芯片行業(yè)供需當(dāng)前出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，但半導(dǎo)體制造環(huán)節(jié)的盈利依舊強(qiáng)勁增長，內(nèi)資晶圓代工雙雄中芯國際、華虹半導(dǎo)體今年一季度業(yè)績再創(chuàng)新高。同時(shí)，多家國際晶圓代工巨頭近期也再度傳出漲價(jià)聲音，被視為行業(yè)景氣度依舊高漲的信號(hào)。

    不過，有業(yè)內(nèi)分析師指出，考慮下游市場調(diào)整等因素，市場擔(dān)憂近年來高速增長的半導(dǎo)體行業(yè)將面臨調(diào)整拐點(diǎn)，甚至預(yù)計(jì)2024年將步入衰退期。

    一季度晶圓代工

    盈利向好

    新冠疫情暴發(fā)以來，半導(dǎo)體行業(yè)成為逆勢強(qiáng)勁增長的行業(yè)，但今年一季度板塊盈利整體放緩。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，A股半導(dǎo)體行業(yè)上市公司2021年歸母凈利潤再創(chuàng)歷史新高，約556億元，同比增長1.5倍；2022年一季度行業(yè)上市公司凈利潤約合141億元，但比上年同期增速放緩。

    半導(dǎo)體制造環(huán)節(jié)成為唯一盈利保持翻倍的半導(dǎo)體細(xì)分板塊。晶圓代工龍頭中芯國際最新披露的業(yè)績顯示，一季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤約28億元，同比增長1.76倍，增速甚至環(huán)比反超去年第四季度。另一家內(nèi)資晶圓代工巨頭華虹半導(dǎo)體一季度凈利潤約1億美元，同比增長2倍。

    另外，中芯國際銷售毛利大幅提升至41%，達(dá)到歷史最高水平。不過，公司預(yù)計(jì)二季度銷售收入預(yù)計(jì)環(huán)比增長1%到3%，毛利率將回落到37%至39%之間。

    中芯國際聯(lián)合執(zhí)行總裁趙海軍表示，一季度，公司優(yōu)化了產(chǎn)品組合以及價(jià)格調(diào)整，整體推動(dòng)平均銷售單價(jià)環(huán)比上升13%，出貨量環(huán)比增長7%。公司毛利率超過此前指引，一方面系疫情原因，公司將原定一季度的年度維護(hù)推遲到其他季度，疫情對(duì)天津、深圳廠區(qū)的影響低于預(yù)期。

    不過，二季度中芯國際部分工廠將進(jìn)行年度維護(hù)，加上疫情對(duì)上海工廠產(chǎn)能利用率的短期影響，毛利率預(yù)測環(huán)比有所下降。另外，受到新產(chǎn)能折舊增加和原材料、人力等成本上升逐步體現(xiàn)影響。

    華虹半導(dǎo)體今年一季度毛利率也保持高位，接近27%，并預(yù)計(jì)二季度毛利率將達(dá)到28%~29%。公司總裁兼執(zhí)行董事唐均君表示，在今年汽車和新能源等領(lǐng)域持續(xù)“缺芯”的背景下，市場對(duì)特色工藝的需求維持在高位，助推產(chǎn)品的平均銷售價(jià)格全面提振，非易失性存儲(chǔ)器、功率器件、模擬和電源管理、邏輯和射頻、圖像傳感器等特色工藝平臺(tái)穩(wěn)定發(fā)力。

    從市場表現(xiàn)來看，今年以來電子行業(yè)板塊整體下調(diào)，中芯國際年內(nèi)一度最大跌幅達(dá)到27%，從4月底公司股價(jià)反彈上漲近13%，最新股價(jià)收盤42.59元/股。港股華虹半導(dǎo)體從上周開始反彈，最新收盤上漲6.81%。

    擴(kuò)張產(chǎn)能

    降低疫情影響

    本輪上海疫情擾動(dòng)了電子產(chǎn)業(yè)，龍頭公司也難以幸免，但產(chǎn)能擴(kuò)張并未中斷。

    在本輪業(yè)績說明會(huì)上，趙海軍表示，二季度疫情對(duì)物流、對(duì)供應(yīng)鏈、對(duì)上下游企業(yè)的確產(chǎn)生了影響；對(duì)于公司產(chǎn)能交付的進(jìn)度也帶來了影響，現(xiàn)在公司努力把影響降到最低程度，二季度指引也考慮了相關(guān)因素；后續(xù)公司將通過加快生產(chǎn)和其他廠區(qū)的產(chǎn)出增長來彌補(bǔ)相關(guān)產(chǎn)能影響。

    整體來看，中芯國際保持產(chǎn)能擴(kuò)張，一季度新增2萬8千片折合英寸/月產(chǎn)能，并預(yù)計(jì)二季度產(chǎn)能會(huì)繼續(xù)成長。今年公司預(yù)計(jì)資本開支為50億美元，同比進(jìn)一步增長。

    同時(shí)，華虹半導(dǎo)體一度資本開支達(dá)到1.24億美元，主要投入到華虹無錫。日前公司董事會(huì)通過A股上市議案，擬發(fā)行4億股，擬募投項(xiàng)目合計(jì)180億元，其中，70%將用于華虹制造（無錫）項(xiàng)目。資料顯示，華虹無錫工廠為12英寸晶圓廠，月產(chǎn)能為6.5萬片，系中國大陸領(lǐng)先的12英寸特色工藝生產(chǎn)線。

    綜合多家市場機(jī)構(gòu)預(yù)測，2022年全球半導(dǎo)體市場熱度將延續(xù)。據(jù)ICinsights預(yù)計(jì)，2022年全球半導(dǎo)體行業(yè)資本支出將大增24%，達(dá)到1904億美元?dú)v史新高；SEMI預(yù)計(jì)，2022年全球前端晶圓廠設(shè)備支出1070億美元增長18%，連續(xù)第三年增長。

