中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，各類投資機構(gòu)近期的調(diào)研方向似乎不同于前幾個月的明顯偏向主板，近一個月的機構(gòu)調(diào)研逐漸聚焦在中小創(chuàng)板塊。再融資松綁和重組新規(guī)等政策紅利讓機構(gòu)看到了中小創(chuàng)再度火熱起來的可能。

    分析人士指出，在較大市值股票此前出現(xiàn)較大漲幅、估值高企的背景下，一些優(yōu)質(zhì)的中小創(chuàng)成長股在后續(xù)行情中或能上演一場“翻身仗”。

    中小創(chuàng)成調(diào)研風口

    11月19日中小板和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)出現(xiàn)上漲，漲幅分別達到2.01%和2.77%，這似乎與近期的機構(gòu)調(diào)研重點“不謀而合”。機構(gòu)調(diào)研動向往往能在某種程度上反映機構(gòu)最新的投資動向。

    數(shù)據(jù)顯示，機構(gòu)投資者近一個月對中小創(chuàng)的關(guān)注度正在上升，在接待機構(gòu)調(diào)研數(shù)量最多的20家公司中，僅有3家為主板公司，其余17家為中小創(chuàng)板塊公司。而在年初至9月的機構(gòu)調(diào)研熱門標的數(shù)據(jù)來看，主板公司為6家，中小創(chuàng)公司則為14家。

    數(shù)據(jù)顯示，最近一個月接待機構(gòu)調(diào)研數(shù)量最多的5家中小創(chuàng)公司分別為海康威視、廣聯(lián)達、歌爾股份、贛鋒鋰業(yè)和匯川技術(shù)。其中歌爾股份可算是2019年的一個大牛股，自今年6月至今，股價一直處在不斷攀升中，該股6月以來的漲幅已超過160%。

    從機構(gòu)調(diào)研量來看，中小創(chuàng)板塊是否正在重新贏得資金青睞？

    私募機構(gòu)謝諾辰陽指出，在新一輪經(jīng)濟成長中，投資者不僅要有增量市場的思維，還需要有成熟行業(yè)內(nèi)結(jié)構(gòu)性變化、存量博弈、集中度提升的思維。在一些被認為增長已放緩的行業(yè)內(nèi)，某些企業(yè)通過優(yōu)秀的經(jīng)營、不斷擴大市場份額，實現(xiàn)了第二輪成長。目前主板中不少細分行業(yè)的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)標的相對估值已較高，但投資者可以在一些集中度提升空間大的新興細分行業(yè)板塊中尋求未來的中小創(chuàng)龍頭企業(yè)。

    中泰證券數(shù)據(jù)顯示，公募偏股型基金在今年第三季度對中小創(chuàng)的配置比例也在提升。按持倉比例來看，主板持倉比例較第二季度下降3個百分點至65.5%，主板低配比例擴大；中小板倉位提升，三季度持倉比例增加2.4個百分點至20.6%，創(chuàng)業(yè)板持倉比例提升0.7個百分點至13.9%。

    政策紅利加持

    在機構(gòu)不斷加大對中小創(chuàng)公司調(diào)研之際，近期一些政策紅利也在釋放，如重組新規(guī)和再融資松綁都讓市場對中小創(chuàng)公司有了更多期待。

    市場人士表示，近期重組新規(guī)及再融資松綁是管理層對中小板、創(chuàng)業(yè)板及科創(chuàng)板等非主板市場的政策扶持，也是一個明確的政策信號。隨著外資不斷進入A股市場，價值投資理念在中國逐漸占據(jù)主流，今年以來市場更是結(jié)構(gòu)性分化行情。不少傳統(tǒng)的價值股連續(xù)走高，估值優(yōu)勢已不明顯。在這種情況下，一些具備良好成長性的中小創(chuàng)股票開始顯示出優(yōu)勢。如果能夠在政策上給予一定扶持的話，成長股行情有望形成新的熱點。

    謝諾辰陽認為，上述政策不一定會出現(xiàn)中小創(chuàng)整體板塊行情的復(fù)蘇，反倒可能會加強板塊內(nèi)部分化。通過再融資降低負債率，改善企業(yè)現(xiàn)金流，部分企業(yè)會得到基本面大改善。這部分能成功改善的企業(yè)會得到資金青睞，得到估值與業(yè)績的戴維斯雙擊，而未能夠引入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)改善經(jīng)營的企業(yè)可能會因為資金的分流而估值進一步下行。中小創(chuàng)板塊可能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性優(yōu)化，經(jīng)營管理好的企業(yè)能夠得到更多資金助力成長，經(jīng)營差的企業(yè)則可能被出清。

    看好中小創(chuàng)四季度機會

    深圳一私募機構(gòu)人士坦言，從機構(gòu)調(diào)研相關(guān)數(shù)據(jù)看，中小創(chuàng)的確正在獲得越來越多機構(gòu)關(guān)注，但調(diào)研僅是眾多投資環(huán)節(jié)中的一個，不能簡單因為某家公司的機構(gòu)調(diào)研數(shù)量大就投資。

    上述人士表示：“我們調(diào)研一家公司后，一般還要結(jié)合之前的資料背景研究，它本身的估值情況，以及我們對這家公司所處行業(yè)的調(diào)研，才能最終做出是否投資。去調(diào)研了，看到亮點就可能買，如果看到一些不太好的東西，也可能就不買了。”

    光大證券數(shù)據(jù)顯示，中小創(chuàng)盈利改善更明顯，中小板前三季度盈利增速同比增4.45%，提升5.48個百分點，創(chuàng)業(yè)板盈利同比下降3.60%，較半年報（-20.52%）時期大幅收窄。

    華西證券認為，目前中小創(chuàng)業(yè)績增速仍在下探周期，但三季度中小創(chuàng)板塊季度數(shù)據(jù)回暖，今年四季度業(yè)績料將發(fā)生確定性改善，看好四季度及明年一季度中小創(chuàng)行情。

    謝諾辰陽同樣認為，考慮到行業(yè)配置與風格轉(zhuǎn)換、主題熱點等因素，今年第四季度中小創(chuàng)標的將有一定機會。