隨著A股上市公司三季報陸續出爐，最受險資青睞的上市公司也隨之曝光。

    據金融1號院梳理，截至10月30日，已披露三季報業績的上市公司中，共有385家上市公司，前十大流通股股東名單中出現了險資的身影，合計持股市值達1.49萬億元；若剔除中國人壽集團對中國人壽的持股、中國平安對平安銀行的持股，險資合計持股市值達4564億元。

    剔除后，險資持股市值最高的10家A股公司分別為浦發銀行、招商銀行、興業銀行、長江電力、工商銀行、農業銀行、金地集團、華夏銀行、華夏幸福、保利地產，險資合計持股市值達2722億元，占險資所有持股市值（剔除后）的60%。其中，險資對浦發銀行持股市值最高，達545.8億元。

    險資偏愛金融地產股

    從三季度末險資的持股情況來看，金融地產股依然是險資重倉中的重倉。從險資持股市值最高的10只個股來看，有9只為金融地產股，1只為公用事業股（長江電力）。整體來看，險資對金融地產股的持股風格未變。

    對此，中國保險資產管理業協會會長、泰康保險集團執行副總裁兼首席投資官、泰康資產總經理兼CEO段國圣此前對金融1號院表示，險資追求長期穩定的收益，金融地產股的“低波紅利”（低波動、高分紅）屬性與險資對收益的要求匹配。

    愛心人壽資產管理部負責人也對金融1號院表示：“保險公司普遍重倉銀行、地產板塊的原因我們認為有以下幾點：一是估值較低，盈利確定性強，尤其是行業龍頭公司；二是分紅比例高，股息率優于債券；三是盈利能力較強，資產回報率與市凈率匹配度高，適合作為股權投資長期持有。”

    具體來看，若剔除中國人壽集團對中國人壽的持股、中國平安對平安銀行的持股，險資對持股市值最高的10家公司持股市值分別為浦發銀行（545.8億元）、招商銀行（453.2億元）、興業銀行（450.5億元）、長江電力（269.4億元）、工商銀行（223.7億元）、農業銀行（172.1億元）、金地集團（171.3億元）、華夏銀行（168.8億元）、華夏幸福（148.7億元）、保利地產（118.3億元），險資對上述個股的持股市值均超百億元。

    此外，上述十大個股，除招商銀行被1家險資機構持股外，其他個股均被兩家（含）以上險資機構持有，即，這些個股也是險資抱團持有股。詳見下表：

    今年以來，險資在重倉持有金融地產股的基礎上，還頻頻舉牌A、H股的金融地產股。長期以來，低估值、高股息的金融企業、地產公司能完美地匹配險資對投資收益穩定性的要求，又能與保險主業產生協同共振效應。

    從行業分類來看，險資今年有6次舉牌標的屬于金融業，包括中國人壽、太平人壽先后舉牌的農業銀行，中國人壽集團等舉牌的工商銀行，中信保誠人壽舉牌中國光大控股等；4次屬于地產業，包括華泰資產舉牌國創高新，太平人壽舉牌大悅城，泰康人壽、泰康養老舉牌陽光城等。

    低利率下加倉可提高投資收益

    從險資目前對A股市場的配置方向情況，加倉股票等權益資產，可有效提高投資收益率。

    中國保險資產管理業協會執行副會長兼秘書長曹德云指出，近年來，全球經濟增長動能放緩，疊加今年的疫情沖擊，低利率趨勢日益明顯，這對資金期限較長、以固定收益類資產配置為主、對利率風險更為敏感的保險資金運用而言，挑戰和壓力無疑是巨大而長遠的。在風險可控的前提下險資應適當提升權益類資產配置比例，險資應在保持總體規模穩定的基礎上，抓住A股波動向上的結構性機會進行配置，并高度關注高分紅股票的長期價值，繼續挖掘大市值、業績優、高ROE、較低估值的藍籌股長期投資機會，為保險資金帶來正向較好收益。

    實際上，隨著監管持續鼓勵險資作為中長期資金入市，險資逐步加大對A股的配置力度。據金融1號院梳理，截至今年9月末，險資持有股票及證券投資資金的余額為2.76萬億元，較年初凈增超過2000億元。

    監管方面，銀保監會近年來先后印發《保險資金運用管理辦法》《保險資產管理產品管理暫行辦法》《關于保險業支持實體經濟發展的指導意見》《關于保險資產管理公司設立專項產品有關事項的通知》《關于金融資產投資公司開展資產管理業務有關事項的通知》等規章或規范性文件，支持險企采取多種方式，依法合規開展股權和股票投資。

    銀保監會保險資金運用監管部主任袁序成近日提到，險資權益類投資作為資產端的重要運用渠道，具有投資期限長、平均收益高、受周期影響小等特性，相對更為符合負債端資金匹配要求，在收益和結構上有力支撐負債端發展。截至2020年6月末，保險資金投資A股股票總體規模達2.08萬億元，約占A股流通市值的4%，是股票市場大體量的機構投資者之一。

    10月份，銀保監會再次下發了《關于優化保險公司權益類資產配置監管有關事項的通知》，進一步深化保險資金運用市場化改革，建立健全保險公司資金運用分類監管機制，對保險公司權益類資產配置實行差異化比例監管，推動保險資金更好地支持主業。

    諸多政策推動下，險資如何看待現階段A股投資價值？

    段國圣表示：“2020年出現了新冠疫情，目前國際形勢非常嚴峻，但外資流入非常穩定，沒有受到太大的影響。MSCIWORLD指數所有的成分股中，若根據三條標準篩選：第一個標準，上市公司市值在50億美元-1000億美元之間，市值太大的和太小的剔除，就是中間帶；第二個是相對穩定的成長行業，比如消費、醫藥、科技等；第三個是復合收入和增速在10%以上上市公司。滿足這三個條件的成分股中，58%是中國公司，18%是美國公司，其他地區公司占24%，說明什么問題？最好的投資機會在中國公司。”