昨日上證指數早盤站上3100點后再次沖高回落，最終收于3090.98點。上證指數自3月4日站上3000點并進入震蕩盤整期以來已經過12個交易日。盤整期內，在各路資金的博弈之下，市場出現了投資風格轉換的跡象。

    大盤股接力跑

    市場炒作情緒降溫

    今年以來A股市場的節節高漲與市場對熱門概念的炒作情緒密切相關，創業板指最大漲幅一度超過40%。大盤站上3000點后，市場進入盤整階段，以3月13日為分界點，市場情緒在分界點前后出現了顯著變化。

    在3月4日至3月12日，創業板指繼續保持了前期領漲優勢，每日表現均大幅跑贏滬深300指數，7個交易日累計上漲13.11%，而同期滬深300指數僅上漲了0.15%。3月13日后，創業板指數的領漲優勢被取代，單日漲跌幅連續弱于滬深300指數，直到昨日才有所反彈。

    兩市成交放緩

    績優股成交額逆勢走高

    從成交活躍度來看，3月13日創業板熄火后，兩市總成交額顯著下滑。3月14日至今，兩市單日成交額均未超過8500億元，而在3月4日至3月12日創業板主導的行情中，僅有兩個交易日兩市成交額在萬億元之下。

    近幾個交易日兩市成交額的下滑與市場炒作情緒的逐漸降溫有關。不過在兩市成交放緩的大背景下，不同投資風格成交趨勢的差異也逐漸浮現。

    以不同業績風格為例，2月以來最大漲幅超過50%、風頭正盛的申萬虧損股指數的日成交額3月13日出現跳水跡象，近四個交易日的日均成交額較3月4日至3月13日區間內下滑了23.71%。

    而申萬績優股指數成交額則是自3月14日至3月18日連續上漲，3月18日的成交額更是在大盤站穩3000點以來首次超過虧損股指數，達到了區間內單日成交額最大值。

    業績風格指數的成交走勢差異不是個例。證券時報·數據寶按照業績、估值、股價和市值四個維度對不同市場投資風格個股在3月14日前后的日均成交量進行了統計。

    結果顯示，代表價值投資風格的績優股指數、低市盈率指數、高價股指數和大盤指數3月14日以來的日均成交下降幅度均小于代表了情緒投資的高市盈率指數、低價股指數和小盤指數。其中，低價股指數的日均成交額降幅超過40%，成交放緩速度最明顯。

    四大邏輯支撐市場投資風格轉換

    雖然昨日前期暴漲股又出現反彈跡象，但中長期來看仍有幾條主要邏輯能夠支撐市場風格轉換。

    其一，缺乏基本面支撐的爆炒股前期漲幅過大，已積累了大量風險。

    其二，有券商分析認為市場已進入存量資金博弈階段，炒作個股缺少后繼資金支撐，個股會從普漲進入分化階段。

    其三，近期科創板及各項政策利好消息密集出臺，短期利好已得到集中釋放，炒作資金需要挖掘新的炒作熱點。

    其四，當前已進入年報密集披露期，市場對業績和基本面的關注度會再度提升。

    36股市場風格轉換以來

    主力凈流入率超10%

    個股方面，3月13日創業板熄火、市場投資風格轉換至今的5個交易日中主力資金凈流入804股，其中36股的主力資金凈流入率超過10%，34股主力資金連續5天均為凈流入。

    去除次新股和復牌股，納川股份、農尚環境、三棵樹、兄弟科技和大通燃氣的主力資金凈流入率最高，均超過16%，除納川股份外其余4股近五日累計漲幅均超過10%。在主力資金凈流入率排名前10的個股中，納川股份、閩東電力和三壘股份連續5天均為主力資金凈流入。