分析人士指出，當(dāng)前整體風(fēng)險(xiǎn)偏好下降以及盤面持續(xù)下挫背后的一大主因仍是存量資金的謹(jǐn)慎情緒所致。從6月29日資金流向來看，資金在藍(lán)籌和成長間的分化較為明顯。不過，由于不確定性依然較高，短期市場仍不會博弈單一方向。

    資金流向現(xiàn)分化

    前期跌幅最大的無疑是創(chuàng)業(yè)板指，上證50和滬深300的跌幅稍小。這一現(xiàn)象背后，資金在板塊上的進(jìn)出是決定性因素。兩市資金凈流出的態(tài)勢始終得不到扭轉(zhuǎn)。在近兩個(gè)月大盤回調(diào)向下過程中，資金凈流出現(xiàn)象有所加劇。此前盤面幾度出現(xiàn)“曇花一現(xiàn)”式的資金凈流入也均未敵兩市向下壓力。

    6月29日242.65億元的兩市凈流出金額顯然仍在高位，較節(jié)前金額進(jìn)一步攀高。再度體現(xiàn)出市場情緒的脆弱性。在持續(xù)回調(diào)的背景下，投資者信心的恢復(fù)并非朝夕之間的工夫。在兩市再現(xiàn)凈流出的背景下，中小板、創(chuàng)業(yè)板延續(xù)資金凈流出現(xiàn)象。不過，在滬深300上資金率先實(shí)現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，全天凈流入金額為15億元，藍(lán)籌與成長間的分化清晰展現(xiàn)在主力資金流向上。

    從主力資金的結(jié)構(gòu)來看，在超大單、大單、中單和小單主力資金的進(jìn)出方面，資金亦存在一定差異。Wind數(shù)據(jù)顯示，一方面，超大單在中小板和創(chuàng)業(yè)板上均呈現(xiàn)不同程度凈流出，而對于滬深300超大單的吸籌態(tài)度較為明顯。相對于超大單在藍(lán)籌與成長間表現(xiàn)出的差異，小單的操作則顯得比較“淡定”，無論是滬深300、中小板，還是創(chuàng)業(yè)板，小單均有一定幅度凈流入。

    積極信號閃現(xiàn)

    中信證券（15.68+4.44%）表示，市場這一輪的優(yōu)劣分化可能是歷史性的，有一批股票可能再也爬不起來。資金持續(xù)抱團(tuán)細(xì)分領(lǐng)域，短期漲多了、估值偏高了，市場先主線散亂然后低迷調(diào)整；估值調(diào)整到位后，再迎來新一波上行。

    在“大”“小”分化背后，資金在板塊上的進(jìn)出同樣存在分化。從漲跌幅來看，6月29日28個(gè)申萬一級行業(yè)“全線盡墨”。不過，從資金流向上看，包括銀行、建筑裝飾、交通運(yùn)輸在內(nèi)的6個(gè)行業(yè)出現(xiàn)不同程度資金凈流入。相應(yīng)地，電子、計(jì)算機(jī)、有色金屬和醫(yī)藥生物等板塊的凈流出金額居前。從凈流入及凈流出行業(yè)的分布以及近期漲跌幅來看，可以明顯發(fā)現(xiàn)資金在熱點(diǎn)上的嬗變，謹(jǐn)慎情緒升溫，資金在熱點(diǎn)板塊上缺乏停留意愿。

    中金公司（13.98+4.64%）認(rèn)為，一方面，投資者的謹(jǐn)慎情緒仍在蔓延，體現(xiàn)在兩市成交金額持續(xù)下降，增量資金入市意愿較低；另一方面，成交分化度指標(biāo)已在中樞上方波動數(shù)日，雖未觸發(fā)入場信號，但表明投資者正在積極尋找相對強(qiáng)勢板塊抱團(tuán)，靜待下階段主線的確認(rèn)。后市價(jià)值投資者有望為市場提供支撐，這將為中期底部的確認(rèn)提供依據(jù)。