本報記者 楚麗君

    隨著上市公司2022年年報披露收官，A股上市公司2022年的各項財務指標也浮出水面。凈資產收益率（ROE）作為衡量上市公司經營情況的重要指標，受到投資者重點關注。

    《證券日報》記者注意到，有165家公司連續三年凈資產收益率均超20%，這些公司主要集中在醫藥生物、機械設備、食品飲料、電子等四大高景氣行業。

    425家公司

    去年凈資產收益率超20%

    曾經有人問巴菲特，如果只能用一種指標去投資，會選哪一個財務指標，巴菲特選擇凈資產收益率（ROE），具體則是選擇凈資產收益率大于20%的公司。

    同花順iFinD數據顯示，截至5月5日收盤，A股共有5160家上市公司發布了2022年年報，按照加權平均凈資產收益率的統計口徑，凈資產收益率為正的公司達4102家，占比近八成。而上述4102家公司中，有425家公司的凈資產收益率超20%，1317家公司的凈資產收益率介于10%至20%之間，2360家公司的凈資產收益率低于10%。

    公司盈利的持續性和穩定性也是值得關注的。從近三年的凈資產收益率數據來看，有165家公司連續三年凈資產收益率均超20%，其中包括博信股份、明德生物、安旭生物、達安基因、碩世生物、吉林碳谷等6家公司連續三年凈資產收益率均超50%。

    黑崎資本研究員曾盛在接受《證券日報》記者采訪時表示，連續三年凈資產收益率超過20%的公司通常意味著公司的經營管理非常出色，且具有非常強的盈利能力和財務穩定定性。同時，這些公司擁有良好的品牌認知度和市場地位，且有能力不斷創新和開拓業務領域。因此，這些公司的未來發展潛力大。它們可以繼續保持高水平的盈利能力，吸引更多的投資人和合作伙伴，不斷拓大市場份額和業務范圍。

    值得關注的是，部分近三年凈資產收益率均超20%的公司在今年第一季度也取得了較好的業績。數據顯示，上述165家公司中有88家公司今年一季度實現了歸母凈利潤同比增長，占比超五成。

    接受《證券日報》記者采訪的排排網財富研究部副總監劉有華表示，凈資產收益率除了是衡量盈利能力的重要指標，也是衡量股東資金使用效率的重要財務指標，數值越高表明公司盈利能力越強，給股東帶來的投資收益也越高，因此連續三年凈資產收益率超20%的公司，說明其經營穩健，持續盈利能力強，而且能給股東創造穩定的投資回報。另外，能夠連續三年凈資產收益率超20%的公司，往往屬于行業中的龍頭企業，是行業的領先者和代表者，在行業中具有較高的定價權。

    對此，薩摩耶云科技集團首席經濟學家鄭磊在接受《證券日報》記者采訪時表示，近三年收益率超過20%的上市公司里也包含了不少傳統行業，對于這些上市公司，價值主要體現在穩定的盈利水平上，市盈率不宜過高。對于電子、生物技術、汽車、計算機、通信、國防軍工和環保等有成長性的行業，也要考慮企業規模和未來增長的前景，這類上市公司里的中型企業可能仍有保持較高ROE的潛力。巴菲特的投資收益增長最快的時段也是美國經濟的強勁增長期，從長期價值投資來說，選擇一些成長性好、中等規模、ROE超過20%的標的，在未來10年至30年可能會獲得豐厚的收益。

    高凈資產收益率公司

    集中在四大行業

    從申萬一級行業來看，上述165家公司涉及31個申萬行業中的24個行業類別，主要集中在醫藥生物（28家）、機械設備（24家）、食品飲料（13家）、電子（13家）等四大行業。

    “醫藥生物、機械設備、食品飲料、電子等行業公司的凈資產收益率較高，說明這些行業投資回報率較好，為股東創造收益的能力較強，這也是和實際的經濟轉型相關。投資者對于近三年ROE超過20%的公司可以重點關注其投資機會。不過也要觀察這些公司高ROE的持續性，不能只看短期表現。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍告訴記者。

    值得一提的是，部分高凈資產收益率公司今年一季度也獲得以QFII為代表的長線外資的青睞。同花順iFinD數據顯示，截至今年一季度末，有21家公司前十大流通股股東中出現QFII的身影，合計持股數為62035.54萬股，隆基綠能、美的集團、萬華化學、偉星新材、恒立液壓等個股獲QFII持倉股數均超1000萬股。

    市場表現來看，今年以來，截至5月5日收盤，上述165只個股中，有63只個股期間實現上漲，此外，還有34只個股期間累計漲幅跑贏同期上證指數（上漲7.94%）。其中，曙光數創、四川黃金、鼎智科技、康普化學、三七互娛等5只個股期間累計漲幅均超80%，表現強勢。

    對于上述高凈資產收益率的公司的投資機會，川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂認為，市場投資是波動的，凈資產收益率只是一方面。對于凈資產收益率較高的公司，尤其是各行業的龍頭公司，要給予比較高的關注度，重點在中長期投資價值上。而對于一些有望成為獨角獸的企業更需要重視，要認真客觀分析這些行業的護城河和預期差，注意投資的波動性。

    具體到高凈資產收益率的行業方面，對于醫藥生物行業，上海證券表示，醫藥生物行業仍是朝陽行業，整體處于加速轉型期，國家政策鼓勵加大創新。具體來看，創新藥領域，國產創新藥進入商業化放量階段，未來可期。化學制劑領域，2022年多重因素影響，機遇與挑戰并存。中藥領域，利好政策驅動企業高質量發展，重視研發投入。CXO領域，未來發展空間巨大，高效率的服務或將成為制勝關鍵。原料藥領域，壓制因素逐步消散，CDMO業務彈性較大。

    中原證券認為，近期通用自動化行業景氣度反彈趨勢逐步明顯，相關工業機器人、工控自動化、數控機床刀具等龍頭觸底反彈趨勢明顯，今年有可能是通用自動化周期復蘇年。

    國泰君安證券研報顯示，白酒上半年場景修復、強量弱價，下半年隨消費力恢復批價有望上行。同時，啤酒三周期共振迎超級大年，低度酒水確定性改善。

    天風證券認為，機器視覺作為剛性需求將逐漸受益于AI+制造業轉型帶來的增量市場，綜觀機器視覺產業鏈，成本價值量最高環節為工業相機和軟件算法。