編者按：3月6日，由于歐佩克與非歐佩克（OPEC+）部長級會議上，沙特與俄羅斯未能達成減產協議，沙特阿拉伯立即在3月7日推出“自殺式”石油降價運動，大幅調低其不同級別的主要原油定價，削價幅度為20年來最大。

    這一行動導致國際原油價格出現史詩級暴跌，周一亞洲凌晨，布倫特原油期貨大跌31%，美原油主力期貨跌逾30%觸及30美元/桶關口，為2016年2月18日以來新低。

    低價的原油會持續多久？在業內人士看來，新冠肺炎疫情演變及歐佩克+減產協議將是影響油價波動的中心軸。

    對于中國來說，短期A股石油板塊波動將加大，3月9日石油股開盤全線重挫，中國石油低開2.69%，中國石化開盤跌1.25%，中海油服盤中跌幅超過9%。機構建議關注產業鏈中受益的下游塑料包裝行業公司，以及油價觸底信號顯現后帶來的產業鏈投資機會。

    沙特打響原油價格戰

    在因疫情引發市場避險情緒蔓延導致油價持續下跌的背景下，3月5-6日召開歐佩克與非歐佩克部長級會議上，歐佩克提議擴大減產150萬桶/日，其中歐佩克100萬桶/日，非歐佩克50萬桶/日。但非歐佩克產油國代表俄羅斯表示反對，最終未達成協議。

    據彭博報道，與俄羅斯的產量談判未果后，沙特阿拉伯采取激進措施，大幅調低不同級別的主要原油定價，同時計劃下個月將石油產量提高到遠超每日1000萬桶的水平，打響全面價格戰。國家能源巨頭沙特阿美對亞洲，歐洲和美國的客戶提供了前所未有的折扣，以吸引煉油廠使用沙特原油。

    彭博的消息稱，據知情人士透露，沙特阿拉伯私下告訴一些市場參與者，該國在必要情況下還可以大幅提高產量，甚至達到創紀錄的每天1200萬桶。在疫情導致石油需求受挫之際，沙特的增產將使石油市場陷入混亂。

    周一（3月9日）亞市盤初，油價大幅低開，美原油主力期貨一度跌逾30%，觸及30美元/桶關口，為2016年2月18日以來新低。

    布倫特原油期貨遭受有史以來最激烈的拋售之一，在周一亞洲交易時段開盤后的短短幾秒鐘內下跌了31%，最低觸及31.02美元/桶，創1991年1月美國在伊拉克發動戰爭以來的最大跌幅。

    高盛認為，歐佩克和俄羅斯已經開啟石油價格戰，可能會推動原油跌至20美元區間，這將考驗一些產油商。高盛表示，價格戰完全改變了石油和天然氣市場的前景，高盛將第二、第三季度的油價預測下調至每桶30美元。

    暴跌后國際油價走向何方？

    原油作為國際市場最為重要的大宗商品，其價格走向對金融市場影響巨大，在遭遇慘烈下跌后，未來走勢如何呢？

    據《證券時報》報道，方正中期期貨認為，油價下跌對各產油國來說都不符合其實際利益，雖然主要產油國的原油開采成本都比較低，但真正起到決定作用的是財政盈虧平衡油價，而近幾年的油價水平很難令各產油國財政達到盈虧平衡，因此對于各產油國來說，在需求長期低迷的背景下，減產以支撐油價是必選項，而且各產油國必須“抱團取暖”，沒有哪個產油國愿意單獨減產。

    方正中期期貨認為，，整體來看，避險情緒增強、原油需求下滑以及減產協議“落空”三方面利空因素形成共振將推動油價進一步探底，疫情在海外正處于蔓延期意味著短時間內市場避險情緒很難降溫，原油需求下滑也會貫穿整個疫情的發展，預計上半年需求很難恢復到正常水平，而后期更傾向于寄希望于歐佩克+重啟談判，在油價上漲帶來的共同利益下，產油國之間的統一戰線沒那么容易“瓦解”。從油價走勢來看，近期盤面將加速尋底，短線不建議抄底。

    興業研究認為，具體到本次而言，考慮到疫情在海外的擴散仍在上升期，全球原油需求仍在遭受重大沖擊，同時OPEC+采取了可能不再減產的行為，而且沙特還表明將增產實施價格戰，這與2014年10月沙特在油價已經開啟下跌趨勢時，做出不再通過控制產量來支撐原油價格的決定極為類似。在此情況下，油價下行風險急劇增加，WTI原油大概率將下探至30美元/桶一線。

    對于后續影響油價的因素，中信期貨認為可以重點關注以下幾個方面：1.6月9日歐佩克將再次召開部長級會議。仍有再次商議減產可能。2.如果利比亞減產90萬桶/日能維持全年，基本足以對沖需求降幅。3.如果年中制裁導致委內瑞拉擴大減產，有助供應繼續收緊。4.若沙特增產、利比亞復產、委內瑞拉不減產，油價下行壓力將急劇增大。

    國內產業鏈蘊含機會

    國際油價大跌，A股市場“兩桶油”將首當其沖。中國石油、中國石化3月9日雙雙低開，中國石油A股低開2.69%，H股跌10.3%；中國石化A股跌1.25%，H股跌7.38%。A股油服板塊集體大跌，中海油服盤中逼近跌停，潛能恒信、中曼石油、貝肯能源均跌逾6%。

    機構建議關注產業鏈中受益的下游塑料包裝行業公司，大煉化行業在“鐵底”驗證下的機會，以及油價觸底信號顯現后帶來的產業鏈投資機會。

    中泰證券表示，對輕工制造行業而言，油價下跌主要利好包裝企業，作為以石油為原料的塑料、橡膠等產品，油價下跌有望帶動產品價格下降，而作為塑料、橡膠等產品下游的包裝行業企業有望在原材料價格下行帶動下釋放成本壓力。

    國金證券石化團隊看好大煉化行業在“鐵底”驗證下的機會，指出當前情景是在供給端大幅擴能，疊加需求斷崖下跌，以及油價暴跌等極端罕見悲觀情景同時發生的狀況下，大煉化產業鏈價差“死扛”不降，且保持了超過4個月的時間并逆勢有所回升，說明產業鏈價差“鐵底”區間充分經受了考驗。考慮到之后的行業供應端增速大幅下滑，疫情后周期需求逐步回暖，煉化行業長周期價差底部驗證，后續量價齊升，長周期盈利持續向上可期。

    天風證券建議關注本輪油價筑底信號，以及油價筑底之后所帶來的投資機會。天風證券指出，考慮到全球原油庫存目前并不高，油價后續如果超跌，看到裂解價差快速上升，應該是油價筑底的重要信號。