本報(bào)記者 趙子強(qiáng) 見(jiàn)習(xí)記者 劉慧

    中國(guó)資產(chǎn)持續(xù)受外資青睞，北向資金自去年11月份扭轉(zhuǎn)凈流出態(tài)勢(shì)后，今年1月份更是加速流入A股市場(chǎng)，屢創(chuàng)新高，展現(xiàn)了外資看好中國(guó)權(quán)益市場(chǎng)的態(tài)度。

    另外，根據(jù)中央結(jié)算公司發(fā)布的12月份債券托管量數(shù)據(jù)和上海清算所公布的券種投資者持有機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2022年12月末，境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場(chǎng)債券3.39萬(wàn)億元，約占銀行間債券市場(chǎng)總托管量的2.7%。2022年12月份，境外機(jī)構(gòu)增持我國(guó)債券579.6億元，結(jié)束了自去年2月份以來(lái)連續(xù)10個(gè)月的減持狀態(tài)。具體來(lái)看，主要增持了國(guó)債235.6億元、同業(yè)存單415.6億元。

    隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，人民幣匯率韌性突顯，債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放水平的不斷提高，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)外資持債有望維持增持狀態(tài)。

    四因素促外資持債“由減轉(zhuǎn)增”

    記者在采訪專業(yè)人士并梳理多家知名機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)時(shí)了解到，外資持債“由減轉(zhuǎn)增”原因有四個(gè)方面：

    第一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣回升提振全球信心，外資增配中國(guó)資產(chǎn)呼聲不斷。

    據(jù)中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，1月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）回升3.1個(gè)百分點(diǎn)，至50.1%，經(jīng)濟(jì)景氣水平明顯回升，這既印證了之前中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的預(yù)期，也釋放了2023年開(kāi)年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行積極信號(hào)。

    從去年11月起，高盛、花旗、摩根大通等外資機(jī)構(gòu)增配中國(guó)資產(chǎn)的呼聲不斷，并有多家外資機(jī)構(gòu)上調(diào)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期，開(kāi)始真金白銀做多A股市場(chǎng)。

    據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，作為外資涌入A股主要通道的北上資金，2022年11月份扭轉(zhuǎn)了凈流出態(tài)勢(shì)后，年末的兩個(gè)月里，北上資金在65%的交易日中呈現(xiàn)凈買入狀態(tài)。

    中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，A股市場(chǎng)北向資金的高頻數(shù)據(jù)側(cè)面印證經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)預(yù)期的改善提振了市場(chǎng)情緒，盡管債市的外資流動(dòng)缺乏日度的高頻指標(biāo)，但情緒回暖無(wú)疑助推了外資重新增持人民幣債券資產(chǎn)。

    第二，對(duì)外開(kāi)放的力度不斷增強(qiáng)，推動(dòng)債市交易便利性。

    債券通“北向通”于2017年7月落地，境外機(jī)構(gòu)可以通過(guò)香港“一點(diǎn)接入”債券市場(chǎng)。2022年，債券通“北向通”全年共達(dá)成82981筆交易，交易量超過(guò)8萬(wàn)億元，全年日均交易量為322億元，三項(xiàng)主要交易指標(biāo)均創(chuàng)歷史新高。其中，12月份，債券通“北向通”成交5760億元，月度日均成交262億元，當(dāng)月國(guó)債和政策性金融債為交易量最大的券種。

    數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，已有來(lái)自除南極洲以外的六大洲約70個(gè)國(guó)家和地區(qū)的1071家境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)類型覆蓋境外主權(quán)類機(jī)構(gòu)、銀行券商保險(xiǎn)等境外各類持牌金融機(jī)構(gòu)以及養(yǎng)老基金等中長(zhǎng)期投資者。

    去年11月份，為進(jìn)一步擴(kuò)大金融市場(chǎng)雙向開(kāi)放，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布《境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國(guó)債券市場(chǎng)資金管理規(guī)定》，并于2023年1月1日起實(shí)施，這有利于進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國(guó)債券市場(chǎng)，增強(qiáng)中國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)境外機(jī)構(gòu)投資者的吸引力。

    巨豐投顧高級(jí)投資顧問(wèn)翁梓馳在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，隨著我國(guó)加大債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放力度，境外機(jī)構(gòu)投資便利性增強(qiáng)，增持我國(guó)債券是發(fā)展趨勢(shì)。

    第三，人民幣匯率走強(qiáng)，提升中國(guó)資產(chǎn)配置價(jià)值。

    中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，銀行間外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)在去年12月份調(diào)升了2123個(gè)基點(diǎn)至6.9646。分析人士表示，在非美貨幣中人民幣突顯韌性，人民幣匯率的持續(xù)回升，再度促使外資涌向中國(guó)資產(chǎn)。

    東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)分析師馮琳對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，12月份人民幣兌美元匯率整體升值，且人民幣升值預(yù)期走強(qiáng)，從匯兌收益角度看，帶動(dòng)外資增持人民幣債券。

    第四，中美利差倒掛程度收窄。

    10年期美國(guó)國(guó)債收益率從去年11月初4.0%的高位逐步回落，12月中旬在3.5%附近；同期，中債國(guó)債10年期收益率從2.7%左右提升至2.9%附近。

    明明表示，10年期美債和10年期中債的“一下一上”，推動(dòng)同期中美利差逐步收斂，此前中美利差深度倒掛的形勢(shì)有所緩和，吸引境外機(jī)構(gòu)適時(shí)增配人民幣債券資產(chǎn)。

    外資有望持續(xù)流入我國(guó)債券市場(chǎng)

    今年以來(lái)，北向資金在1月份的大規(guī)模流入，顯示出外資配置中國(guó)資產(chǎn)的信心；人民幣兌美元匯率也相繼升破6.9、6.8關(guān)口，展示出回升態(tài)勢(shì)。

    目前，彭博巴克萊全球綜合指數(shù)、摩根大通全球新興市場(chǎng)多元化政府債券指數(shù)和富時(shí)羅素世界國(guó)債指數(shù)均已將我國(guó)債券納入，是對(duì)中國(guó)不斷發(fā)展壯大的債券市場(chǎng)地位的承認(rèn)。

    “我國(guó)債券市場(chǎng)規(guī)模大、流動(dòng)性好，當(dāng)前的外資占比仍處于低值，未來(lái)外資增配人民幣債券有很大空間。”翁梓馳這樣說(shuō)。

    明明認(rèn)為，春節(jié)后，隨著10年期國(guó)債利率的下行以及國(guó)債期貨上漲，5年期NDIRS利率同樣有所下跌，表明離岸市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)利率債的預(yù)期邊際轉(zhuǎn)多。綜合基本面因素以及市場(chǎng)交易指標(biāo)，預(yù)計(jì)外資持債有望維持增持狀態(tài)。

    在展望今年情況時(shí)，馮琳表示，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速回升的背景下，人民幣資產(chǎn)對(duì)外資的吸引力會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)，這也將支持人民幣適度反彈；同時(shí)考慮到美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏放緩的預(yù)期、美債收益率逐步回落，中美利差也將趨于收窄。因此，外資或持續(xù)流入國(guó)內(nèi)債市。

（編輯 袁元 策劃 張穎）