證券時報記者 趙黎昀 葉玲珍

    通過價格傳導進行成本轉嫁，可以在一定程度上緩解壓力，但相比于上游原材料價格的波動速度，下游產成品的調價一般都存在滯后性，而原材料價格的后續走勢成為了懸在企業頭上的達摩克里斯之劍，何時落下仍未可知。

    “根據原材料的價格波動和后續趨勢，產成品的價格調整一般會有1~3個月的滯后。最怕遇到的情況是頻繁波動，在上游漲價一段時間后，公司產成品剛剛要調價，原材料價格又開始下跌，這會讓我們措手不及。”永新股份相關負責人表示。

    安利股份董秘劉松霞表示，一段時間內，原材料急漲或大跌對企業來說都不是很有利，最好的狀態是緩慢下跌，因為上游的采購成本下降了，而企業對下游的銷售價格還不會那么快傳導，毛利空間會在短期內被放大。

    化工商品價格上漲帶來的成本傳導效應仍在市場盛行，但進入3月份后，期貨市場上化工品價格已掉頭向下。3月2日，國內商品期市多數品種收跌，能化品普遍大跌，苯乙烯跌超6%，PTA封跌停，跌幅5.02%，乙二醇、低硫燃料油、燃油跌超5%，原油、瀝青跌近5%。

    這是否意味著，化工全產業鏈的牛年牛市面臨曇花一現？

    “說實話，我個人感覺這次的化工原材料漲價在某種程度上算是‘回歸’。去年受到疫情影響，原油價格大幅下跌，相關的化工衍生品也隨之下跌，而現在實體經濟逐步恢復，原油價格上浮，市場對相關原材料的需求也逐步恢復，必然會帶動原材料價格上漲，只不過本輪漲的幅度太大了。”神劍股份相關負責人坦言，在本輪漲價行情開啟前，很多企業都沒有預料到春節后會出現這樣的暴漲局面，由于前期都沒有備貨，市場上就少了低成本存貨，如果要開工就必須新購原材料，這也是推動價格持續上漲的一大原因。“后續走勢目前也看不清，但是我感覺延續到3月底應該沒什么問題。”

    在多數受訪對象看來，疫情催生的供需失衡是本輪原材料上漲的一大“動因”。“如果不是疫情影響，應該不會出現這么大的市場變化。”前述華東地區某塑料薄膜生產企業相關負責人告訴證券時報·e公司記者，“本來我們行業產能是過剩的，但是在疫情影響下，很多國外廠家都停工了，采購渠道一下子都集中到了國內，而需求端目前已處于全面復蘇狀態，導致市場出現了短暫的供需失衡。后續隨著疫苗普及，疫情緩解，國外的產能跟上來，預計火爆的上漲行情不會持續太久。”

    永新股份相關人也表示，此輪漲價不排除美元通脹因素的擾動，帶動了部分市場炒作情緒。從歷史來看，這種上漲持續期間會相對短期。

    或許是因為后市不好預判，對于已處于高位的化工原材料，多數企業選擇了謹慎對待。

    “現在市場情緒整體都很謹慎，一般不會去囤貨，高位囤貨是很危險的。目前我們的布局是以訂單為指導，能賣多少就采購多少原材料。”神劍股份相關負責人表示。

    “雖然后市行情目前還不好判斷，但是我們現在既然提價了，如果原材料價格不回落的話，我們就會一直執行這個價格。”劉松霞表示。

    一位不愿意具名的業內人士表示，大宗商品漲價的傳導機制是層層遞進的，最終還是需要終端消費者來買單，市場認可度仍然存在考驗。而從目前的情況看，這種傳導已經開始落地。2月28日，美的冰箱事業部發布漲價通知函，表示由于原材料持續上漲，決定自3月1日起，對美的冰箱產品價格體系上調10%~15%；此前TCL也已發布類似漲價通知，因原材料和物流成本上漲，于1月15日起對冰箱、洗衣機、冷柜漲價5%~15%。

    “上游原材料漲價向下游傳導會有遲滯，這波化工商品價格上漲最終是原油價格上漲帶來的成本驅動導致。從供需基本面看，后續繼續推動化工品漲價的動力不足。”寶城期貨金融研究所所長程小勇與證券時報·e公司記者溝通時坦言。供應端看，最近有消息稱，歐佩克+可能要重新增產，一旦增產落實，原油價格也很難再向上。此外，目前PTA等化工品整體產能是相對過剩的，未來供應端出現更緊張的情況可能性不太大。而從需求端來講，去年由于海外疫情影響，國內很多庫存都是通過產品出口消耗掉了，如果海外疫情防控進一步顯現成效，需求將是環比減弱的情況。同時，國內需求情況對比去年下半年預計也將是環比走弱的趨勢，貨幣政策寬松力度市場判斷也會出現邊際收緊。

    不過，程小勇也補充說，目前并不能判斷化工品會出現大幅下跌。前期市場對通脹的預期支撐了周期商品價格上漲，現在要關注實際情況是否會像通脹預期靠攏，如果靠攏的話，預計價格的漲勢還會持續；反之，一季度可能就會出現高點，二季度價格會出現回落。

    對于化工品價格的走勢，上海邁柯榮信息咨詢董事長徐陽分析偏向樂觀。他認為，近日國內化工品期貨價格大跌，主要是因為國際油價下跌所引起的。而推動國際油價下跌的因素包括歐佩克可能4月起增產、美國煉油廠重啟，以及巴西變異病毒傳染性更高。化工漲價的真正結束，可能需要等待美聯儲貨幣政策的轉向。如果經濟刺激政策繼續維持，本輪以國際定價類商品價格的上漲趨勢就難以結束。同時，海外疫情發展的趨于穩定，也會從需求端為上游原料帶來支撐。