美股市場近來上下波動劇烈，令“技術分析派”無從下手。看不清市場大勢怎么辦？有一個小竅門，換個角度，把指數倒過來看。

    為什么要換個角度看，這樣市場參與者的投資心態就會有顯著區別。筆者忍著頭暈目眩，扭著脖子倒著看了一會兒，你還別說，倒著看的標普指數，已從底部躍起，圖形十分漂亮，區間震蕩后向上突破的幾率較高。也就是說，正常的標普指數后市下跌的可能性更大。

    從技術分析來看，標普指數近日走勢屬于較典型的三角旗形整理形態。一般情況下，三角旗形形態大多出現在上升（或下降）趨勢的中間階段。嚴格來說，標普指數近日一度跌破了三角旗形的底部，但鑒于其下穿幅度較小，至少要等到跌破8月5日低點之后，才能正式確認三角旗形形態的完成。另外，美股市場十分看重的200日均線目前基本與標普指數2800點整數關口位置重合，如果希望美股下半年能夠力挽狂瀾，該關口絕對不容有失。

    由于美國2年期和10年期國債收益率8月中旬出現自2007年以來的首次倒掛，該指標一般被認為是判斷美國經濟將要陷入衰退的可靠預警指標。市場擔憂情緒不斷發酵，導致美股市場近期陷入低迷。據美國財經媒體統計，自1990年以來，美國已經發生了三次經濟衰退（經濟連續兩個季度出現負增長），分別是1990年7月至1991年3月、2001年3月到2001年11月、2007年12月至2009年6月，在這三次衰退期間，標普指數平均下跌幅度接近14%。

    歷史數據還顯示，美股一般在經濟衰退開始前的3-6個月內就表現不佳。投資者會對經濟衰退前景作出評估，并提前將其計入市場價格。美國經濟是否即將迎來下一次衰退還不得而知，但目前可以肯定的是，投資者已經在為這一可能進行準備。

    由于美股堪稱全球風險資產定價之錨，其走勢對于整體風險資產來說至關重要，后市若持續走弱，風險資產料進一步承壓。在風險偏好走低的背景下，受資金配置影響的全球各地股票市場將更易受到沖擊，甚至不排除在恐慌情緒下，出現較極端的情形。

    對于A股市場來說，自8月份以來，指數多次跳空低開以及單日下跌后，幾乎總能快速回補或者收復失地，韌性凸顯，尤其是在海外市場波動較大的基調下，則更為難得。一方面應該看到A股經過前期調整后，估值相對具有優勢，得到各路投資者的認可；另一方面，也應注意到目前市場仍存不確定性。在A股連續上行之際，投資者需要繼續關注市場反彈的有效性，同時密切關注以美股為代表的海外市場動向。在資產配置上，要警惕美股可能下跌對于外資配置力度較大的行業存在負面影響，更要謹慎對待外資配置比例偏高的行業和個股。