2018年標普500指數、道指、納指分別下跌6.24%、5.63%、3.88%，美國三大股指均創2008年以來最大年度跌幅。進入2019年，隨著全球經濟放緩的擔憂繼續主導市場情緒，機構預期美股或難以重現2018年10月之前的創紀錄行情，但若美聯儲放緩加息步伐，且貿易不確定性進一步消除，或將為美股提供一定支撐。

    目前一些機構表示，美股2019年或位于盤整期，不過華爾街策略師多數認為至2019年底，美股將好于2018年年底的狀況，公用事業、醫療保健等防御板塊股票表現值得期待。

    大幅波動將成常態

    截至2018年8月22日，美股自2009年3月9日以來的牛市，已持續3453天，創下有史以來最長的一輪牛市行情。但自9月底美聯儲啟動2018年年內第三輪加息后，美股震蕩下行，至2018年12月24日，納指、標普500指數均陷入技術熊市，道指距離熊市也不到1%的跌幅。對此市場認為，美股利多因素已出盡，一是美聯儲持續加息導致企業成本上揚，二是貿易摩擦打擊市場信心，三是稅改紅利釋放效應邊際遞減，此外算法交易引發拋售潮、美國政策不確定性飆升、美股回購放緩等利空因素同樣不容忽視。

    在經歷2018年因金融環境趨緊和經濟增長見頂而導致的股市過山車后，在業績放緩和美聯儲加息影響下，摩根士丹利認為，2019年或將是美股長牛的盤整之年，這意味著市場將受到區間限制，同時市場的波動性將放大。證券公司AcademySecurities也表示，波動將成為美股主旋律，其中對經濟增速、美聯儲過快收緊政策的擔憂，近期都無法得到解決。

    雖然波動性延續，但媒體調查顯示，2018年的市場恐慌情緒很可能在2019年的某個時刻逆轉，且大多數華爾街策略師認為，至2019年年底標普500指數將上漲20%至3000點。瑞銀和高盛2019展望報告均顯示，雖然美國在2019年預計GDP增速減緩，但是美國經濟及企業盈利領先指標依然理想，短期內美國經濟并無衰退跡象。研究機構FactSet預計，2019年美企全年的收益將增長8%，雖較2018年大幅下降，但仍將向前邁進，與此同時，消費者和企業信心雖降低，但也遠高于歷史平均水準。

    不過部分機構對美股2019年走勢持謹慎態度。摩根士丹利表示，目前財政刺激正在快速消失、金融狀況呈“凈趨緊”狀態，標普500成分股中至少有40%處于技術熊市，逢低買入不再有效。受美聯儲加息及經濟增長擔憂影響，富國銀行將2019年標普500指數的目標點位從3079點下調至2665點。另外，瑞信認為，美國政府現在充滿了巨大的不可預測性，加上對全球經濟增長的擔憂以及美聯儲加息的刺激，投資者避險情緒濃厚，市場寒意或將延續至2020年。

    防御板塊投資機會涌現

    進入盤整之年，高盛等機構在投資策略方面建議采取防御性策略，并表示，資源應向優質公司股票傾斜。該機構所指的優質公司股票是具有強勁資產負債表、穩定的銷售增長、較低的EBIT（息稅前利潤）偏差、更高的股本回報率和較少的虧損紀錄的股票。

    板塊方面，多數機構認為，2019年醫療健康、公用事業等防御板塊股票具有較大潛力。2018年全年標普500指數涵蓋的11大板塊中，也僅有醫療保健和公用事業兩大防御板塊實現上漲。摩根士丹利上調必需消費品、能源、金融、公用事業等防御板塊至超配，對工業、材料、房地產等板塊持中性觀點，下調科技、消費者非必需品板塊至低配。

    個股方面，巴倫周刊連續第9年推薦了未來12個月可投資的10只優選股，2019年其推薦的個股多是經濟敏感型股票（包括銀行、零售和工業類股等）和價值類的抗跌股（包括公用事業、房地產投資信托、醫療保健和必需消費品類股等），而成長型股票（主要以科技類股為主）占比減少。巴倫周刊推薦的2019年10只優選股包括美國銀行、貝萊德、卡特彼勒、雪佛龍、戴姆勒、達美航空、能源轉換公司、托爾兄弟、谷歌、蘋果，該機構推薦的這10只股票預期市盈率多在10倍或以下。

    美銀美林近期也給出了2019年值得關注的11只股票，這11只股票為11大行業板塊龍頭，包括迪士尼（通信板塊）、通用汽車（非必需消費品板塊）、莫爾森庫爾斯酒業（必需消費品板塊）、埃克森美孚（能源板塊）、摩根士丹利（金融板塊）、西維斯健康（醫療板塊）、雷神（工業板塊）、微軟（信息技術板塊）、國際紙業公司（材料板塊）、西蒙地產（房地產板塊）、公共服務企業集團（公用事業板塊）。其中，該機構指出，西維斯健康、公共服務企業集團、莫爾森庫爾斯酒業在美股波動性上升時期，歷來表現突出。

    值得關注的是，2018年慘遭拋售的科技股方面，雖然美國科技巨頭組合FAANG（臉書、蘋果、亞馬遜、奈飛、谷歌）股價去年回撤幅度均超20%，陷入技術熊市，但科技龍頭公司2019年的IPO熱情并沒有被澆滅。數據顯示，預計2019年美國科技“新星”IPO數量將超過本世紀以來的任何一年，估值達11位數的美國科技公司，包括打車軟件Uber、Lyft，企業聊天軟件開發公司Slack等，都在籌劃于2019年IPO。多數機構認為，雖然美股市場持續震蕩，IPO市場卻依舊熱鬧，新科技龍頭的表現或將脫穎而出。