    不過，對(duì)于半導(dǎo)體高景氣度能否持續(xù)，分析機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)分化。Gartner最新統(tǒng)計(jì)2021年半導(dǎo)體市場增長26.3%，汽車電子、數(shù)據(jù)中心等成為重要驅(qū)動(dòng)力，缺芯進(jìn)一步推高芯片價(jià)格；預(yù)計(jì)今年行業(yè)將增長13.6%，主要的驅(qū)動(dòng)力仍然來自于漲價(jià)。考慮消費(fèi)手機(jī)市場增長疲軟，以及疫情造成的整個(gè)通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致需求下降，2023年半導(dǎo)體增長預(yù)計(jì)會(huì)下滑，2024年有可能會(huì)進(jìn)入衰退期。如果能源價(jià)格、新冠疫情等不穩(wěn)定因素持續(xù)，Gartner預(yù)計(jì)半導(dǎo)體行業(yè)衰退有可能會(huì)提前到來。

    漲價(jià)潮正逢

    客戶庫存攀升

    近年來，缺芯漲價(jià)成為晶圓代工行業(yè)的主線，行業(yè)龍頭公司也再傳提價(jià)消息，被視為半導(dǎo)體行業(yè)仍將延續(xù)高景氣度的信號(hào)。

    據(jù)報(bào)道，不僅全球最大的晶圓代工廠臺(tái)積電將從2023年1月起，再次全面調(diào)漲先進(jìn)與成熟制程代工價(jià)格，按客戶、產(chǎn)品與訂單規(guī)模不同，漲幅約5%~8%，以應(yīng)對(duì)通膨擔(dān)憂的壓力、成本上漲，支撐其擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。三星也傳出正在與客戶談判，預(yù)計(jì)2022年將對(duì)晶圓代工費(fèi)用漲價(jià)15%~20%之間，傳統(tǒng)制程芯片漲幅會(huì)更大；聯(lián)電計(jì)劃在今年第二季進(jìn)行新一輪的漲價(jià)，漲價(jià)幅度約為4%。

    中芯國際高管稱，公司調(diào)價(jià)原則上會(huì)跟客戶友好的協(xié)商，考慮到長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略合作，公司會(huì)與有發(fā)展?jié)摿Φ目蛻粢黄鸷献鳎瑢?shí)現(xiàn)雙方共贏。

    不過，本輪傳出的晶圓代工漲價(jià)的背景和出發(fā)點(diǎn)與以往不同。

    有電子行業(yè)分析師指出，疫情初期，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈供需嚴(yán)重失衡，下游客戶集中下單，導(dǎo)致晶圓代工廠成熟制程普遍滿載，而當(dāng)前代工產(chǎn)能緊張已經(jīng)一定程度上緩解。另外，晶圓代工龍頭臺(tái)積電漲價(jià)相對(duì)克制，本次漲價(jià)主要針對(duì)成熟制程，特別是低于其他同行部分調(diào)價(jià)，并非全面大漲價(jià)，臺(tái)積電提價(jià)出發(fā)點(diǎn)主要為了保障毛利率水平，也有間接“勸退”重復(fù)下單的客戶的意義。而三星傳出的漲價(jià)幅度高于臺(tái)積電，最終實(shí)際漲價(jià)執(zhí)行力度并不一定能保障。

    另一方面，芯片行業(yè)庫存水平已經(jīng)變成潛在隱憂，行業(yè)存貨水位已達(dá)到歷史最高。統(tǒng)計(jì)顯示，今年一季度增至860億元，幾乎是2019年疫情暴發(fā)前的2倍規(guī)模。其中，半導(dǎo)體設(shè)計(jì)上市公司一季度庫存環(huán)比去年末更是翻倍。

    有業(yè)內(nèi)人士表示，在前兩年缺芯行情下，電子行業(yè)下游終端應(yīng)用廠商積極囤積庫存，隨著最大類應(yīng)用類別消費(fèi)電子市場缺芯逐步緩解，庫存逐步集中堆積在上游芯片原廠手里，未來去庫存周期需要看下游市場恢復(fù)情況；也有機(jī)構(gòu)分析人士指出，當(dāng)前芯片行業(yè)高庫存情況集中在部分產(chǎn)品上，全行業(yè)來看并未達(dá)到預(yù)警線。

    對(duì)于客戶去庫存的風(fēng)險(xiǎn)，中芯國際高管表示公司手機(jī)類收入占比已經(jīng)低于30%，并調(diào)整了相關(guān)產(chǎn)能。據(jù)介紹，智能手機(jī)、消費(fèi)品等領(lǐng)域供應(yīng)過剩，部分客戶有5個(gè)月左右的庫存，但在電源管理、AMOLED驅(qū)動(dòng)、模擬等應(yīng)用市場仍存在產(chǎn)能短缺，工業(yè)、新能源等領(lǐng)域產(chǎn)能供應(yīng)缺口巨大。

    最新情況來看，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)高度敏感的NAND Flashwafer價(jià)格將開始轉(zhuǎn)跌。

    集邦咨詢研究最新顯示，由于零售端需求自3月以來表現(xiàn)疲弱，加上其他終端產(chǎn)品出貨越發(fā)趨于保守，導(dǎo)致供應(yīng)商更加趨向降價(jià)求售，預(yù)計(jì)NANDFlashwafer價(jià)格可能自5月起開始走跌，下半年逐步轉(zhuǎn)向供過于求，第三季NANDFlashwafer價(jià)格跌幅將可能來到5%~10%。