A股本輪跨年上漲行情仍在繼續。昨日，深證成指成功站上15000點大關，創2015年7月以來新高。

    但在洶涌的漲勢背后，一項資金面數據傳遞出謹慎信號。被市場譽為“聰明錢”的北向資金，在新年首個交易日逆勢凈賣出5.42億元之后，昨日更是擴大了流出態勢，全天凈賣出44.44億元。

    港交所昨日盤前公布的滬深港通中央結算持股記錄顯示，多只股價處于高位的熱門白馬股遭外資減倉。

    北向資金前20大重倉股中，有13只股票新年首個交易日持股數量出現下降。其中，招商銀行、隆基股份、愛爾眼科北向資金單日減倉幅度超過1%。

    隆基股份自去年12月30日見到持倉高點后，雖然后續股價繼續拔高，但北向資金開始逢高了結，連續兩個交易日累計減倉440.14萬股，減倉幅度為1.35%。

    愛爾眼科新年首個交易日因突發利空影響，股價大跌近9%。港交所數據顯示，北向資金當日對愛爾眼科進行了大規模減倉：持股數量單日驟減893萬股，減倉幅度達2.88%，是北向資金前20大重倉股中單日減倉幅度最大的股票。

    拉長時間維度看，自去年8月底以來，雖然愛爾眼科股價仍在不斷創出新高，但北向資金整體呈現持續減倉態勢，持股數量從8月底最高的3.47億股減至昨日公布的3.01億股，減倉幅度超過13%。

    相比之下，融資資金延續了追漲殺跌的一貫風格，近期持續追高市場熱門品種。

    滬深交易所昨日盤前公布的數據顯示，新年首個交易日，兩市融資余額單日暴增237億元，創下近5個月來最大單日增量。兩市融資余額1月4日報15059.72億元，繼2015年7月8日之后首次重返1.5萬億元關口。

    個股方面，高位熱門股繼續成為融資客追捧的重點。愛爾眼科、隆基股份新年首個交易日分別獲融資資金凈買入9.56億元和9.22億元，居所有兩融標的股前兩位。有趣的是，這兩只股票正是北向資金同日大幅減倉的品種。

    業內人士表示，北向資金與融資資金對于高位白馬股的態度針鋒相對，前者選擇逢高了結，后者選擇追高買入，體現出這兩路資金截然不同的交易風格。

    招商證券策略首席張夏認為，融資客屬于A股個人投資者中的一部分特定群體，他們需要承擔較高的融資成本。在短期限、高成本約束下，融資客多數只能追求右側投資，通過短期套利以獲得超額收益。相比之下，北向資金多以境外機構投資者為主，屬于偏中長線資金，更傾向于選擇在市場低估的時候進行左側布局。

    據張夏觀察，北向資金流出而融資資金流入的階段，市場波動往往出現下降，短期上漲具有一定的持續性，不過持續幾周以后，階段性高點可能顯現。

    去年2月末，市場同樣出現了北向資金流出而融資資金流入的情形。2020年2月21日至28日，北向資金連續6個交易日凈賣出，而同期兩市融資余額一度保持單日超百億規模的增長。后續來看，市場指數在那一階段高位震蕩并在數周后見到短期頂部。