本報記者 吳珊

    持續反彈的A股行情突然快速回落。

    8月17日，A股三大指數均跌超2%，其中，上證指數跌2.00%，報3446.98點；深證成指跌2.33%，報14350.65點；創業板指跌2.34%，報3224.15點；滬深兩市合計成交額13083.44億元，連續第20個交易日突破1萬億元。

    從盤面來看，A股單日市值蒸發1.98萬億元，28個申萬一級行業指數均出現不同程度的下跌，A股市場的大單資金凈流出額達到887.52億元，為年內最高凈流出額。

    圖為：大單凈額BBD分布圖

    數據來源：同花順iFinD

    對于導致A股市場快速回落的主要原因，綜合來看涉及以下四個方面：

    首先，短期因素擾動經濟修復節奏。

    國家統計局公布的7月份經濟數據顯示，當月數據全面回落，且低于市場預期，主要受到極端氣候和疫情擴散等短期影響較大。市場普遍預計，8月份經濟數據大概率也會受到擾動。

    華輝創富投資總經理袁華明在接受《證券日報》記者采訪時表示，今年經濟增速大體呈現前高后低態勢，7月份披露的經濟數據表明“保增長”壓力有所提升，而貨幣和財政政策調整需要時間，市場情緒因此受到一定抑制。

    其次，海外疫情反彈等因素疊加致歐洲股市前一交易日集體下跌，對A股開盤情緒面構成一定程度影響。

    可以看到，外圍市場方面，一些對沖基金為了防范地緣政治風險升級可能導致的股指波動性加大、市場情緒變化等難以預估的風險，選擇提前離場。

    圖為部分外圍股市重要指數一覽

    數據來源：同花順iFinD

    第三，技術性的回撤。

    8月11日以來截至8月17日午盤前，上證指數持續受到60日均線壓制，在萬億元量能的加持下，市場并沒有走出持續突破走勢，多方力量轉弱后，指數本身有向下回踩的需求。

    巨豐投顧表示，市場迎來預期中的調整，接下來需要關注調整的速率，如果指數快速下跌，那么這里調整的周期就會比較短，而如果是反復中重心走低，調整時間可能會加長。不過，在經濟復蘇依舊以及流動性相對穩定的支撐下，市場沒有系統性風險，調整空間也不會太大。所以，可考慮指數技術面“雙底”的可能。

    第四，市場風格調整，前期漲幅過大、預期過高、交易過度擁擠的賽道股如期補跌，對大盤也帶來一定沖擊。

    圖為滬深兩市跌幅榜前20只個股

    數據來源：大智慧

    私募排排網基金經理胡泊告訴記者，近期市場表現出無序波動的狀況，前期領漲的新能源、芯片、鋰電等高成長預期的熱點板塊，因為整體的漲幅已經比較可觀，估值高企，成長性的預期比較高，已經充分體現了高估值，如果未來出現業績成長確定性不夠的時候，不排除估值會有繼續回調的可能，所以目前，消費、銀行地產等低估值板塊都在嘗試進行熱點切換，但整體來看，市場依然沒有找到新的上漲的發動機，輪動的現象相對來說也難以持續，導致市場的信心逐漸趨于脆弱，只要出現風吹草動，就會導致市場出現較大幅度的調整。“我們認為，經過這輪調整之后，可能會出現一定風格切換的現象，從成長賽道向價值賽道進行一些轉變，如果轉變能夠持續有效，市場才會有逐漸修復或繼續上行的可能。”

    與此同時，巨豐投顧進一步表示，近期指數本身存在一定的壓力，比如中國電信IPO、鹽湖股份的恢復上市以及寧德時代的582億元巨額再融資等等，而在此之前，市場還迎來了較大的分化，包括藍籌股的超跌反彈以及科技股的高位大分化，這些都給市場造成了一定的不確定性。目前市場可能處于風格來回轉換的過程，但無論是傾向科技還是藍籌，短期的力度都在減弱。建議投資者保留一份謹慎。

    盡管A股市場出現快速回落，但是機構普遍認為結構性行情性質不會輕易改變。

    在袁華明看來，首先是因為中國經濟仍然具備較強韌勁和增長潛力，轉型升級的成效還在不斷展現；其次是市場調整一定程度上是結構均衡的要求，一些高估值品種會調整，但一些調整充分、業績穩定、估值有吸引力的板塊品種也會對市場形成支撐；最后是中國資本市場仍然處于改革紅利期，貨幣和財政政策也有調整空間，政策環境較為有利。綜合起來，市場大體會呈現震蕩盤整，等待不確定性消除和政策方向指引的格局，期間板塊輪動和風格切換有可能會是階段性市場特征。

    值得關注的是，在A股市場快速回落的同時，出現三大逆市現象。

    第一，低價股表現活躍。

    截至8月17日收盤，全部A股均價為26.48元，在當日42只逆市漲停股中，有33只個股最新收盤價低于這一數值，占比近八成。除部分ST股外，宏達股份、粵水電、鋅業股份、美盛文化、中國電建等個股最新收盤價均不足6元。

    圖為8月17日漲停股一覽

    數據來源：同花順iFinD

    制表：吳珊

    第二，低估值基建類股逆市走強。

    數據顯示，8月17日，逆市上漲的600只個股中，主要扎堆在機械設備、公用事業、建筑裝飾等基建類領域，涉及個股數量分別為58只、47只、38只。而上述三個行業最新動態市盈率分別為32.71倍、18.81倍、8.45倍，均處于申萬一級行業低位。

    富榮基金研究部總經理郎騁成在接受《證券日報》記者采訪時表示，熱門賽道中風格向中小市值以及關聯板塊蔓延的趨勢仍未結束，核心邏輯為在當前大盤無系統性風險的情況下，市場選股邏輯向下滲透至估值與業績性價比占優的板塊。

    第三，北向資金延續凈流入態勢。

    在A股市場資金顯著流出之際，北向資金延續凈買入態勢，8月17日凈買入額達到14.74億元。滬股通、深股通前十大成交活躍股中，有12只活躍股呈現北向資金凈買入態勢，通威股份、邁瑞醫療、北方稀土、三安光電、贛鋒鋰業、陽光電源、美的集團、寧德時代、招商銀行等9只活躍股北向資金凈買入金額在1億元以上。

（編輯 孫倩 策劃 趙子強）