證券業對外開放

    五大變化值得關注

    ■本報見習記者 王思文

    經歷了風風雨雨15年發展，合資券商即將開啟新征程。

    上周六，中國證監會正式發布《外商投資證券公司管理辦法》（以下簡稱《辦法》），證券業對外開放時隔6年之后，最終有了實質性進展。自《辦法》發布日起，符合條件的境外投資者可向證監會提交變更公司實際控制人或者設立合資證券公司的申請材料。

    事實上，合資券商的改革從去年年底就已開始受到證券業的廣泛關注，證監會曾于今年3月9日公布《外商投資證券公司管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見》。《證券日報》記者根據該《征求意見》與4月29日公布的《辦法》的條款相比較，梳理了兩者間的五大變化之處。

    最受關注的變化當屬《辦法》中刪除了《征求意見》中“通過證券交易所的證券交易或者協議收購方式，單個境外投資者持有，或者通過協議、其他安排與他人共同持有上市證券公司已發行的股份比例不得超過30%”這一規定。

    二是，在設立外商投資證券公司所符合的條件方面：《辦法》中刪除了《征求意見》中“取得證券從業資格的人員不少于30人，并有必要的會計、法律和計算機專業人員”這一規定。

    刪除的《征求意見》規定還有：“內資證券公司股東的控股股東、實際控制人變更為境外投資者，相關上市證券公司股份因停牌、處于鎖定期暫無法轉讓的，應當在上述情形消除后3個月內完成規范整改”。

    此外，《辦法》將《征求意見》中提到的“境外股東持有（包括直接持有和間接控制）外商投資證券公司股權比例，累計不得超過我國證券業對外開放所作的承諾且原則上不得低于25%。內資證券公司依法變更為外商投資證券公司的，境外股東持股比例下限不受25%的限制。”規定改為“境外股東累計持有的（包括直接持有和間接控制）外商投資證券公司股權比例，應當符合國家關于證券業對外開放的安排。”

    最后，《辦法》還增加了“外商投資證券公司涉及國家安全審查的，按照國家有關規定辦理”這一新規。

    從五大變化不難看出，為引入境外機構先進經驗，引入專業能力和良性競爭，提升服務水平，推動證券行業穩步健康發展，監管部門對于券商業務對外開放的范圍更廣，突破性更大了。

    對于新規為本土券商帶來的變化，安信證券金融行業首席分析師趙湘懷認為，外資持股限制和經營范圍的開放對中小券商沖擊相對較大，而對龍頭券商影響有限。

    中國銀河國際研究部主管王志文表示，短期內對國內證券公司實際影響有限。他認為，首先，對于經紀業務來說，國內業者在營業部網絡和互聯網平臺方面有明顯優勢。鑒于這些發展涉及巨額費用，外資券商在短期內要趕上并不容易。許多合資證券公司目前都專注于投行業務。然而，根據過去幾年香港市場的經驗，外資券商一直在流失市場份額予中資投行。前者在內地或會面臨相似情況。

    盡管如此，在財富管理和機構經紀業務方面，外資券商或因有更多較領先的產品而有突破的空間。隨著證券業對外開放的進一步深化，國際優秀的外資金融機構逐漸加入到我國證券行業之中，外資與我國金融機構能否尋求最合理的互利互惠、共同發展的途徑與道路，值得市場探討與期待。