“殺豬盤”與“妖券”兩種極端的交易風格正濃縮在康隆轉債近期的走勢上——短短7個交易日實現暴跌到暴漲的翻番表現。

    作為上市公司康隆達發行的可轉債，康隆轉債與正股康隆達經歷了不一樣的歲末年初。上個月，公司公布收購利好，但遭遇“殺豬盤”，康隆達遭遇股債雙殺，出現30%以上的跌幅。但很快康隆轉債就絲毫不顧正股的連續跌停，走出獨立行情。

    4個交易日一度大漲120%，康隆轉債成為近期滬深兩市表現最佳品種。不過，細細觀察可以發現，康隆轉債更多是游資炒作，與此前可轉債“妖券”炒作如出一轍。

    去年大盤弱勢時，轉債市場出現過多次“妖券”炒作。以尚榮、再升、模塑、橫河等轉債為代表的一批“妖券”遭遇大規模炒作。這些“妖券”普遍余額較低，同時有明顯的“三高”特征——高價格、高換手率、高轉股溢價率。在此次暴漲后的康隆轉債身上，“三高”特征同樣明顯。

    此前，深交所曾對可轉債“妖券”炒作進行風險提示：在此類炒作中，個人投資者是主要買入力量，占比超過九成，其中七成為中小散戶，“羊群效應”明顯；機構投資者交易占比不足一成，且以逢高減持為主。更為兇險的是，個別投資者可能會利用資金優勢，實施盤中拉抬打壓、虛假申報等異常交易行為，惡意影響市場價格，誤導其他投資者的交易。

    炒作“妖券”的投資者還會遭遇不可控的強贖風險。所謂強贖，就是觸發提前贖回后，轉債發行人將以面值加利息的價格贖回可轉債。這對于價格動輒炒至200元的可轉債“妖券”而言，殺傷力巨大。

    再升轉債去年3月9日曾經遭遇爆炒，單日大漲55%，站上400元/張的高點。但隨即公司啟動強贖，該券次日暴跌53%，此后震蕩走弱以120元價格結束交易，參與其中的投資者損失慘重。

    新年以來，監管部門也加強對市場異動的監測，“妖券”已成為監管重點。上周正式亮相的《可轉換公司債券管理辦法》，開篇便強調限制過度炒作。《可轉換公司債券管理辦法》表示，證券交易場所應當加強對可轉債的風險監測，建立跨正股與可轉債的監測機制，并根據可轉債的特點制定針對性的監測指標。

    業內人士表示，隨著投資者不斷進化和監管政策不斷完善，“妖券”炒作空間將愈來愈逼仄。