本報(bào)記者 吳曉璐

    7月16日，備受矚目的全國碳排放權(quán)交易市場（以下簡稱“全國碳市場”）正式啟動(dòng)。據(jù)上海環(huán)境能源交易所數(shù)據(jù)顯示，截至7月20日，三個(gè)交易日內(nèi)，全國碳市場碳排放配額（CEA）累計(jì)成交量為439.68萬噸，累計(jì)成交額為3.03億元。

    華寶證券碳中和團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，相比較而言歐盟碳市場交易價(jià)格已超過50歐元/噸，遠(yuǎn)高于國內(nèi)試點(diǎn)市場及全國市場的價(jià)格。目前，在全國碳市場還處在起步摸索過程中，短期價(jià)格受供需和市場活躍度等因素影響，未來政策層面改進(jìn)配額分配方法、引入抵消機(jī)制等政策都會對碳價(jià)產(chǎn)生影響。隨著碳達(dá)峰、碳中和進(jìn)程的推進(jìn)，碳配額總量呈現(xiàn)相對縮緊趨勢，從而推動(dòng)碳價(jià)上行，控排企業(yè)的減排壓力增大。

    “十四五”期間全國碳市場    

    覆蓋碳排放量有望升至80億噸左右

    生態(tài)環(huán)境部副部長趙英民此前曾表示，今年是全國碳市場第一個(gè)履約周期，納入發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位超過了2000家，生態(tài)環(huán)境部測算納入首批碳市場覆蓋的這些企業(yè)碳排放量超過40億噸二氧化碳，意味著中國的碳排放權(quán)交易市場一經(jīng)啟動(dòng)就將成為全球覆蓋溫室氣體排放量規(guī)模最大的碳市場。目前全國碳交易市場僅納入電力行業(yè)，未來按照成熟一個(gè)批準(zhǔn)發(fā)布一個(gè)的原則，加快對相關(guān)行業(yè)溫室氣體排放核算與報(bào)告國家標(biāo)準(zhǔn)的修訂工作，研究制定分行業(yè)配額分配方案。

    “發(fā)電行業(yè)在全國碳市場健康運(yùn)行以后，國家將進(jìn)一步擴(kuò)大碳市場覆蓋行業(yè)范圍，預(yù)計(jì)‘十四五’期間將納入八大高排放行業(yè)，覆蓋的二氧化碳排放量將從現(xiàn)在的超過40億噸上升至80億噸左右。”華寶證券碳中和團(tuán)隊(duì)認(rèn)為。

    目前，全國碳市場交易品種為碳排放配額（CEA），但市場預(yù)計(jì)，CCER（國家核證自愿減排量）未來也將被納入。《碳排放權(quán)交易管理辦法》提出，重點(diǎn)排放單位每年可以使用國家核證自愿減排量（CCER）抵銷碳排放配額的清繳，抵銷比例不得超過應(yīng)清繳碳排放配額的5%。

    華寶證券碳中和團(tuán)隊(duì)表示，目前納入全國碳市場的電力行業(yè)預(yù)計(jì)碳排放量約為40億噸，按5%的抵消比例測算所需的CCER抵消量約為2億噸/年，而CCER項(xiàng)目的申請、備案等流程于2017年已暫停，重啟之后項(xiàng)目從備案到最終減排量核證需要一定時(shí)間，短期來看CCER的供需相對緊張，將推動(dòng)CCER價(jià)格上行。長期來看，由于監(jiān)管部門對CCER供給的把控力度較強(qiáng)，CCER供需將處于平衡狀態(tài)，價(jià)格有望回歸后趨穩(wěn)。

