跌。對(duì)此，有市場(chǎng)人士認(rèn)為“新能源和傳統(tǒng)能源主線將發(fā)生切換”，這也成為近期機(jī)構(gòu)的熱議話題。

    在部分機(jī)構(gòu)人士看來(lái)，無(wú)論是新能源還是傳統(tǒng)能源，背后的催化邏輯都是相似的。過(guò)去一年多以來(lái)，歐洲能源危機(jī)形勢(shì)嚴(yán)峻，近期更有愈演愈烈之勢(shì)。荷蘭天然氣TTF指數(shù)目前已漲至去年同期的6.7倍，并且仍在不斷創(chuàng)出新高。

    “能源問(wèn)題是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)調(diào)整期的核心矛盾，其對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和A股市場(chǎng)的影響也愈加深遠(yuǎn)。”中信建投首席策略分析師陳果在最新發(fā)布的報(bào)告中稱，北溪1號(hào)天然氣管道檢修疊加極端高溫天氣持續(xù)，全球能源格局再次面臨大變局，多重因素支撐能源價(jià)格處于高位。

    業(yè)內(nèi)普遍表示，能源危機(jī)對(duì)新能源與傳統(tǒng)能源均構(gòu)成提振。一方面，在“雙碳”目標(biāo)引導(dǎo)下，全球新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展是大勢(shì)所趨，風(fēng)電、光伏等可再生能源的開發(fā)與利用勢(shì)必加快，非化石能源發(fā)電將是未來(lái)終端用能的主要來(lái)源；另一方面，航空、艦船等領(lǐng)域石油燃料地位短期內(nèi)難以取代，新能源發(fā)電間歇性、波動(dòng)性特點(diǎn)尚難克服，儲(chǔ)能技術(shù)還處于攻關(guān)階段，在此背景下，油氣資源作為主要能源的地位短期內(nèi)無(wú)法撼動(dòng)，供應(yīng)短缺問(wèn)題或?qū)⒊掷m(xù)推升傳統(tǒng)能源價(jià)格。

    昨日盤中，新能源賽道與傳統(tǒng)能源板塊攜手上漲。新能源方面，光伏板塊全線反彈，寶馨科技、沐邦高科、億晶光電等多股漲停；傳統(tǒng)能源方面，申萬(wàn)煤炭指數(shù)上漲1.98%，開灤股份漲停。

    板塊分化依然劇烈

    盡管能源股上漲帶動(dòng)股指企穩(wěn)，但板塊間、個(gè)股間的分化依然劇烈。醫(yī)藥生物、食品飲料兩大曾經(jīng)的明星行業(yè)，昨日均明顯跑輸大盤。其中，申萬(wàn)醫(yī)藥生物指數(shù)自去年7月見頂后幾乎單邊下跌，今年以來(lái)跌幅已達(dá)23%。

    疫苗龍頭康希諾股價(jià)昨日大幅低開，此后震蕩下挫并創(chuàng)下歷史新低。截至收盤，康希諾報(bào)130.60元，跌幅高達(dá)15.08%，總市值降至323億元，較去年6月末的1900億元縮水超過(guò)八成。

    消息面上，康希諾8月28日晚間披露半年報(bào)。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.3億元，同比下降69.45%；歸母凈利潤(rùn)1223.8萬(wàn)元，同比下降98.69%。以一季度盈利1.21億元計(jì)算，公司第二季度凈虧損1.09億元。對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因，康希諾稱，主要系報(bào)告期內(nèi)全球新冠肺炎疫苗接種率增長(zhǎng)放緩、疫苗需求減少、疫苗產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整及存在減值跡象的新冠肺炎疫苗相關(guān)存貨計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備所致。

    白酒板塊昨日同樣表現(xiàn)低迷。洋河股份上周五盤后披露半年報(bào)，今年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)68.93億元，同比增長(zhǎng)21.76%，其中第二季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)19.08億元，同比增長(zhǎng)6.07%。在疫情影響下，公司二季度盈利穩(wěn)健增長(zhǎng)實(shí)屬不易，但該股昨日小幅高開后迅速走弱，截至收盤下跌5.25%，市值蒸發(fā)超過(guò)130億元。

    同樣業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)的瀘州老窖，昨日也沖高回落。由此來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)資金仍然集中在新能源等賽道，對(duì)其他板塊明顯偏謹(jǐn)慎。

    景氣度仍是核心線索

    雖然近期部分機(jī)構(gòu)開始討論價(jià)值風(fēng)格的回歸，但從目前市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，行業(yè)景氣度仍是主力資金布局的核心線索。

    興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯表示，景氣相對(duì)強(qiáng)弱、業(yè)績(jī)相對(duì)變化是近年來(lái)A股風(fēng)格切換的核心變量。例如2021年以來(lái)，以新能源為代表的科技成長(zhǎng)資產(chǎn)跑贏消費(fèi)類核心資產(chǎn)，背后是兩者景氣的相對(duì)強(qiáng)弱發(fā)生了變化。再如，今年以來(lái)煤炭板塊持續(xù)上漲并取得明顯的超額收益，核心因素同樣是地緣政治沖突導(dǎo)致全球能源供需失衡、極端天氣導(dǎo)致火電需求增加等所帶來(lái)的景氣優(yōu)勢(shì)。

    “一是當(dāng)前成長(zhǎng)板塊超額收益已較顯著；二是半年報(bào)披露期資金風(fēng)險(xiǎn)偏好階段性收縮。兩者共同導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)風(fēng)格切換的預(yù)期。”張啟堯說(shuō)。

    陳果同樣表示，隨著部分熱門賽道成交額占比、換手率等擁擠度指標(biāo)出現(xiàn)一定程度緩解，在行情風(fēng)格階段性回?cái)[后，后市仍然建議緊抓景氣線索。“短期可關(guān)注確定性景氣反轉(zhuǎn)品種與強(qiáng)韌性消費(fèi)品，包括醫(yī)美、白酒、電力、油運(yùn)、養(yǎng)殖、煤炭等；中期可戰(zhàn)略性關(guān)注低滲透率賽道，如儲(chǔ)能、光伏、風(fēng)電、汽車智能化配件、VR等。”