冷不丁，市場來了個急挫，閃崩股批量出現。以前看跌停榜，一下子就瞅到樂視網，昨日居然翻了好幾頁才看到。市場為什么出現這番跌法？給一個熟悉的私募打了電話，對方居然稱：我沒感覺到大盤在跌啊，我們的股票基本上都在漲。這位私募買的估計都是上證50的股票，言語之中不乏得意，誰叫人家做對了呢。

    一面是逾200只個股跌停，一面是工商銀行昨日又創新高，鮮明的對比，繼續詮釋著A股市場強者恒強的特征。大盤股強，中小盤股弱，這種特征已經不是一天兩天了，而是持續了一年多，只不過這幾天演化到了極致：大量的中小市值股票跌停，而少量的大盤股飄紅。

    這種極端的“一九”現象，總結其原因：一是市場傳聞對信托的清理，不少中小市值股票的流通股中存在著信托賬戶；二是一些資產管理計劃即將到期而且無法續期，大股東或實際控制人被動減持；三是一些上市公司業績不及預期，引發了資金拋售；四是監管層對一些類坐莊機構的打擊力度加大。

    看看閃崩的股票，不少都是股東里有高杠桿融資的，在政策強力去杠桿之下，高杠桿不得不主動降杠桿，導致一些個股拋壓較大。當然，市場的情緒也陷入低迷，導火索就是湖北宜化、獐子島、樂視網這些股票不僅業績大幅低于預期，而且公告出來的理由讓人大跌眼鏡。這些上市公司業績“黑洞”成批出現，增加了投資者心理上的不確定性，帶動了市場情緒面走壞。

    每當市場大跌之后，要找理由其實是很容易的事情，隨便都可以找一大堆，但對投資的指導意義其實不大，因為大多是馬后炮。需要知道的是，這些碎片化的原因背后的大趨勢。從目前的A股市場來說，清理信托、一些上市公司業績不及預期等都是表面現象或者是觸發因素，真正的背后大趨勢，是A股市場的結構分化還在延續，可能還要延續相當長一段時間。

    質優價廉的股票雖然漲了一年多，調整的概率越來越高，或者上漲的動力沒以前那么凌厲，但仍然是市場的主流；而創業板股票整體上還在擠泡沫。創業板股票的泡沫積累了至少三四年的時間，不可能一下子就擠完，雖然中間會有反彈，但整體上還是下降通道，尤其是在監管層強力去杠桿的背景之下，本身成為配資主場的中小市值股票，擠泡沫之旅不會輕易結束。

    股災的時候是千股跌停，而且好股票和壞股票一起往下殺，目前是好股票多數還在漲，市場本身就在分化之中，這是A股市場目前最大的趨勢。創業板擠泡沫什么時候到頭？也許是整體PE到達25倍以下的區間，或者更低。從目前的情形看，創業板整體估值仍然在30倍以上，創業板整體10%出頭的業績增長，并不能支撐個股長期維持高估值水平，在資金投資渠道相比以往暢通許多的情況下，聰明的資金完全可以去投資估值優勢明顯的大盤股，或者港股市場。

    不可否認，創業板經過這種激烈的殺跌，部分業績高增長的優質個股遭到了錯殺，迎來了很好的投資機會，但這只是局部現象，難以改變創業板整體仍在擠泡沫的現實。