    “CCER作為全國碳市場的有效補(bǔ)充，《溫室氣體自愿減排交易管理辦法》有望迎來修訂，相關(guān)項(xiàng)目將重新開啟申請審核。”華寶證券碳中和團(tuán)隊(duì)表示，碳匯、可再生能源相關(guān)企業(yè)將受益于核證自愿減排機(jī)制的推廣，通過將核準(zhǔn)后的碳減排量參與CCER交易而獲得額外收入，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的重估。據(jù)測算，CCER對林業(yè)碳匯、風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電、水力發(fā)電、垃圾焚燒、生物質(zhì)利用等項(xiàng)目收入的貢獻(xiàn)彈性區(qū)間分別為1.21%-5.72%、3.78%-6.81%、4.00%-7.11%、4.36%-7.60%、2.37%-2.51%、1.97%-3.95%。

    實(shí)現(xiàn)碳中和從三條路徑入手    

    六類企業(yè)或?qū)⑹芤?ldquo;雙碳目標(biāo)”

    國內(nèi)外實(shí)踐表明，碳市場是以較低成本實(shí)現(xiàn)特定減排目標(biāo)的政策工具，與傳統(tǒng)行政管理手段相比，既能夠?qū)厥覛怏w控排責(zé)任壓實(shí)到企業(yè)，又能夠?yàn)樘紲p排提供相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)激勵(lì)機(jī)制，降低全社會的減排成本，并且?guī)?dòng)綠色技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)投資，為處理好經(jīng)濟(jì)發(fā)展和碳減排的關(guān)系提供了有效的工具。

    華寶證券碳中和團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，實(shí)現(xiàn)碳中和可以從三條路徑入手。一是從供給側(cè)入手，供給側(cè)減碳主要通過發(fā)展風(fēng)、光、生物質(zhì)等清潔能源替代煤炭、原油等化石能源，推進(jìn)電力部門深度脫碳；二是從需求側(cè)入手，需求側(cè)減碳主要有三類，一類是通過在電力部門深脫碳的基礎(chǔ)上，推進(jìn)非電力部門深度電氣化，第二類是發(fā)展清潔化能源解決方案，第三類是通過技術(shù)手段與節(jié)能產(chǎn)品的普及，降低設(shè)備運(yùn)行所需要的能源，同樣可以達(dá)到減碳效果；三是通過森林碳匯、CCUS（碳捕捉、利用與封存技術(shù)）等方式推動(dòng)排放綠化，實(shí)現(xiàn)最終環(huán)節(jié)的減排。

    圍繞“雙碳目標(biāo)”，從上述三條路徑入手，部分新興產(chǎn)業(yè)將迎來政策、技術(shù)、需求驅(qū)動(dòng)，成長空間大幅拓展。同時(shí)，隨著國家碳交易市場的開啟，企業(yè)碳排放成本提升，傳統(tǒng)行業(yè)內(nèi)部用能結(jié)構(gòu)也將面臨調(diào)整。具體來看，以下六類公司將受益于“雙碳目標(biāo)”推進(jìn)：

    一是以低碳工程技術(shù)和裝備業(yè)務(wù)為主的公司。傳統(tǒng)行業(yè)將轉(zhuǎn)變用能結(jié)構(gòu)、提升電氣化比重，發(fā)展以氫能為主的清潔化能源，提升能源使用效率等，這類都可以歸結(jié)為低碳技術(shù)。以鋼鐵行業(yè)為例，按照目前行業(yè)減碳路線圖，未來十年內(nèi)電爐煉鋼、富氫冶金、提能增效等低碳技術(shù)帶來的投資需求達(dá)到近萬億元。以中鋼國際、中國中冶、寶信軟件等為代表的低碳工程技術(shù)業(yè)務(wù)為主的公司將受益于需求的高增長。

    二是具有減污降碳效應(yīng)的環(huán)保企業(yè)。以垃圾焚燒、固廢資源化、生態(tài)修復(fù)等為代表的固廢產(chǎn)業(yè)鏈，一方面可通過廢物無害化、減量化處理的方式減少污染物的排放，另一方面可通過資源再生、發(fā)電、固碳等途徑減少二氧化碳的排放。在“雙碳目標(biāo)”的推進(jìn)過程中，具備業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力、技術(shù)、資金、渠道等優(yōu)勢的企業(yè)有望在政策推動(dòng)、監(jiān)管趨嚴(yán)及市場化的趨勢下進(jìn)一步獲得優(yōu)勢，馬太效應(yīng)凸顯。

