據上證報資訊統計，截至4月7日，37家煤炭行業上市公司中，已有28家披露2020年業績情況。其中，陜西黑貓、山西焦化、新集能源、ST云維、平煤股份、陜西煤業、上海能源、中煤能源、ST永泰等9家公司去年凈利潤同比增長；19家公司業績出現下滑或虧損，大有能源、鄭州煤電虧損額較大。

    這些煤企業績之所以報喜，一方面得益于下游行業景氣度向好，帶動煤炭、焦炭銷售量價齊升，另一方面歸因于技改煤礦逐步投產。而疫情、去產能導致商品煤產量下降等，則是多個企業業績預減或虧損的原因。

    值得注意的是，在國企改革和碳中和的大背景下，一場關于提效、整合的改革正在煤炭行業內部加速展開。有業內人士表示，環保及能耗將更加受到重視，煤炭企業的準入門檻將大幅提高，行業集中度將進一步提升，優質企業的適應能力更強，行業將進入高質量發展階段。

    煤企業績分化加劇

    自去年8月以來，受益于需求旺盛和去產能、環保減產影響，焦炭價格連漲，相關上市公司的業績出現增長，其中凈利潤增長幅度最為強勁的是陜西黑貓。相比之下，也有部分上市煤企的業績表現乏善可陳。

    陜西黑貓年報顯示，公司2020年實現營業收入約90.57億元，同比降低3.52%；實現歸屬上市公司股東凈利潤約2.78億元，同比增加866.05%。分季度看，自去年8月以后焦炭價格出現連漲，陜西黑貓業績隨之發力。公司表示，主產品焦炭的毛利率同比提高了約5個百分點，對公司凈利潤增加有所助益。

    同樣以焦炭為主業的山西焦化業績表現也頗為亮眼。業績快報顯示，去年公司實現營業收入71億元，比上年同期增加6.91%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為11.03億元，比上年同期增長132.60%。山西焦化表示，在生產經營方面，公司全面推行實施精益化管理，市場好轉后大力釋放裝置產能，組織實施常態化對標提標，不斷夯實焦炭主業的盈利能力，經營穩中向好，效益不斷提升。

    此外，中國第二大煤炭生產企業中煤集團旗下的上市平臺上海能源、新集能源、中煤能源也均實現業績增長。其中，新集能源凈利潤為8.47億元，同比增加47.05%；上海能源凈利潤為6.68億元，同比增加16.35%。上海能源表示，2021年在新基建持續發力下，煤炭市場供需“緊平衡”的基本格局有望持續，預計煤炭價格將逐步穩定在綠色區間，公司經營業績、區域市場地位基本保持穩定。

    相比之下，也有部分上市煤企的業績表現乏善可陳。比如，大有能源預計2020年虧損8.58億元至12.72億元，同比減少1216%至1755%。據披露，受去產能政策等影響，去年公司非經常性損益金額預計為-6.37億元，扣除非經常性損益事項后，公司預計虧損2.21億元至6.35億元，同比減少422%至1024%。此外，去年公司商品煤產量同比下降17.71%、銷量同比下降6.38%，導致公司收益大幅下降。

    去年凈利潤虧損額較大的還有鄭州煤電。公司預計2020年度虧損8.8億元。對于虧損原因，公司表示，受新冠肺炎疫情、礦井停產整頓和地質條件等多因素影響，公司出現較大幅度虧損，其中煤炭業務虧損約6億元、計提減值損失約0.81億元、已停止運行的東風電廠預計虧損0.54億元。

    此外，安源煤業、遼寧能源則預計凈利潤同比由盈轉虧，虧損額度分別為2.2億元至2.4億元、4.4億元至5.2億元；處于保殼關鍵期的*ST大洲和*ST平能則“續虧”。

    龍頭企業大手筆分紅

    在行業業績呈現兩極分化的態勢下，擁有充沛現金流和穩定資本開支的煤炭龍頭企業，更是用大手筆的分紅凸顯其投資價值。

    中國神華于3月36日披露分紅預案，2020年度公司擬向全體股東每10股派發18.10元（含稅）股息，合計將派發現金紅利359.62億元。公司財報顯示，中國神華當年度實現凈利潤391.70億元，擬分紅金額占凈利潤的91.80%。

