由于A股的新興市場特性，不少牛散多年來都因精準布局重組股而聞名。不過，隨著市場生態的變遷，這些牛散的投資策略開始出現分道而走的新趨勢。

    一方面，以趙建平為代表的部分牛散今年以來明顯清倉重組概念股，以陳海華為代表的部分牛散也開始轉投業績更為穩定的國資公司；另一方面，以徐開東為代表的牛散押寶重組股的數量反而創出新高，成為持久的重組堅守者；此外，還有一種類型則以景華為代表，押注重組股的策略穩中有變，在逐步收縮押注戰線的同時，從“重組前”的押注者變為“重組后”的堅守者，進而以追求更為穩健的相對收益為新目標。

    重倉中小板

    截至2019年1季報，景華出現在A股前十大股東陣營之中的個股包括仁東控股和冀凱股份兩家，均為中小板公司。其中，以3287.76萬股的持股位列仁東控股第四大股東，以476萬股的持股位列冀凱股份第四大股東。

    仁東控股2017年出現2億元的巨額虧損，不過近年來快速轉型，2018年和2019年扭虧為盈。按照公司部署，公司將持續深化在金融科技領域的布局，積極推進產業升級步伐，加大科技創新力度，增強核心競爭力。

    而景華正是在2016年一季度首現仁東控股前十大股東之中的，當時以1118萬股的持股位列公司第五大股東，且全部為流通股。在2016年第三季度，景華對仁東控股進行了加倉，此后隨著公司送配的落定，持股數量出現大幅提升。

    可見，景華對于仁東控股的投資，頗有看好其業績觸底反彈的意味。從目前來看，由于仁東控股目前已經完成重組，同時在轉型金融科技方面明顯提速，這或許意味著景華在布局A股方面正在改變此前押注“重組前”的一貫戰略，而是轉而在重組股的后續轉型和業務拓展中賺取更為穩定的相對收益。

    投資策略生變

    實際上，從景華的投資脈絡來看，近年來已經出現明顯改變。有資料顯示，在21世紀第一個10年，景華帶著5萬元正式入市，憑著個人對股票的研究和獨特的投資風格，如今已經變成上億身家，進而成為被股民熟知的牛散。

    此前景華最為人所稱道的，就是對上市公司重組機會的把握。最為著名的當屬山水文化（現名*ST山水）一戰，由于看好公司重組前景，當時景華以700萬股躋身公司前十大股東的第四位。其后從10元開始分批賣出直至16元左右清倉。

    此外，景華還曾在德棉股份（現名*ST凱瑞）、綠景控股、*ST吉藥（現名金浦鈦業）、*ST太光（現名神州信息）、ST東盛（現名廣譽遠）、*ST金泰等定增或重組失敗后大舉介入。

    2016年前后，景華開始偏愛舉牌易主公司，曾兩次舉牌過民盛金科和冀凱股份。而當時的民盛金科，正是目前其仍然重倉持有的仁東控股的前身。

    不過景華近年來并非每筆投資均獲利豐厚。2017年，景華以個人身份出現在上市公司前十大流通股東名單中的，包括東方銀星、民盛金科和冀凱股份三家公司。其中，2016年三季度末，景華首次進入東方銀星，持有176萬股，在此后的半年里進行了加倉，然而到了2017年便徹底消失了，如以季度均價計算的話，他在東方銀星這只股票上錄得了千萬元左右的虧損。

    由此可見，有些時候，與其押注“重組前”博取不確定性收益，倒不如待到重組之后業績反轉時再介入并長期持有來得踏實。