本報記者 王寧

    4月1日，相聚資本總經理梁輝向記者表示，雖然年后A股市經歷一輪回調，但目前指數已經基本企穩，中長期維持震蕩走勢看法，整體持偏謹慎態度。具體操作上，可通過倉位控制、衍生品對沖等方式控制風險，策略上依然遵循優選個股的思路，在震蕩市場中尋找確定性更高的α。

    記者了解到，年后美債利率的快速上行觸發了本輪海內外市場的調整，但A股跌幅遠大于美股，其內在原因是市場對國內經濟后續的走勢更加悲觀。在風格方面，價值股略跑贏成長股，但開始的行業特征不太明顯，漲幅居前的主要是之前跌幅較大的基金抱團股以及熱點題材類機會，例如碳中和、新疆板塊、服裝板塊。

    從基本面來看，疫情之后，國內經濟復蘇在節奏上快于歐美，從去年7月份開始，國內PMI基本站穩此前水平，預示著經濟開始進入加速恢復期，但經過半年多的快速復蘇，當前國內經濟向上的動力正在減弱，今年2月份PMI指數回落至51以下、1-2月經濟數據也略低于預期。而海外的情況恰恰相反。同時，根據目前市場一致預期，美國經濟將在今年二季度進入快速復蘇期。

    對于近期股市的表現差異，梁輝認為：這是海內外經濟周期的不同步導致的。對于美股而言，宏觀環境從“衰退期”步入“復蘇期”，價值風格的道瓊斯指數跑贏成長風格的納斯達克。對于A股而言，雖然經濟數據仍向上，但下半年經濟開始走弱的預期較為一致，市場開始提前交易“類滯漲環境下權益資產全面受壓制”的邏輯。

    近期，國際局勢和國內政策因素都出現了負面壓制。梁輝表示，一方面在于中美談判結果影響，另一方面國內近期出臺相關行業的政策。短期來看，經濟數據可能在3月份-4月份出現階段性的回升，或會部分緩解市場對于下半年經濟大幅走弱的悲觀預期；但中美之間的不確定性依然較高，美債利率上行、國內社融下行的利空依然存在。

    面對波動，梁輝表示，市場的情緒就像大海波浪，各種不同的波浪就像是不同的風格，面對變化，最好的方式是感知并加以利用，整體要保持前進，同時順著洋流，在大方向上加以利用；其次，按照相對比較穩定的投資方法及投資策略去執行，避免盲目追逐市場熱點的行為。

（編輯 張偉）