主持人蘇詩鈺：A股市場近期迎來2017年年報密集披露期，上市公司大考成績單不斷亮相。今日，本報就年報披露的險資投資路徑、社保基金調倉路徑，采訪業內專家進行解讀。

    險資去年四季度重倉203只個股

    偏愛生物醫藥、新經濟等領域

    ■本報記者 傅蘇穎

    隨著上市公司2017年年報的陸續披露，險資在二級市場的投資路徑開始浮出水面。《證券日報》記者根據同花順數據統計發現，截至3月30日，險資去年四季度現身于203家上市公司的前十大流通股股東名單中，持股總數達465億股，市值達到9276.74億元。其中，新進47只個股，增持40只個股。

    從險資新進的個股來看，建設銀行成為去年四季度險資新進數量最多的個股，規模達1.56億股。另外，險資新進數量超過2000萬股的個股分別有洛陽鉬業、旗濱集團、國元證券和寧滬高速四只個股，新進數量分別為2800萬股、2601.42萬股、2414.93萬股和2068.1萬股。

    另外，在險資增持的個股中，民生銀行成為險資去年四季度增持數量最多的個股，規模達11.46億股。另外，平安銀行、南鋼股份、北辰實業、環旭電子、海利得和華天科技六只個股獲險資增持數量超過2000萬股，規模分別達5349.35萬股、4893.28萬股、4882.04萬股、3352.16萬股、2550.99萬股和2136.54萬股。

    東方金誠首席分析師徐承遠昨日對《證券日報》記者表示，險資投資偏好相對穩健，主要表現為：從估值來看，險資增持股票整體估值不高，符合險資價值投資風格。險資增持的個股平均市盈率為22.05，新進個股平均市盈率為23.41；從行業來看，投資主要投向業績相對較好的藍籌股，險資投資的股票行業分布沒有呈現明顯的偏好，主要投向業績相對較好的藍籌股、成長性相對明確的生物醫藥以及新經濟等領域。

    值得一提的是，今年以來，保險資金投資權益類資產占比明顯提升。保監會公布的數據顯示，截至2018年1月末，保險資金運用余額為15.02萬億元，較年初增長0.67%。其中，投資于股票和證券投資基金的市值為20102.3億元，較年初增加1700億元；占比為13.38%，較年初大幅增加1.08%，是2017年以來的最高水平。

    徐承遠認為，從保險公司資產配置的角度講，目前另類投資是險資投資占比最大的品種，但資管新規的出臺，或將打破原有產品風險和收益的平衡，另類資產的配置或將受限，包括權益類資產在內的其他類型資產配置需求將上升。另一方面，從權益類產品本身來講，2017年以來市場大盤藍籌股上漲趨勢明顯，價值投資潛力凸顯，保險公司權益類投資收益可觀。從長期來看，隨著宏觀經濟的向好，股票市場投資機會較多，保險公司加大權益類資產的配置動力依然存在。

    招商證券策略高級分析師侯春曉表示，2018年1月份滬深300指數漲幅6.08%，若假設投資比例不變，市場因素引起市值增加約6.08%（1115.82億元），剔除市值上漲因素，則保險增加投資約600億元。即便考慮到保險重倉銀行板塊漲幅較大，保險資金也有300-500億元的凈買入，說明在保費收入流入前進行了提前配置。

    另外，侯春曉表示，2017年全年保險公司的股票投資收益達到11.32%，是全年保險資金運用收益取得好成績的重要原因之一。年初監管層強調優化資金運用配置以實現投資收益的穩步增長，保險資金對股票投資有望增加，成為市場上主要增量資金之一。

    展望未來，徐承遠表示，受益于保費的不斷增長，險企資金運用余額不斷增加，可用于投入股票市場的絕對規模也會不斷增加，險企權益類配置增長空間較大。此外，隨著監管層近年來對險資運用進行規范，險企在二級市場的投資多屬于財務投資和戰略投資，不會在短期內出現大幅增持和減持的行為。

    從投資范圍來看，徐承遠認為，業績較好的藍籌股以及具有戰略意義、業績增長確定的成長性股票或將依然是險資投資的重點領域，與險企業務有交融的醫療、健康、人工智能、養老、基因等行業也會不斷受到青睞。   

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