機械 黃琨/李煜

    補貼政策新變化，植保無人機迎重要契機

    機械板塊推薦植保無人機和農(nóng)機板塊，推薦標的：隆鑫通用、中聯(lián)重科、一拖股份。

    農(nóng)業(yè)植保無人機發(fā)展的推動力來自三個方面，土地規(guī)模化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、補貼政策。（1）土地規(guī)模化是植保無人機的重要推手，十三五高標準農(nóng)田確保8億畝，力爭10億畝，相當于十二五的4億畝規(guī)模翻翻。（2）植保機械化水平最低，是農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化最薄弱環(huán)節(jié)；無人機農(nóng)業(yè)植保效率和經(jīng)濟性顯著，是農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的突破口。我國植保機械化水平提升空間較大，高/低載重無人機市場空間高達400百億。（3）補貼政策有新變化，2017年9月多部位聯(lián)合發(fā)文，安排6000萬元中央購置補貼資金，六省推廣試點，植保無人機發(fā)展迎來重要契機。農(nóng)業(yè)植保無人機契合一號文件主題，是有力催化劑。重點推薦：隆鑫通用。

    1、一號文件大規(guī)模推進高標準農(nóng)田建設(shè)，適合推廣農(nóng)業(yè)通航植保。建設(shè)高標準農(nóng)田，已經(jīng)連續(xù)超過10年出現(xiàn)在中央一號文件中，2016年中央一號文件指出，“到2020年確保建成8億畝、力爭建成10億畝集中連片、旱澇保收、穩(wěn)產(chǎn)高產(chǎn)、生態(tài)友好的高標準農(nóng)田。”其中，“十二五”期間建成4億畝，相當于翻翻增長。根據(jù)地形不同，高標準農(nóng)田連片規(guī)模從25-5，000畝以上不等，適合推廣農(nóng)業(yè)通航植保。土地規(guī)模化是植保無人機發(fā)展的重要推手。

    2、植保機械化水平最低，是農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化最薄弱環(huán)節(jié)。傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)植保大多以人工背負式與噴桿式噴灑農(nóng)藥為主，96%的農(nóng)民認為田間最繁重的勞動即打藥環(huán)節(jié)。目前人工植保的缺點在于作業(yè)效率低、農(nóng)業(yè)有效利用率低、勞動強度大、安全性低。

    無人機農(nóng)業(yè)植保效率和經(jīng)濟性顯著，是農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的突破口。相比傳統(tǒng)的人工和手動植保機械，無人機植保效率和經(jīng)濟性優(yōu)勢顯著。①效率體現(xiàn)在作業(yè)效率高，防治效果好，作業(yè)成本低，安全性高，適應性廣。②經(jīng)濟性體現(xiàn)在在人工和農(nóng)藥用量方面，無人機植保節(jié)約一半費用。因此，相比傳統(tǒng)人工植保，農(nóng)業(yè)植保無人機在效率和經(jīng)濟性上優(yōu)勢明顯，未來有望大量替代傳統(tǒng)植保機械。

    我國植保機械化水平提升空間較大，整機+服務年均市場需求400億左右。①農(nóng)業(yè)植保無人機整機市場空間至少200億。②農(nóng)業(yè)植保無人機作業(yè)服務年均市場空間至少240億。

    3、補貼政策從地方到中央，期待全國范圍的政府補貼。2017年9月，農(nóng)業(yè)部、財政部聯(lián)合國家民航局發(fā)文，安排6000萬元中央財政農(nóng)機購置補貼資金，在浙江、安徽、江西、湖南、廣東、重慶等六個省市先行開展植保無人機購機補貼試點，每地資金1000萬元。另外，地方的補貼推廣比較早。比如浙江，從事植保作業(yè)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營組織購買單旋翼和多旋翼的無人機，將分別獲得每臺2萬和3萬元的定額補貼。

    4、推薦標的：隆鑫通用。公司業(yè)績預告，2017年營業(yè)收入突破百億，同比增長25%；扣非凈利潤8.2億元，同比增長3.6%。2018年對應估值約14倍。

    公司以高載荷植保無人機為依托，農(nóng)業(yè)植保業(yè)務增長可期。①公司XV-2目前是國內(nèi)載重量最大的農(nóng)業(yè)植保無人機之一，設(shè)計載藥量72公斤，作業(yè)效率達到200畝/小時以上，遠高于目前大部分無人機的作業(yè)效率，將優(yōu)先分享大田植保市場。②公司已生產(chǎn)XV-2植保無人機20架，在黑龍江、新疆等地正式作業(yè)，累計作業(yè)面積達到3.5萬畝，初步實現(xiàn)作業(yè)收入。植保無人機運營可復制性較強，未來公司植保業(yè)務增長可期。