港股市場近期走勢陷入震蕩格局。政策面上，上市新政有望帶來大型IPO；資金面上，美國加息預期、匯率走弱以及IPO凍資可能造成資金面收緊。在復雜因素的影響下，港股市場自4月至今一直保持橫盤走勢，恒指承壓導致投資者情緒謹慎。數據顯示，港股通資金加快北上布局A股的步伐，南下資金流入港股的積極性不高。

    部分資金流出

    恒生指數自4月底反彈后，5月初再度出現持續的下探。截至上周五收盤，恒指幾乎喪失年內所有漲幅，年初至今漲幅為0.02%，報29926.50點，上行壓力明顯。

    資金方面，萬得數據顯示，港股通4月凈流出人民幣81億元，是深港通開通以來首次出現。而滬、深港股通繼續出現月凈流入分化，南下資金流入深市港股通，但凈流出滬市港股通。具體來看，滬市港股通4月累計凈流出132.2億元，環比增加50億元，是歷史第四次出現月凈流出，也刷新了歷史月凈流出最大金額。而深市港股通4月累計凈流入51.1億元，環比減少135.7億元。4月16日至5月4日收盤，通過滬、深股通北上流入A股的資金達人民幣266億元，期間12個交易日僅有2個交易日是凈流出，其余全部為凈流入；而南下資金通過港股通（滬深）合計凈流出人民幣51.5億元，其中10個交易日僅有4個交易日為凈流入，其余均是凈流出。

    資金南下仍是大勢所趨

    南下資金作為港股市場的活水，從開通以來就以年度遞增的態勢影響港股市場的定價權，越來越多的投資者把它作為市場的風向標。然而對于此輪資金的回流北上，市場分析人士表示，這更多是針對港股市場上行乏力，部分因素尚未明朗，投資者做出的短期順勢調整。長期來看，內地資金持續南下仍是大勢所趨，該趨勢不會扭轉，短期資金回流并不會對資產價格帶來過大的沖擊。

    貝萊德日前表示，對于許多投資者而言，港股資產仍是低比例配置，并且很多股票的流動性遠勝從前，南下資金主要是結構性配置。此外，中國內地投資者對于海外資產配置的比例較低，而互聯互通的渠道是可以配置海外資產的窗口之一，因此相信資金南下長期趨勢并不會改變。盡管短期內港股面臨波動，但近2至3年，港股流動性的改善會是一個大趨勢，預計今年全年H股會有雙位數回報。

    德意志資產管理日前表示，外資對中國的信心來自經濟增長質量的改善，港股今年難免走勢波動，但該行對于中資股的信心比起去年更強，相信MSCI中國指數有望跑贏新興市場。

    中金公司表示，對香港消費行業以及金融機構的盈利前景保持樂觀，同時預計近期內香港金融資產價格仍將處在上行通道，其中包括房地產。