    三是新能源發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)。作為成本和技術(shù)成熟下的風(fēng)光發(fā)電將是我國乃至全球?qū)崿F(xiàn)碳中和的重要載體，我們預(yù)測我國的光伏和風(fēng)電新增裝機(jī)量將達(dá)到90GW和50GW，市場空間潛力巨大。在光伏產(chǎn)業(yè)鏈方面，受益于全球光伏裝機(jī)的高速發(fā)展，作為全球供應(yīng)鏈主力的硅料、硅片、組件等環(huán)節(jié)的龍頭公司訂單和業(yè)績將持續(xù)高增長，例如保利協(xié)鑫新能源（江蘇中能）、通威股份（四川永祥）、特變電工（新特能源）以及具備一體化優(yōu)勢的隆基股份、晶澳股份、晶科能源，同時(shí)可關(guān)注BIPV領(lǐng)域具備技術(shù)和產(chǎn)品儲備的相應(yīng)上市公司；在風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈方面，由于陸上風(fēng)電的電力外送和消納問題明顯，海上風(fēng)電有望扛起風(fēng)電行業(yè)發(fā)展大旗，可關(guān)注海上風(fēng)機(jī)市占率較高和大葉片趨勢下具備相應(yīng)技術(shù)的龍頭廠商。

    四是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)。在現(xiàn)有技術(shù)路徑下汽車電動(dòng)化將是交通碳減排的主要路徑，同時(shí)未來隨著技術(shù)和配套設(shè)施的成熟，氫能汽車有望在市場中分得一杯羹。政策端對新能源汽車行業(yè)的支持、供給端的百花齊放和需求端的持續(xù)向好都將助力新能源汽車行業(yè)發(fā)展。新能源車市場的空間廣闊，我國的鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈愈發(fā)完善和成熟，相關(guān)企業(yè)受益明顯，包括電池材料企業(yè)（高鎳三元正極的容百科技、LFP正極的德方納米、負(fù)極材料的璞泰來、隔膜的恩捷股份和中材科技、電解液的天賜材料等）、與龍頭車企供應(yīng)鏈上企業(yè)戰(zhàn)略合作的供應(yīng)商企業(yè)、布局優(yōu)質(zhì)鋰礦資源的企業(yè)等。

    五是圍繞碳資產(chǎn)提供第三方服務(wù)的企業(yè)。隨著全國統(tǒng)一碳市場開市，以二氧化碳排放權(quán)以及減排量為主要形式的碳資產(chǎn)，將成為企業(yè)資產(chǎn)管理未來關(guān)注的重點(diǎn)方向之一。圍繞碳資產(chǎn)提供第三方服務(wù)的企業(yè)包括為政府或企業(yè)提供碳核查、碳監(jiān)測、碳資產(chǎn)管理（碳盤查、CCER項(xiàng)目開發(fā)、碳報(bào)告、碳配額使用規(guī)劃、減排路徑咨詢、配額交易服務(wù)等）、綠色認(rèn)證、碳金融、相關(guān)平臺或軟件建設(shè)等服務(wù)的相關(guān)企業(yè)。

    六是具備技術(shù)優(yōu)勢的傳統(tǒng)行業(yè)龍頭企業(yè)。隨著碳交易市場的開啟，傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)未來面臨配額約束，碳排放成為一項(xiàng)制度成本。在“雙碳目標(biāo)”推進(jìn)過程中，具備技術(shù)優(yōu)勢的傳統(tǒng)行業(yè)龍頭企業(yè)更能承受長周期、高風(fēng)險(xiǎn)的低碳技術(shù)研發(fā)投入；最終行業(yè)結(jié)構(gòu)將出現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)，龍頭企業(yè)優(yōu)勢愈加明顯的特征。

（編輯 田冬）