港股市場上周跌幅1.27%。在復雜的市場環境下，資金的態度出現了明顯的差異。內資方面，港股通南向資金流出規模明顯擴大，而北向交易進一步加速。而外資方面，全球股市資金整體從發達市場到新興市場的趨勢仍在進一步延續，并且流入香港市場的海外資金規模較前一周有明顯的放大。

    市場人士表示，長期來看內地資金持續流入港股趨勢并不會因為短期憂慮情緒而改變，而外資仍看好港股今年走勢。

    市場承壓內資謹慎

    上周，港股市場多方承壓，盡管金管局數次出手買入港元，匯率問題暫時解除了警報，但中美貿易摩擦出現進一步升溫，給市場情緒帶來了明顯的打擊。上周5個交易日中有4個交易日單日下跌。當然，市場也不乏利好消息的提振，包括首家H股“全流通”試點聯想控股（24.90-3.86%）推出，以及“新三板+H股”框架落地等。在復雜的市場環境之下，外資和內資走向出現明顯的風格差異。

    內資方面，上周南下資金延續凈流出態勢。萬得數據顯示，上周滬港通累計流出人民幣（單位下同）59.10億元，此前一周凈流出43.28億元；深港通僅流入3.35億元，較此前一周凈流入50.99億元出現大幅下滑。因此合計來看，上周南下資金凈流出55.75億元，日均凈流出11.15億元，流出規模明顯擴大。

    個股方面，根據萬得活躍個股資金流向統計來看，上周南下資金流入前五的個股分別為華虹半導體（18.66-2.61%）（4.85億元）、友邦保險（68.10-0.87%）（3.33億元）、中國石油股份（5.87-1.18%）（2.86億元）、中國華融（2.80-11.95%）（2.36億元）和中國太保（34.05-0.73%）（1.62億元）；而凈流出的個股中，前五分別為建設銀行（8.06-1.47%）（16.76億元）、中國平安（81.50-0.31%）（13.97億元）、瑞聲科技（121.30-7.26%）（10.86億元）、融創中國（32.40-1.97%）（4.71億元）和碧桂園（15.60-1.76%）（4.40億元）。

    與南下資金的疲弱態勢形成鮮明對比的是，港股通北向交易進一步加速，資金北上熱情高漲。具體來看，上周滬股通累計凈買入90.76億元，深股通凈買入55.47億元，創2017年10月以來的新高。合計來看，上周北向資金凈流入146.23億元，日均29.246億元，較前一周日均流入25.4億元的規模進一步擴大。

    外資看好港股回報

    外資方面，根據EPFR統計最新公布的數據顯示，截至4月18日的一周，全球股市資金整體從發達市場到新興市場的趨勢仍在進一步延續。而中國市場，尤其是港股市場，資金流入幅度進一步加大。截至18日的當周，全球資金流入中國市場（包括A股、H股、紅籌股）股票型基金合計18.6億美元，明顯高于上周11.7億美元；流入追蹤香港本地市場基金的資金為7901萬美元，與上周基本持平。合計來看，當周中國+香港股票型基金凈流入19.3億美元，較上周的12.5億美元繼續擴大。

    而進一步剔除掉中國內地基金后，流入港股市場的海外資金規模較上周進一步明顯擴大。EPFR統計范圍內的中國內地基金流入5.8億美元（上周流入3.6億美元），剔除上述內地基金后，當周流入香港市場（H股、紅籌股、香港本地股）的海外資金規模為13.5億美元，較上周流入8.9億美元增幅逾52%。

    貝萊德董事總經理、中國股票主管朱悅日前表示，內資方面，港股仍是一個低比例配置，并且很多股票的流動性遠勝從前，南下資金主要是結構性配置。此外中國對于境外資產配置的比例較低，而互聯互通的渠道是可以配置海外資產的窗口之一，很多機構和家庭都將因此加大配置，因此相信資金南下長期趨勢并不會改變。外資方面，隨著固定收益市場牛市的結束，以及美元資產開始雙向波動，會有些資金流到中國市場。盡管短期內港股面臨波動，但近2至3年，港股流動性的改善會是一個大趨勢，預計今年全年H股會有雙位數回報。

    德意志資產管理董事總經理SeanTaylor表示，外資對中國的信心來自經濟增長質量的改善，港股今年難免走勢波動，但該行對于中資股的信心比起去年更強，相信MSCI中國指數有望跑贏新興市場。目前海外投資者對于中資股的配置依然不足，預期MSCI中國指數今年盈利還會錄得超過10%的增長。