2020年最后一個交易日，券商板塊爆發，滬指收于3473.07點，創下2018年2月以來新高。在過去的2020年，機構收獲頗豐，84只主動偏股型基金收益率超100%。展望2021年，分析人士認為，春季行情有望漸次展開。從長期來看，機構堅持價值投資，布局優質個股的大方向不會改變。市場兩極分化會加劇，結構性牛市行情也會不斷演繹。

    機構重倉五行業

    2020年是不平凡的一年，A股市場在波動中取得良好表現，創業板指再度領漲全球主要股指。截至年末，A股總市值為84.45萬億元，較上年末增長20.19萬億元。

    2020年市值增長居前的個股多屬消費、新能源板塊。貴州茅臺市值增幅居首，超1萬億元，五糧液、寧德時代、中國中免、海天味業等市值增長超3000億元。這些個股有一個共同點——均為機構重倉股。Wind數據顯示，截至2020年三季度末，貴州茅臺、五糧液、寧德時代的持有機構數分別為1585家、1185家、744家。

    從公募基金持倉數據來看，據國盛證券統計，2020年三季度末公募基金持股集中度繼續上升。主動偏股型基金集中持有消費和科技板塊，食品飲料、醫藥生物、電子、電氣設備和計算機行業的倉位居前，前五大行業倉位累計占比超過60%。

    機構集中的行業表現亮眼，公募基金2020年取得大豐收，主動偏股型基金平均收益率達51.02%，84只主動偏股型基金收益率超100%。

    抱團現象仍會存在

    機構重倉持續獲得明顯收益引發市場對于機構抱團行為的熱議。中信證券首席策略分析師秦培景表示，機構重倉板塊年末實際賣盤減少，刺激場內活躍資金借助主題和賽道邏輯炒作概念，追逐機構重倉板塊，驅動板塊內前期滯漲的非龍頭品種大幅上行。在排名戰結束后，機構將迎來集中調倉時點，機構抱團邏輯下驅動的投機資金也大概率會從相關品種中撤出，屆時局部投機性抱團將大概率瓦解。

    秦培景表示，局部抱團瓦解后的調整可能會影響到相關行業龍頭，但依舊看好醫藥、新能源和食品飲料中龍頭股的長期配置價值，短期因局部抱團瓦解導致的調整可能是全年最好的增配時機。

    華輝創富投資總經理袁華明表示，機構資金持續流入和影響力明顯加大，推動了過去兩年的結構性行情。考慮到A股市場投資者結構會繼續向機構占比提升方向演進，定價體系會逐步向成熟市場靠攏，機構抱團現象可能會持續一段時間。

    私募排排網未來星基金經理胡泊認為，機構抱團現象在2021年會繼續存在，只是抱團的板塊可能會有變化和輪動。從長期來看，機構堅持價值投資，布局優質個股的大方向不會改變。隨著這種現象的不斷深入，A股價值投資效應會愈演愈烈，市場兩極分化會加劇，結構性牛市行情也會不斷演繹。

    招商證券首席策略分析師張夏表示，抱團瓦解的根本原因是出現了業績更好的板塊，所以不要被虛妄的概念所蒙蔽，要找到業績表現最強板塊，并重倉它。

    關注三條主線

    展望2021年開年行情，重慶諾鼎資產總經理曾憲釗表示，春季行情已經開始。一方面，美聯儲保持較大的貨幣寬松力度，疫情未得到有效解決之前，全球貨幣仍保持寬松狀態。

    另一方面，基于2020年一季度的低基數效應，2021年一季度我國GDP增速有望接近10%左右。順周期公司業績有望大幅增長，投資機會明顯。

    南方某基金公司基金經理表示，2021年一季度的機會更多一些。一方面，在低基數的背景下，一季度整體業績會比較好。另一方面，2021年是“十四五”開局之年，在一系列政策落實的預期下，市場會有正向反應。

    興業證券首席策略分析師王德倫表示，可積極把握復蘇主線下順周期板塊的春季行情，關注三條主線：一是中游，如機械、軍工、光伏、新能源車；二是上游原材料漲價題材，如化工、有色；三是下游服務業復蘇題材，如酒店、餐飲旅游、航空航運等。