春節假期過后，銅價不斷上漲，價格直逼2011年創下的歷史最高位。業內人士認為，銅管、銅板帶等是空調等家電行業的重要原材料，銅價快速上漲會對家電行業形成較大沖擊。若銅價持續位于高位，下游家電行業或被迫迎來漲價潮。

    成本增加

    中國證券報記者觀察到，春節開市以來，涉銅類上市公司和家電類上市公司股價出現較為明顯的“冰火兩重天”行情。多家家電類公司股價明顯下挫，涉銅類上市公司股價則呈現連續拉升態勢。究其原因，業內人士指出，銅、鋁價格大漲，家電公司的原材料成本上漲壓力加大。

    國信證券指出，銅、鋁等原材料漲價，會影響家電行業的毛利率，行業龍頭同樣會受到影響。但相比中小家電企業，龍頭企業具備較強的費用控制能力，比如提前備貨、參與套期保值等。此外，家電類公司會通過提升部分產品價格或通過不同型號的調整來實現毛利率的相對穩定。

    中原證券指出，2021年2月，銅、鋁以及塑料和鋼材價格均有所上升。有色金屬等上游周期板塊的上漲態勢或將維持，預計短期大家電產品市場均價也將波動上漲。

    國家統計局數據顯示，自2020年三季度以來，上游原材料價格持續上漲造成家電產品單位價格整體走高，城市家用電器及音像器材RPI（零售物價指數）呈波動上升態勢。

    中國證券報記者梳理發現，部分上市公司對原材料漲價有所預判。以浙江美大為例，公司公告稱，由于公司信譽好、資金實力強、采購量大，與供應商建立了良好的合作關系，同時公司對于原材料價格上漲有預判，對原材料提前進行價格鎖定和儲備。如后續原材料價格持續上漲，會對毛利率產生一定的壓力。但公司通過內部挖潛降耗、提升生產效率等措施，可保持相對穩定的利潤率水平。

    需求旺盛

    以空調為代表的家電行業線上銷售量增幅較大，且外銷需求較為旺盛。

    奧維云網統計數據顯示，2021年1月，國內市場線上、線下全品類家電銷售量同比增速分別為50.55%和3.07%。其中，家電線下市場銷售量同比增速首次由負轉正，但仍與線上銷售存在較大差距。

    多家券商研報指出，盡管2021年一季度原材料成本面臨上行壓力，但龍頭企業抵抗成本沖擊的能力逐步增強。隨著空調價格戰的結束以及外銷需求持續旺盛，此輪白電龍頭在費用端將有更大調整空間。

    提示風險

    高盛公司預計，銅市場迎來10年來最大的供應短缺。高盛將12個月后銅目標價上調至每噸1.05萬美元。這一數字將為歷史最高水平。

    百川盈孚廢銅行業分析師燕雨對中國證券報記者表示，近期銅價暴漲存在多方面原因：美元量化寬松政策落地、世界范圍銅產品將迎來旺季周期，下游需求預期較為強烈；上期所庫存量從2020年2月份的29.8萬噸下降到目前的11萬噸，期貨端發生了較為明顯的“擠倉效應”，這些因素共同作用導致銅供應出現短缺。

    隨著銅價接連上漲，涉銅類上市公司股價大幅拉升。而銅作為有色板塊的“風向標”，推動整個有色板塊強勢上漲。

    近期，不少上市公司提示風險。銅陵有色近日公告，銅價格累計漲幅較大，且不斷創近年來新高。公司主產品銅未來市場價格能否繼續上漲或維持高位存在不確定性。