證券時報記者 曹雯璟

    上市公司半年報披露拉開帷幕。Wind數據顯示，截至7月9日，滬深兩市已有875家公司發布半年報業績預告，其中業績預喜的公司占比超75%。西部利得事件驅動股票基金經理張昌平表示，上市公司上半年經營狀況分化比較明顯，這反映了宏觀經濟的結構性特征。

    張昌平為復旦大學金融學碩士，曾任職興業證券，2020年9月加入西部利得基金。數據顯示，截至7月12日，他管理的西部利得事件驅動股票近一年回報為49.88%。

    行業分散個股集中

    張昌平堅持從自上而下和自下而上兩個視角精選個股，即用自下而上的視角去考察公司是否具備核心的創造價值的能力，這種核心競爭力可以來自于優質的產品、高效的渠道、強勢的品牌，也可以來自于低廉的成本、完整可靠的供應鏈等;用自上而下的視角去選擇符合產業趨勢的行業。

    對于基金經理來說，半年報指標已經成為構建組合和調倉換股的依據。張昌平表示，自己最關注的是業績增長情況，這反映了公司階段性的經營成果；其次會關注公司經營性現金流、資產負債率、銷售利潤率等指標，它們可以從不同角度反映公司增長質量，今年的市場環境對增長的質量提出了更高的要求。

    “我比較愿意中長期持有股票，分享公司的價值增長。如果報表展現出來的情況跟原來的判斷特別不一樣，可能會有一些調整。調倉中一方面關注行業和公司經營的變化，這可能在財務報表中會有體現，但還需要其他方面的印證；另一方面是性價比，這需要行業之間、公司之間的橫向對比研究。”他說。

    張昌平表示，綜合來看，自己整體換手率不會很高，但每隔一段時間會對組合有些細調和微調，主要有三個原因：一是有止盈止損的需求，有的股票達到目標價或者漲的比較快，可能會兌現收益或在高位減一些，它跌下來的時候才有倉位加進去；二是糾偏的需求，今年的市場也發生了重要的變化，要根據市場的變化去對組合做出相應的調整；三是學習一些新的東西，拓寬自己研究和投資的視野范圍，往往一些新的領域都蘊含了非常可觀的收益來源。

    關注消費醫藥科技

    根據已披露的上半年業績預報，張昌平預計電動車產業鏈增長速度較快，主要受益于國內外電動車超預期放量，有些環節呈現量價齊升的態勢;光伏是碳中和的絕對主力，長期空間巨大，中短期在硅料價格過高的問題得以緩解后需求會進一步釋放；CXO板塊國外訂單轉移的趨勢并沒有結束，中國的工程師紅利持續，景氣度保持在高位水平。

    他表示，消費里，次高端白酒受益于高端白酒批價維持高位拉開的空間，業績積極增長；受益于國內疫情有效防控，離島免稅新政效應凸顯；部分紡織服裝公司也出現環比改善跡象。科技里，半導體基本面比較強，芯片報價仍在上漲；軍工從預告看不少公司二季度仍然維持了高增長；LED由于新產品的放量出現了環比改善；得益于家居家電的智能化發展以及國外訂單的轉移，智能控制器景氣不錯，鴻蒙系統的發布將會加速ALOT的發展。

    張昌平表示，從中國的經濟發展方向來看，很多行業都會有很大的發展空間，因此行業配置均衡分散一些，也可以分散風險，關注消費、醫藥、科技這三大方向。

    “之所以看好消費，是因為中國人口基數龐大，層次多元，人們對美好生活水平的需要日益增長，市場中有大量的消費潛力可挖，很多消費結構也在逐步凸顯。醫藥是一個景氣周期非常長的行業，我國老齡人口占比持續提升，人們對身體健康和生活質量的追求永無止境，在醫藥方面的支出會持續提升。”他說。