1月3日，美國時間周四，蘋果公司13年來首次發布盈利預警之后，引起市場大面積恐慌拋售。當日，蘋果公司股價收報142.19美元/股，跌幅達到9.96％，市值蒸發741億美元，超人民幣5000億元。

蘋果市值損失的4500億美元，相當于是富國銀行（2278.80億）的2倍多，是麥當勞（1372.34億）的3倍多，是零售業巨頭好市多的5倍多，比美國軍火巨頭雷神（428.98億）的10倍還多。

作為曾經第一個榮登萬億市值寶座的公司，在3個月前蘋果股價剛創下233美元的歷史新高，風頭無兩。如今，3個月后，蘋果市值較最高點蒸發4500億美元，已經下跌近40％。 根據蘋果公司發布的盈利預警，蘋果公司大幅下調了 2018 年第四季度（蘋果 2019 財年第一季度）的營收預期，預計營收為 840 億美元，與預期的 890 億至 930 億美元形成鮮明對比。而這也是蘋果近20年來首次“官宣”營收下滑。

由于蘋果盈利預期下調及連鎖反應，引發道指當日暴跌660點。其他與貿易爭端、在華銷售規模大的公司占跌幅榜首。同時，ISM工業指數單月跌幅為2008年10月以來最大，顯示美國經濟放緩。白宮經濟顧問委員會主席稱：蘋果下調盈利預期只是開始，將有越來越多美國公司下調盈利預期，直到貿易談判有進展。

蘋果近20年來首次發布盈利預警，3個月股價暴跌40％

最近兩個交易日以來，蘋果公司股價跌幅已經達到了14％。而1月3日，蘋果公司10％的跌幅，也是創下2013年1月以來最大單日跌幅。收盤時，蘋果市值跌破7000億美元，在美股企業市值排名滑落至第四，位于谷歌母公司Alphabet之后。作為曾經第一個榮登萬億市值寶座的公司，在3個月前蘋果股價剛創下233美元的歷史新高，風頭無兩。如今，蘋果市值較最高點蒸發4500億美元，已經下跌近40％。

蘋果暴跌也拖累大盤，帶動美股下跌。隔夜道指重挫660點，跌幅2.83％，報22686.22點；納指跌3.04％，報6463.50點；標普500指數跌2.48％，報2447.89點。

關鍵是定價錯誤而不是推鍋給中國

對于此次業績預警，蘋果CEO庫克在前一日向蘋果公司的投資者發布了一封公開信解釋了其背后的原因，推鍋給中國。

“雖然我們預料到了將在至關重要的新興市場上面臨一些挑戰，但并未預見到減速，尤其是在大中華區。”中國市場似乎成了蘋果遭遇滑鐵盧的“始作俑者”。“我們所做業績指導中的大多數營收缺口以及超過100％的全球營收降幅都發生在大中華區，覆蓋了iPhone、Mac和iPad等產品。”

庫克的解釋主要涵蓋了四點原因：包括iPhone的不同發布時間會影響數據對比、美元走強會造成不利影響、本季度新產品數量將達到前所未有的水平，并預計供應緊張將影響第一財季銷售某些產品，以及預期某些新興市場將進入經濟增速趨穩狀態。而結果證明，這比預期的影響要大得多。

對于這個觀點，全球不少投資者并不認同，特別是在中國。爭議點主要矛頭對準了蘋果公司的錯誤定價策略。這已經遭到市場懲罰，高昂的價格將中國4000塊以上的高端市場拱手讓給中國手機企業，這是含金量最高的客戶群，現在都在流失中。

據市場調研機構賽諾的中國手機市場數據報告，2018年1-11月，蘋果手機銷量4913萬臺，遠遠落后于國產手機vivo、oppo和華為等。

其實，僅僅從上面這個圖來看，就可以看出電子行業的競爭非常殘酷。摩托、諾基亞、三星已經倒下。毛利低、產品更新快、淘汰率高，都是多少廠商的噩夢。蘋果是否能夠鳳凰涅槃，不再重復PC時代不堪回首的噩夢，轉變策略，拓展服務，值得市場進一步跟蹤。

