近一周來，A股告別陰霾，走出了一輪反彈行情。

    面對回暖的股市，各家私募的觀點和應對策略存在著不小分歧。多數私募選擇樂觀持股，但有些明星私募的看法依然很謹慎。

    倉位出現回升

    春節后的股市波動，給股票型私募的業績帶來了不小影響。私募排排網最新披露的主觀股票多頭策略指數顯示，截至3月12日，該指數為7779.98，距離2月19日的8448.12，跌幅為7.91%。

    節后股票私募一度大幅減倉，但近期伴隨著市場企穩，整體倉位也有所回穩。據第三方機構數據，截至3月5日，股票私募整體倉位指數為80.96%，環比小幅加倉了0.44個百分點，其中66.56%的股票私募倉位超過8成，19.53%的私募倉位介于5～8成之間，另有4.99%的私募倉位低于2成。

    上海一家中型私募人士透露，該公司的股票倉位仍維持在較高水平，前期調出了組合里一些底層邏輯發生變化的股票，但并沒有從擇時角度去進行減倉。“我們都是自下而上研究公司，除非宏觀方面看到了重大風險，否則現階段不會主動對倉位進行調整。”

    還有不少私募向證券時報記者表示，在前期調整中，他們擇機買回了一些存在錯殺、估值回歸合理的股票。

    星石投資認為，從宏觀經濟看，目前絕不僅僅是疫情后的修復，而是新一輪經濟擴張周期正在形成。2021年，盈利增長有望驅動A股繼續長牛慢牛。

    “當下中國貨幣政策并不具備大幅收緊的條件，同時全球經濟進入復蘇共振期，企業盈利將加速回升。2021年這場利率與盈利的賽跑中，我們相對樂觀地認為盈利將會占優，成為市場的主要驅動因素。2021年牛市遠未結束，只是將從水牛轉向業績牛。投資方向上，依然聚焦‘高資產壁壘公司’，因為供給剛性顯著，將充分受益于經濟擴張，典型行業包括有色、高端裝備、可選消費、線下服務等。”星石投資表示。

    世誠投資首席投資官陳家琳稱，不應過度指望龍頭股估值的“均值回歸”，鑒于本輪龍頭股調整的幅度和速度，情緒恢復需要更長的時間。高景氣度、高質量成長的個股有機會以相對更短的時間回到或者接近節前的股價高點。而A股中期機會仍非常值得期待，這是由資本市場被賦予的歷史使命所決定的。

    部分私募仍較為謹慎

    一些私募依然相對謹慎，其中不乏明星公司。

    保銀投資首席經濟學家張智威表示，保銀投資現在還是比較謹慎。整體來看，今年是一個守成之年，過去兩年都是牛市、漲得比較高，今年需要謹慎一些。

    “之所以保持謹慎，第一，雖然此前的回調速度比較快，但從估值角度來說，也就是回到了歷史平均的水平，風險得到了一定的釋放，但是股票的估值是不是很便宜？應該說相對于1月來說是不貴了，但是要說便宜的話，就還很難說；第二，從宏觀角度來說，還是政策的收緊，現在剛剛開始從一些數據上面，比如M2的增速等，這些數據增速還沒有明顯下降。所以我覺得可能還得再過一段時間再觀察。”張智威說。

    景領投資稱，公司在2月中下旬對產品倉位做了較大調整，后續將等待時機再布局優秀公司，努力做好收益彈性和回撤控制的平衡。對A股的未來仍然充滿信心，結構性行情可能會持續很長時間，期待中國優秀上市公司的管理層能帶領更多公司成為世界級公司，為股東創造更多價值。

    “在經濟增長和預期流動性回落環境下，盈利增長的確定性和持續性是支撐估值的核心。從已公布的2020年業績預告看，不少細分領域龍頭公司業績超過市場預期，呈現了量價齊升的業務態勢。經濟復蘇仍呈現結構分化，我們將持續關注景氣行業。”景領投資表示。