本報見習記者 劉偉杰

    距離7月27日新三板首批精選層企業開市兩個月之際，第二批精選層企業接踵而至受市場矚目。9月27日，中國證監會核準兩家新三板公司德眾股份和數字人向不特定合格投資者公開發行股票的申請。這也意味著精選層第二輪“打新”近在咫尺。另外，截至9月28日，還有三家公司常輔股份、諾思蘭德、萬通液壓已通過掛牌委審議，待證監會核準。

    “當前，精選層現有的32家個股的流動性較為低迷，再次啟動精選層的新股發行，這正是新三板市場化的顯著特點，也意味著全面深改正在有序推進。將定價權交給市場，通過市場博弈形成市場定價，至于跌破發行價還是股價持續走高，并不會受到監管部門的干預，這是成熟資本市場具體的特征。”新三板資深研究人士劉子沐對《證券日報》記者表示，當前，全國股轉公司正在積極推進混合做市制度、融資融券制度，保薦+跟投政策，還在積極引入包括合格境外投資者在內的長期投資資金，以解決流動性問題。

    5家企業共募資8.64億元

    自9月14日精選層掛牌委審議重啟以來，企業發行和審查工作都保持常態化進行，按照“成熟一家、報會一家”的策略進行精選層公司的發行工作，尊重企業意愿，不會刻意把握發審節奏。

    在上述5家精選層企業中，除諾思蘭德選擇標準四入層之外，數字人、常輔股份和德眾股份、萬通液壓均選擇標準一作為申請精選層標準，共募資合計8.64億元。精選層標準四的具體要求為市值不低于15億元，最近兩年研發投入合計不低于5000萬元。對照來看，選擇標準四的諾思蘭德最新市值超過17億元，2019和2018年研發費用合計超過5300萬元。另外，諾思蘭德自掛牌以來累計融資4次，發行股份超過2000萬股，累計募資金額超過2億元。

    “精選層作為新三板市場的排頭兵，不斷讓新的優質企業加入精選層，有利于為投資者提供豐富多元的投資標的選擇，保持精選層的吸引力和活力。”華財新三板研究院副院長、首席行業分析師謝彩對《證券日報》記者表示，目前諾思蘭德從營收和凈利潤方面表現并不佳，2020年上半年公司營收大幅增長，已經能夠看到盈利可能性。新三板支持諾思蘭德這類企業在精選層掛牌，充分表現出新三板市場的包容性和對科創中小企業的支持作用。

    具體來看，德眾股份是一家以汽車銷售服務為主、集多品牌4S店與多項汽車后市場服務為一體的專業汽車銷售服務企業，本次仍擬公開發行不超過4900萬股，擬募集資金2.59億元。數字人是一家專注于數字醫學領域的軟件開發企業，此次計劃公開發行股票不超800萬股，擬募資1億元。

    另外，常輔股份主營業務為閥門執行機構的研發、生產與銷售，公司此次計劃公開發行股票不超過435萬股，募資5500萬元。諾思蘭德是一家創新型生物制藥企業，今年上半年營收2968萬元，此次計劃公開發行股票不超過4348萬股，募資3.1億元。萬通液壓是國內中高壓油缸的專業供應商，此次計劃公開發行股票不超1700萬股，募資1.4億元。

    北京利物投資管理有限公司創始合伙人常春林對《證券日報》記者表示，5家過會企業在公開發行說明書中，幾乎都添加穩定公司股價預案以及相關約束措施，啟動穩定股價措施的條件不一而同，主要是股票一段時間內收盤價低于發行價格或最近一期經審計的每股凈資產等，穩定股價措施包括公司回購股票、實際控制人等增持公司股票等，這對于穩定并提升股票價格、表明企業的經營良好、彰顯企業內在投資價值等均具有重要意義。

    投資者如何有效打新

    新一輪精選層打新有望在國慶假期后展開，由于首批精選層掛牌上市后二級市場整體表現低迷，低于市場整體預期，在經歷首批精選層開板后出現的破發情形，使得不少投資者較為謹慎理性，但依舊看好精選層的前景。

    北京南山投資創始人周運南對《證券日報》記者表示，首批精選層的不佳表現，會影響打新者的積極性，應該會有部分投資者選擇觀望甚至放棄。目前來看，市場投資者對新一輪打新熱情下降，可能會直接影響到打新的資金規模和賬戶數量。

    周運南告訴記者，作為發行企業，在滿足企業融資需求的前提下，建議發行定價向二級市場適當讓利，是降低破發概率的一項措施；作為保薦承銷機構，建議以成功發行為前提，合理引導市場詢價和企業定價；作為打新主體的投資者，特別是網下打新的投資者，希望能理性報價，不要以入圍作為唯一追求目標。

    “在精選層出現破發之后，相信投資者在后續參與打新的過程中報價會非常的謹慎。首批32家企業之所以會出現跌破發行價的情形，主要還是投資者給出的報價不夠理性，抱有僥幸的投機心理。”劉子沐表示，建議投資者以企業基本面情況及投資回報期望值等為基礎，通過分析及判斷給出報價，而不是抱著必須入圍或提高中簽率的心態，亂報價、高報價。

    談及如何做到理性報價？劉子沐認為，首先投資者要閱讀企業連續3年以上的年度報告，其次要通讀企業在精選層申報期間的問詢函及回復，還要積極參與企業網上路演互動，做到對企業的充分了解，心中有數。在此基礎上，設定投資回報期望、投資策略等量化數據，再結合官方價值分析報告與行業報告，給出滿足自己要求的價格。只有投資者做到定價有據，才能在打新中保護好自己的利益。

（編輯 張偉）