利率下行和信用違約，成為險資當(dāng)前最擔(dān)憂的風(fēng)險。近日，證券時報記者采用調(diào)查問卷和定向訪問的方式，采訪多家保險公司投資負(fù)責(zé)人，針對下半年投資展望展開調(diào)研。多位投資人士均表示，下半年將投資科創(chuàng)板，最愿意增配債券，同時，利率長期下行趨勢下，保險資產(chǎn)配置壓力會越來越大。

    “探路”科創(chuàng)板

    談及是否投資科創(chuàng)板，證券時報記者采訪的6位投資負(fù)責(zé)人都選擇了“是”。證券時報記者統(tǒng)計顯示，迄今已有逾30家保險公司及資管公司參與了科創(chuàng)板“打新”。

    不過，目前來看，險企參與科創(chuàng)板更多是一種“探路”態(tài)度。

    一家參與了科創(chuàng)板打新的險資投資負(fù)責(zé)人告訴記者，險資積極參與科創(chuàng)板打新主要有三大原因：一是科創(chuàng)板是國內(nèi)證券市場的新事物，險資應(yīng)該積極研究和參與；二是這是科創(chuàng)板首批上市公司，按照以前主板和中小板的經(jīng)驗，打新一直都是賺錢的，科創(chuàng)板打新大概率會延續(xù)這個慣性；三是目前險資投入科創(chuàng)板的資金量并不是很多，在權(quán)益配置中的占比非常小。

    “目前險資投入科創(chuàng)板的資金量不是很大，在權(quán)益配置中的占比也非常少。即便開盤后股價下降30%~50%也是可以承受的。”上述人士說。

    資產(chǎn)配置壓力日益增加

    談及當(dāng)前最擔(dān)憂的投資風(fēng)險時，三位投資官選擇了最擔(dān)憂利率下行風(fēng)險，另有三位選擇了信用違約風(fēng)險。

    這與壽險公司負(fù)債久期長和險資配置特點有關(guān)。多位保險投資負(fù)責(zé)人認(rèn)為，保險負(fù)債成本是剛性的，利率長期下行趨勢下，保險資產(chǎn)配置壓力會越來越大，未來負(fù)債端肯定需要把收益率往下調(diào)。同時，大量險資資產(chǎn)配置在債券品種上，使其對信用風(fēng)險相當(dāng)敏感。

    權(quán)益重在調(diào)倉

    談及下半年愿意增加投入和計劃減少的資產(chǎn)，不同保險公司投資負(fù)責(zé)人的選擇大不相同，甚至出現(xiàn)完全相反的判斷。

    一家保險資管公司部門負(fù)責(zé)人認(rèn)為，現(xiàn)金、存款、債券和基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃是下半年最愿意增加投入的資產(chǎn)，而計劃減少的資產(chǎn)是股票、股基和股權(quán)投資。另一家保險公司投資負(fù)責(zé)人則認(rèn)為，下半年最愿意增加投入的資產(chǎn)是債券、股票、股基、不動產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃，而計劃減少的資產(chǎn)是現(xiàn)金和存款。

    總體而言，債券是險企投資負(fù)責(zé)人最愿意增加的資產(chǎn)。“我們認(rèn)為利率債還是有階段性的機會，還是要把握時間窗口。”一家保險資管公司部門負(fù)責(zé)人表示。

    談及下半年權(quán)益市場投資機會，幾乎所有受訪的險資投資負(fù)責(zé)人都選擇了調(diào)倉，而非增倉或減倉。“股票和基金肯定不會考慮大幅正向變化，減倉的幅度也不會太大。”一家壽險公司投資總監(jiān)談及下半年操作時表示。

    如此決策的一部分原因是對下半年權(quán)益市場走勢看不清，另一方面也是為了兌現(xiàn)收益。多位保險公司投資負(fù)責(zé)人告訴記者，今年上半年由于權(quán)益市場上漲，已經(jīng)實現(xiàn)了全年的權(quán)益投資收益要求。此前記者獲悉，受權(quán)益投資利好影響，今年一季度的險資整體年化收益率接近6%。

    一家大型資管公司副總表示，今年的權(quán)益投資收益任務(wù)已經(jīng)完成，現(xiàn)正在研究是不是要撤了。

    一家中型壽險公司投資總監(jiān)分析，下半年市場變化和國內(nèi)國際政策的不確定性都很大，并沒有統(tǒng)一的共識，因此每家機構(gòu)的投資策略也會有很大差異。