本報(bào)記者 徐一鳴

    國際金融協(xié)會（IIF）最新發(fā)布的全球資金流向報(bào)告顯示，2021年3月份，流入新興市場國家的投資總額約為101億美元，較上月明顯回落，并創(chuàng)下11個(gè)月新低。其中股票市場流入39億美元，流向中國股市的有38億美元；債券市場流入62億美元，流向中國債市的有50億美元。

    總體來看，3月份，流入中國的外資占了九成。同時(shí)，這也是新興市場連續(xù)12個(gè)月實(shí)現(xiàn)資金凈流入。

    粵開證券研究院負(fù)責(zé)人康崇利在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，短期來看，目前我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確定性較大，在政策面上，貨幣政策仍將以穩(wěn)為主，考慮到中小企業(yè)仍處于修復(fù)階段，實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍需貨幣政策扶持，短期內(nèi)加息的概率較小。中長期角度看，我國經(jīng)濟(jì)綜合實(shí)力不斷提高，經(jīng)濟(jì)正向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變，強(qiáng)大的國內(nèi)消費(fèi)市場疊加雙循環(huán)戰(zhàn)略，有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展提質(zhì)增效，保證了市場對外資的長期吸引力。

    經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推動更多資金流入股市

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月底全球股票總市值達(dá)到約108萬億美元，創(chuàng)歷史新高。隨著新冠疫苗接種取得進(jìn)展，投資者對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持樂觀態(tài)度，推動更多的資金流入到股市。過去一年全球股市總市值增長60%，大幅超過全球GDP的水平。

    “目前A股市場已經(jīng)逐步完成了這一輪調(diào)整，雖然短期內(nèi)市場的信心恢復(fù)需要時(shí)間，但市場的做多熱情已經(jīng)有所提升，長期的投資價(jià)值洼地通過此次回調(diào)產(chǎn)生，開始吸引一些長線資金入場。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍告訴《證券日報(bào)》記者，中國經(jīng)濟(jì)對全球經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)超過三分之一，很多外資先后流入到中國市場來尋找投資機(jī)會，國內(nèi)投資者應(yīng)該更好地配置核心資產(chǎn)。

    數(shù)據(jù)方面，3月份我國PMI指數(shù)為51.9%，高于上月1.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣度有所回升。大、中、小型企業(yè)PMI指數(shù)分別為52.7%、51.6%和50.4%，較上月上升0.5%、2.0%和2.1%，均高于臨界點(diǎn)。此外，供需兩端同步改善，新出口訂單和進(jìn)口指數(shù)雙雙重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，主要與海外需求逐步恢復(fù)以及國內(nèi)產(chǎn)需在春節(jié)后進(jìn)一步釋放有關(guān)。

    商務(wù)部國際市場研究部副主任白明在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，無論是股權(quán)投資還是債權(quán)投資，立足于長遠(yuǎn)看好中國市場的背后是對中國經(jīng)濟(jì)的看好，只有長期投資并且深度挖掘才能夠獲得更好的回報(bào)。境內(nèi)投資者或者境外投資者，都需要經(jīng)過實(shí)體走訪調(diào)研，理性投資保護(hù)好自身權(quán)益。

    “我國股票市場的監(jiān)管能力不斷加強(qiáng)，以及上市公司信息披露質(zhì)量提升和跨境風(fēng)險(xiǎn)防范意識增強(qiáng)，有效保障了國際投資者的利益。在經(jīng)濟(jì)基本面向好、金融市場穩(wěn)步開放、監(jiān)管措施不斷完善等前提下，更多境外投資者將把握高質(zhì)量投資機(jī)會，擴(kuò)大中國市場布局。”康崇利說，隨著我國注冊制全面推進(jìn)、境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者話語權(quán)增強(qiáng)、放寬境外機(jī)構(gòu)投資者額度限制，我國資本市場正向多層次、成熟化、專業(yè)化方向發(fā)展，對外資的吸引力顯著增強(qiáng)。

    境外機(jī)構(gòu)參與國內(nèi)債券比重逐年提升

    目前，10年期美債收益率仍高位徘徊，今年以來接近翻倍。

    康崇利認(rèn)為，從外部因素看，3月份美債利率持續(xù)上行，流入新興市場的資金規(guī)模明顯減少。與美國等成熟市場相比，新興市場在同等條件下的收益率和風(fēng)險(xiǎn)性更高，相關(guān)投資產(chǎn)品的吸引力有所下降。面對美聯(lián)儲加息后的資本外流，部分新興市場的貨幣匯率承壓，金融市場的穩(wěn)定性受到一定的挑戰(zhàn)，這也是其他新興市場對外資吸引力下降的主要原因。

    “我國率先實(shí)現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢復(fù)蘇，吸引了大量境外機(jī)構(gòu)增持我國債券，去年境外機(jī)構(gòu)增持規(guī)模超過萬億元。此外，我國債券市場的對外開放程度加深，境外機(jī)構(gòu)投資我國市場的操作流程得到簡化，也是外資流入我國債市的原因之一。”康崇利對記者如是說。

    中金公司表示，隨著中國債市對外開放力度的加大，中國債券也逐步被納入全球重要債券指數(shù)當(dāng)中，境外機(jī)構(gòu)參與國內(nèi)債券的比重逐年提升，目前已成為我國債市的重要邊際增量，對我國債市的影響越來越大。截至2020年末，境外機(jī)構(gòu)持有中國債券的比例為有3.54%，較2019年增長2.84%，預(yù)計(jì)未來仍有提升空間。

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年境外機(jī)構(gòu)對我國債券的增配力度為歷史之最，累計(jì)增持1.05萬億元境內(nèi)債券，遠(yuǎn)高于往年水平，且主要以利率債為主。全年來看，境外機(jī)構(gòu)的國債增持規(guī)模位居第二，累計(jì)增持5709億元國債，影響力僅次于全國性商業(yè)銀行；同時(shí)對政金債的增持量達(dá)到4208億元，在各類機(jī)構(gòu)中位居前三，僅次于廣義基金和農(nóng)商行。

    值得關(guān)注的是，為進(jìn)一步優(yōu)化銀行間債券市場基礎(chǔ)設(shè)施對外開放服務(wù)，依法合規(guī)便利境外機(jī)構(gòu)投資者入市，3月31日，中國人民銀行辦公廳發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化銀行間債券市場基礎(chǔ)設(shè)施對外開放服務(wù)加強(qiáng)事中事后管理的通知》，提出以民事主體為對象完善金融基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)的法律關(guān)系，相應(yīng)調(diào)整或完善基本合同文本，并立足金融市場基礎(chǔ)設(shè)施基本定位，積極響應(yīng)境外機(jī)構(gòu)投資者訴求，提供多元化交易、登記、存管、結(jié)算等基礎(chǔ)性服務(wù)。

    業(yè)界認(rèn)為，相對于其他的新興市場國家，我國具有良好的外匯收支，充裕的外匯儲備。中長期來看，外資將繼續(xù)流入中國債市，主動以及被動的資金都會有配置中國國債的需求。

（編輯 孫倩）