新年伊始，美股持續反彈，本周前三個交易日美三大股指全線上漲，此前美股也已連續兩周上漲，投資者緊繃的神經暫得緩解，但華爾街機構仍在圍繞經濟增速放緩下的美股后市表現進行激烈探討。

    雖然市場對股市已不再如2018年第四季度時悲觀，但分析人士指出，近期蘋果下調營收預期的警告和美國制造業數據的下跌或意味著新一輪負面消息的開始，即便美股的至暗時刻“驚魂”已過，后市難言高枕無憂。

    投資者風險偏好回升

    隨著估值泡沫的破裂，經濟增長和企業盈利前景的看淡以及回購動能的放緩，本輪自2009年3月以來的史上最長牛市從2018年9月下旬開始已逐步見頂，截至2018年12月24日，美股三大股指中，納指和標普都已經進入了“技術性熊市”，道指距離進入熊市也僅差不到1%的跌幅。

    不過自12月24日起，美國股市逐漸走出陰霾，截至2019年1月9日，標普500指數、道瓊斯工業指數均較12月24日收盤上漲近10%，同期納斯達克指數則漲超12%。

    此輪美股反彈一方面源于市場對美聯儲近期轉“鴿”態度的格外關注。1月4日，美聯儲主席鮑威爾一改此前對市場的冷漠態度，表示美聯儲將時刻準備著調整政策立場，并對市場信號保持敏感，如果有需要，美聯儲將改變縮表計劃，當日道指大漲747點，納指漲超4%。1月9日，美聯儲會議紀要再度顯示，委員們對進一步加息保持耐心，當日美三大股指迎來四連漲。

    投資者近期對全球貿易前景預期的改變也提振了市場情緒，以美國科技巨頭組合FAANG（臉書、亞馬遜、蘋果、奈飛、谷歌）為代表的國際巨頭率先受益，最近10個交易日，奈飛大漲36.81%，亞馬遜大漲23.47%，臉書上漲16.26%。與此同時，市場研究機構InformaFinancialIntelligence策略師表示：“投資者變得樂觀，注意到FAANG都是穩健的公司，股票在經歷大幅下挫之后變得便宜許多。”

    主流機構仍然謹慎

    雖然美國股市已連續兩周上漲，但這并不足以讓華爾街主流機構放棄謹慎觀點。

    曾預計2018年走向熊市的摩根士丹利首席美國股票策略師威爾遜在最近發給客戶的報告中稱，“基于估值、情緒和倉位，我們的展望肯定比一年多來更具建設性，但我們認為現在還不到宣布安全無虞的時候。”

    貝爾德金融服務公司的股票交易員安東內利則認為：“圣誕節以來，市場出現反彈，而熊市中出現反彈很正常，對于空頭們來說，市場出現的任何反彈都是做空的好機會。空頭們的態度也表明市場情緒并沒有完全從負面扭轉至正面。”做空標普500的ProSharesShortETF上周流入了近3.8億美元，創下2010年以來的最高水平。

    值得關注的是，1月9日美聯儲公布的2018年12月會議紀要顯示，“多位與會者表達的觀點認為，美聯儲可能承受得起對進一步穩固政策有耐心，尤其是在通脹壓力不溫不火的環境下。”雖然此消息當日提振美股表現，但分析人士指出，美聯儲的鴿派語氣轉向，或意味著美國經濟將迎接一些可能更加負面的數據，同時進入2018年第四季財報季，可能會有更多的公司業績預警出現。

    經濟數據方面，1月公布的2018年12月美國制造業采購經理人指數（PMI）為53.8，比2018年11月的55.3下降近2個點，該指數創下15個月以來的最低點，與此同時，美國2018年12月ISM制造業數據也僅為54.1，大幅低于預期值57.5和前值59.3。制造業指數的大幅下行集中加劇了市場對美國經濟下行的擔憂。企業盈利數據方面，美國投資研究公司Zacks預計，標普500指數成分股2018年全年盈利同比上漲20.7%，不過2018年第四季度盈利將實現同比增長11.7%，拖累2018年全年增幅。另據調查，分析師們預計標普500指數2019年盈利增長7.7%，大大低于2018年的24%。