    兗州煤業同樣出手闊綽。年報顯示，兗州煤業擬推每10股派息10元，現金分紅額達到48.73億元，占去年公司凈利潤71.22億元的比例達68.4%。

    此外，淮北礦業、開灤股份也提出了分紅計劃，其中淮北礦業擬分紅14.45億元，開灤股份擬分紅4.45億元。

    天風證券分析認為，中長期來看，由于煤炭供需結構穩定兼國家政策有力調控，煤炭價格將穩定在綠色區間范圍內，煤炭行業周期性質弱化，進入業績穩定期。隨著煤炭行業公司實施穩定高分紅政策，煤炭板塊防御屬性變強，向類公共事業發展，預計煤炭板塊估值水平有望進一步增長。

    國家統計局最新數據顯示，受產品價格上漲、低價庫存原材料等因素推動，相關行業企業利潤率明顯上升。其中，1月至2月份全國煤炭采選業實現利潤574.7億元，同比增長204.4%。

    從已披露今年一季度業績預告的企業看，不少上市煤企首季表現持續向好。其中，開灤股份預計今年一季度凈利潤為5.8億元至6.3億元，比去年同期增長78.94%至94.35%；美錦能源預計扭虧為盈，凈利潤為5.5億元至7.5億元，同比增加1034%至1374%。

    整合提效助力碳中和

    有業內人士認為，在國企改革和碳中和的大背景下，煤炭行業將迎來二次供給側改革，煤炭企業將進一步兼并重組，龍頭企業的地位將得到增強、鞏固和發展。

    2020年以來，地方政府重組地方煤企的案例漸增。其中，山東能源和兗礦集團聯合重組為新山東能源集團，山西七大煤炭企業集團變成主產煉焦煤和動力煤的兩大集團——晉能控股集團合并重組同煤集團、晉煤集團、晉能集團以及潞安、陽煤五大省屬重點煤企；新山西焦煤集團合并重組焦煤集團與山煤集團。

    縱觀煤炭企業2020年年報，已有多家中央企業和地方國企控股的上市煤企在年報中披露了下一步的改革方向和目標。

    2021年2月1日，云南省人民政府與中國寶武簽署合作協議。根據協議，雙方將以云南方持有云煤能源控股股東昆明鋼鐵控股有限公司10%股權、中國寶武持有昆鋼控股90%股權為目標開展深化合作。

    云煤能源在年報中表示，2021年公司將實施搬遷轉型、整合重組、環保技改。其中，公司計劃投資35.62億元，建設年產200萬噸焦化環保搬遷轉型升級項目；推進煤礦“三合一”整合重組工作，云煤能源已簽訂吸收合并協議，積極推進相關各項工作辦理；推進環保以及技術改造項目，五一煤礦正在積極推進新技改項目“15擴30萬噸/年資源整合技改項目”，師宗煤焦化以治理焦爐無組織排放為重點，安寧分公司新建兩套廠界無組織揮發性有機物在線監測系統。

    兗州煤業在年報中表示，2021年是“十四五”規劃開局年，也是兗州煤業增量崛起、動能轉換、改革改制攻堅年。集團將深入實施國企改革“雙百行動”，加快混合所有制、“三項制度”等改革，激發企業發展活力、增強內生動力。樹立綠色低碳發展理念，探索煤炭清潔高效利用新路徑，實現高碳能源低碳化、有煙煤炭無煙化、黑色煤炭綠色化。積極探索采煤塌陷區生態綜合治理新路徑，打造幸福、宜居、健康生態環境。2021年，集團計劃銷售自產煤1.1億噸、銷售煤化工產品592萬噸。

    中煤能源副董事長彭毅在年報中表示，2021年，中煤能源將繼續推動產業結構優化調整和轉型升級，鞏固煤電化一體化優勢，加快布局新能源產業項目，拓展企業新增長極；繼續深化體制機制改革，激發企業發展內生動力；同時，深入推進對標世界一流，狠抓提質增效、降本增效，持續提升公司經營質量，確保實現全年生產經營目標；繼續完善科技創新體系，加大科技創新力度，加強核心技術攻關，不斷提升科技管理水平和公司影響力等。