本報記者 張穎

    縮量盤整！5月11日，A股三大指數繼續分化，量能萎縮，成交金額不到9000億元，終結了連續24個交易日萬億元成交的紀錄。值得關注的是，傳媒行業卷土重來，漲幅居首超2%。業內人士普遍認為，目前市場呈現明顯的存量資金博弈的結構性行情特征，預計股指仍將延續寬幅震蕩。

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    A股今日成交不到9000億元

    周四（5月11日），A股三大股指震蕩整理，漲跌不一。截至收盤，上證指數跌0.29%報3309.55點，深證成指微漲0.02%報11142.53點，創業板指漲0.63%報2276.57點，兩市合計成交8959億元，北向資金凈買入0.29億元。總體上看，兩市個股漲多跌少。其中，漲停個股達63只，跌停個股達37只。

    表：連續上漲2日且今日收盤漲停個股情況：

    制表：張穎

    對于近日的市場走勢，排排網財富公募產品運營經理徐圣雄告訴《證券日報》記者，市場已經出現止跌企穩跡象，下跌過程中成交量明顯萎縮，說明市場賣出動能在逐漸衰竭。同時多數股票開始反彈，賺錢效應也有所回歸，北上資金也開始加倉低估方向。中特估短期跌幅較大，但并未破位，而且接下來陸續會有中特估ETF入場，能增強中特估影響力，也會為中特估帶來更多新增資金，有助于推動中特估走強。綜上所述，市場短期有望迎來企穩反彈行情。

    中安鼎盛投資合伙人陳伯仲在接受《證券日報》記者采訪時也表示，當前市場的風險估值變化比較快，估值收縮和擴張都非常快，資金在不斷切換賽道進行交易。在量化投資方面，股票存量市場當中的各類經典的barra風險風格切換特別快，在主觀投資方面，需要更加考驗自身邏輯的自洽性，投資邏輯的驗證時間成本更高。當前市場依然是存在交易性機會，整個市場流動性依然存在。一季度報的業績披露后，市場對業績已經做出了一些反應，目前市場在等待宏觀預期再作出反應。對于未來的市場，由宏觀預期主導，我們對國內宏觀偏樂觀，因為產業持續升級會帶來更多的結構性機會，經濟基本面在逐步改善。

    愛建證券表示，本周上半周股指沖高受阻震蕩回落，滬深股指表現截然不同。以權重為代表的滬指表現較強再創年內新高，但深市幾大股指整體依然表現偏弱，周三創業板指創年內新低后出現技術性反彈，但整體響應度依然較弱，而技術上除了上證指數其余指數均處在多空分界嶺下方，表明市場整體依然較弱，由于目前市場呈現明顯的存量資金博弈的結構性行情特征，因此板塊熱點往往也會表現為板塊輪動的蹺蹺板效應。預計股指仍將延續寬幅震蕩，密切關注創業板和科創板指的動向，把握市場節奏控倉精選個股操作。

    傳媒行業漲幅居首達2.43%

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    5月11日，在市場震蕩中，熱點快速輪動。從申萬一級行業看，今日有15個行業實現上漲，傳媒行業漲幅居首達2.43%，緊隨其后的是紡織服飾、電力設備、公用事業、環保、社會服務等行業漲幅均超1%。另外，計算機、國防軍工等行業跌幅均超1%。

    談到市場板塊強弱變化，金百臨咨詢分析師秦洪向《證券日報》記者說，今年以來的A股市場的活躍資金主要圍繞中特估主線、AI投資主線進行布局。但是，一方面是因為此類主線在今年以來漲幅過大，存在著均值回歸的壓力。其中，中特估主線的龍頭品種本身主要依賴估值坐標的提升。所以，估值重心的牽制力量迅速增強，股價再度揚升的能量隨之減弱。另一方面則是因為此類主線的邏輯出現了新的信息。比如說AI產業的廣闊前景對算力、存儲的邊際增量速度可能遠低于股價的上漲幅度，估值的壓力由此增強。在未來一段時間里，A股市場的表現可能會相對平淡一些，前期強勢的主要股指表現相對弱勢一些，前期弱勢的主要股指表現可能會相對強硬一些。相對應的是，在主要股指均衡的同時，熱點分布方面也會出現一定程度的新均衡格局，前期強勢的主流熱點會持續分化、降溫；前期疲軟，但有著業績支撐的品種會有所活躍，不僅僅包括已經相繼反彈的賽道股，也包括醫療、食品飲料等大消費類主線。

    對于后市的投資策略，陸生生資產管理總經理秦國文向記者表示，震蕩格局將延續，前期分化極致的二八結構回歸均衡。五一長假前后的兩個交易周里，二八分化現象持續收斂。除上證指數外的幾個寬基指數均震蕩休整，主線切換至有基本面加持、容量大的金融、地產和中字頭板塊。分化行情回歸均衡的期間，市場大概率出現寬基指數震蕩、前期漲幅較大板塊補跌的現象。其中，大盤藍籌風格的抗跌屬性凸顯，而成長型風格的波動會比較劇烈。結合一季度財報披露和宏觀數據來看，目前實體依然偏弱的情況下，貨幣寬、信用緊的組合，經濟周期中的庫存周期會迎來底部確認，庫存擴張期即將到來。歷史上實體弱、信用緊，但貨幣寬松的階段里，市場的偏好往往會轉向金融地產+穩定性高的央企，再往后可以關注有色行業。板塊上關注金融地產和中特估國央企板塊，市場前期熱點TMT轉弱短期難以重拾升勢。選擇上建議：（1）銀行、保險、證券、有色等周期性藍籌股；（2）內需恢復+盈利上修的房地產板塊；（3）有基本面加持的中特估國企央企板塊。

（編輯 上官夢露）