相信經(jīng)過這次改革，港交所及相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)在保障投資者權(quán)益和適應(yīng)新經(jīng)濟企業(yè)股權(quán)架構(gòu)之間找到最佳平衡點。

    最近一周香港資本市場的熱點頗多。其中，港交所落實新經(jīng)濟企業(yè)上市制度改革、平安好醫(yī)生招股受熱捧等尤其受到市場各方廣泛熱議。

    作為香港資本市場近二十多年來的一次重大改革，香港聯(lián)交所在現(xiàn)行的《主板上市規(guī)則》中新增三個章節(jié)，并對現(xiàn)行上市規(guī)則的條文作出相應(yīng)的修訂。此舉的重要意義在于為港交所容許未能通過主板財務(wù)資格測試的生物科技公司上市，允許擁有不同股權(quán)架構(gòu)的公司上市，以及為尋求在香港作第二上市地的大中華及國際公司設(shè)立便利渠道。

    好事多磨。為了能順利落實新經(jīng)濟企業(yè)赴港上市制度改革，港交所、香港證監(jiān)會進行廣泛咨詢，意在將改革落到實處，維護包括新經(jīng)濟企業(yè)創(chuàng)辦人、中小投資者等在內(nèi)的市場各參與方的權(quán)益，讓全球頂級優(yōu)秀的新經(jīng)濟企業(yè)可以在一個公平、合理、透明的上市制度環(huán)境下匯聚香港市場。

    雖然在市場咨詢、制度章節(jié)修訂等環(huán)節(jié)上花費了不少時間，但是咨詢總結(jié)的結(jié)果卻是令人滿意的：絕大部分香港市場參與者都表示支持建議中的新上市制度。在擁有如此高市場支持率的情況下，港交所便可以趁熱打鐵，在公布市場咨詢總結(jié)當日即宣布，將從下周一起接受同股不同權(quán)企業(yè)上市申請。港交所行政總裁李小加預(yù)期，新規(guī)則實施后很快就會收到企業(yè)的申請，“數(shù)量肯定不會是個位數(shù)，很可能會有10家以上的企業(yè)提出申請。預(yù)計最快6月至7月，將有首只此類股份在港交所上市。”

    經(jīng)過充分咨詢市場各方意見并取得廣泛共識和支持后，港交所的確有理由，也有底氣如此樂觀。那么，接下來就是如何執(zhí)行的重頭戲了。有市場人士認為，采用同股不同權(quán)架構(gòu)企業(yè)上市的一大潛在風險，對中小投資者權(quán)益保障方面不如傳統(tǒng)制度。另外，在港交所放寬海外上市企業(yè)赴港以HDR（香港存托憑證）形式作第二上市的規(guī)定時，內(nèi)地也公布了CDR（中國存托憑證）的相關(guān)政策，因此擔心HDR與CDR之間存在沖突，兩地市場相互削弱競爭力。

    實際上，對于同股不同權(quán)企業(yè)上市后有關(guān)中小投資者權(quán)益保護方面，港交所在本次市場改革中作出了嚴格規(guī)定，例如：要求不同股權(quán)架構(gòu)企業(yè)要符合額外上市規(guī)定，在定義生物科技公司時其產(chǎn)品要通過相關(guān)監(jiān)管及試驗等；對于HDR與CDR是否存在競爭關(guān)系，港交所行政總裁李小加等高層則多次明確表示，內(nèi)地監(jiān)管部門推出CDR是有其大的格局觀，絕對不是以港交所為競爭對手，并且香港具有獨特的一國兩制優(yōu)勢，因此HDR與CDR之間更多是相輔相成、相互促進的良性合作。

    就在港交所公布上市制度改革咨詢總結(jié)的同時，由中國平安分拆的網(wǎng)上醫(yī)療平臺平安好醫(yī)生（01833.HK）赴港招股。值得一提的是，公司招股首日投資者認購的反應(yīng)熱烈，預(yù)留的孖展額度爆滿。有趣的是，平安好醫(yī)生吸金能力之強度，還令近期匯價持續(xù)偏軟，甚至多次觸及弱方兌換保證的港元相關(guān)同業(yè)拆借利率一下子提高到2008年以來最高紀錄，在香港市場上的投資者對于新經(jīng)濟“獨角獸”的興趣和偏愛可見一斑。由此，也令人聯(lián)想到數(shù)年前，阿里巴巴因無法達到香港的上市制度要求，而最終選擇棄港赴美上市，至今仍令不少香港業(yè)內(nèi)人士為此可惜；如今，香港市場與時俱進及時作出改革和調(diào)整，以適應(yīng)新的發(fā)展潮流，目前港交所不但可以在新上市制度下爭取阿里巴巴赴港作第二上市，同時也在與紐約、倫敦交易所同業(yè)爭奪有望成為今年全球最大一單IPO的沙特阿美上市項目。

    日前，剛剛履新的港交所首位女性主席史美倫表示，港交所作為國際性的交易所，不論對于新經(jīng)濟還是傳統(tǒng)經(jīng)濟企業(yè)，都會努力爭取邀請來港上市。她強調(diào)有了新的上市制度框架，會努力吸引新經(jīng)濟公司來港上市。相信經(jīng)過這次市場改革，港交所及相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)在保障投資者權(quán)益和適應(yīng)新經(jīng)濟企業(yè)股權(quán)架構(gòu)特色之間找到了最佳平衡點，增強港交所自身競爭力，香港經(jīng)濟必將迎來新一輪發(fā)展的寶貴機遇。