在最近一個月的19個交易日中，恒生指數收陰的交易日達到11個，跌幅2.63%。東方財富數據顯示，近一個月內地的南下資金開始出現凈流出現象。對此，分析人士指出，南下資金的流出多是處于兌現盈利和在外圍擾動因素下的“避險”需求，不過這一現象將只會短期存在，隨著內地資本市場的繼續(xù)開放和港股本身的估值優(yōu)勢，內地資金不斷南下是大勢所趨。

    估值修復過程將持續(xù)

    從目前南下資金的情況來看，4月23日，南下資金港股通（滬）和港股通（深）雙雙出現凈流出，分別流出9.28億元和2.16億元。而近一個月南下資金同樣是凈流出狀態(tài)，凈流出114.03億元，不過港股通（滬）和港股通（深）的資金出現巨大分歧：港股通（滬）凈流出185.08億元，而港股通（深）卻凈流入71.05億元。

    雖然目前南下資金出現凈流出，但從最近6個月來看，港股通（滬）和港股通（深）分別凈流入1194.34億元和919.50億元，二者合計達2113.84億元。分析人士指出，在當前市場環(huán)境下，資金態(tài)度出現明顯差異。內資方面，港股通南向資金凈流出規(guī)模明顯擴大，而北向交易進一步加速。但從外資方面來看，全球股市資金整體從發(fā)達市場到新興市場的趨勢仍在延續(xù)，并且流入香港市場的海外資金規(guī)模較前一周有明顯放大。市場人士表示，長期來看內地資金持續(xù)流入港股趨勢并不會因為短期憂慮情緒而改變，外資仍看好港股今年走勢。

    和聚投資表示，雖然港股去年漲幅較大，但這是建立在2016年低點的基礎上，目前港股的估值跟美股相比還是相差甚遠，港股較美股上漲空間更大。現在港股無論從絕對估值水平，還是相對各地市場的估值水平都很低。隨著內地資金進一步涌入港股，港股估值修復的過程將持續(xù)。

    對于目前的港股市場，東方財富證券指出，估值方面，恒生指數、恒生國企指數的市盈率逐漸修復，但國企指數的市凈率仍處于近10年來的低位，從全球角度看，香港市場的整體估值依然處于低估狀態(tài)，市場總體泡沫不大；從恒生AH股溢價指數看，港股估值優(yōu)勢較A股更為明顯。行業(yè)方面，綜合企業(yè)的市盈率（TTM）略低于過去9年市盈率均值。

    利好大市值藍籌標的

    值得注意的是，為了進一步完善內地和香港兩地股市互聯互通機制，從2018年5月1日起內地和香港股市互聯互通額度擴大4倍，即滬深股通從每日130億元提高到520億元，港股通從每日105億元提高到420億元。

    據了解，此次兩地股市投資額度擴大4倍是繼2016年8月滬港通總額度取消限制之后，股市投資限制的新一輪放寬，也是金融業(yè)的進一步對外開放。額度擴大能夠進一步滿足不同投資者多樣化的投資及風險管理需求，同時使A股市場與港股市場進一步接軌。同時，投資額度大幅提升，有望撬動投資熱情。

    對此，東興證券認為，港股通擴容政策體現了內地資本進入香港市場的決心，從而使港股逐漸成為內地資金資產組合配置中不可或缺的一部分。現階段雖然港股通南下資金規(guī)模，通常高于滬深股通北上資金規(guī)模，但滬深港通額度利用率普遍偏低。港股通自開通以來，額度使用占比基本處于0%-30%的區(qū)間內，僅有41天額度使用超過30%，其中僅9天超過50%。此前額度對港股市場交易幾乎不構成限制，因此，此次港股通額度擴大在短期內不會對港股市場帶來較大影響。但從長期來看，內地金融開放政策結合港股自身同股不同權等變化，將不斷提振投資者信心，有望抬升市場對港股估值的預期。

    此外，額度擴大使各方投資資金更易進入股市，從配置角度來看，增量資金預期將流入大市值、大權重板塊以及業(yè)績較好的藍籌股，這將對大金融板塊、地產等大市值板塊以及騰訊等大市值藍籌標的帶來長期利好。