堅定看好蘋果的人還有一大把

數據顯示，2018財年蘋果的營收高達2656億美元，更有2300多億現金儲備。即便3個月，股價下跌40％，更多分析人士也沒有過于看空蘋果。下面是一些主流的看空觀點。

高盛（Goldman Sachs）也將蘋果目標股價從 182 美元下調至 140 美元，理由是蘋果比多數其它公司更容易受到宏觀經濟變化的復雜影響。這家投資公司進一步解釋稱：“我們只是向投資者發出信號，我們認為，鑒于蘋果公司 iPhone 的市場滲透率正接近最高水平，該公司的置換率可能對宏觀經濟更加敏感。”

股票研究公司 Longbow research 對蘋果下調業績預期的反應比多數分析師更為直率，稱蘋果過度依賴 iPhone 銷售。Longbow Research 表示：“中國引領的銷售缺口清楚地表明，新產品、高利潤服務和擴大資本回報增長目前不足以緩解 iPhone 需求的大幅下滑。”

花旗銀行（Citi bank）將蘋果目標股價下調至 170 美元，較此前的 200 美元下跌了 30 美元，并指出中美之間的貿易戰是蘋果銷量下降的另一個非常明顯的原因。花旗的代表表示:“貿易戰對科技股不利，我們對中國市場對 iPhone 需求的負面影響感到意外。”

加拿大最大的金融機構之一蒙特利爾銀行資本市場（BMO Capital Markets）也對最近的事態發展非常悲觀，稱蘋果發布的營收預警比該公司最初擔心的還要糟糕。蒙特利爾銀行資本市場表示:“我們一直對新推出的 iPhone 驅動升級周期的能力持謹慎態度，尤其是在中國。去年 12 月的季度業績比我們預期的還要糟糕。”

值得注意的是，至少17家投行在消息公布后削減了對蘋果的目標定價。這些分析人士的觀點中，對蘋果公司的未來，也多是將股價下滑的預期調低，很多預期都是高于目前142元股價本身的。據統計，華爾街分析師目前給出的平均目標定價在191.24美元，較當前股價依舊上浮超過30％。

除此之外，蘋果公司作為巴菲特第一重倉股更引人注目。對于擁有源源不斷現金流的巴菲特來說，只要蘋果的盈利未來還能增長，就算跌到7倍8倍市盈率，還是可以越跌越買，最終還是會勝出。

蘋果公司在5G的部署是未來關鍵

2019年，5G商用即將到來，而這一技術也受到了業內的熱捧。10年前 iPhone 問世，帶動 3G、4G 發展，5G 也需要類似的 iPhone 時刻。不過目前來看，蘋果要到 2020 年才會發布 5G 智能手機。

事實上，國內熱炒的5G概念，仍然遠遠沒有到落地的程度。作為全球率先部署5G的地區，從2018年12月1日午夜起，韓國正式進入5G時代，至今已經滿1個月，但是目前這一技術的產品和應用場景尚未誕生，還需要過一段時間才能出現。

5G 缺乏熱賣商品，提升消費者對 5G 設備的接受度，將陷入掙扎。JP 摩根預估，2019 年 5G 智能手機在全球智能手機的銷售比重將低于 1％。對于整個產業而言，不僅僅需要5G網絡，還需要發展5G生態系統，需要新設備、新應用程序等。同時，目前 5G 的技術標準仍在商討，預計到 2020 年才會確定。

顯然在4G手機時代即將過去，而5G時代尚未到來的時候，蘋果產品在沒有創新亮點的情況下，價格高企，性價比不足，使得業績突破難以實現。但是對于未來5G時代，蘋果公司的部署，將成為公司股價能否突破的關鍵。