2月7日，央行公開市場操作繼續暫停，1000億元央行逆回購到期凈回籠，但當日財政部、央行開展了1200億元中央國庫現金定存操作。當天市場資金面保持偏松局面，貨幣市場利率小幅走高。市場人士指出，隨著節前現金投放壓力持續加大，且央行凈回籠累積效應顯現，市場資金面有些許收緊壓力，但有“臨時準備金動用安排（CRA）”支持，加上公開市場儲備工具充足，節前流動性風險不大。

    OMO連續十日暫停

    2月7日，央行公開市場操作（OMO）連續第10日暫停，1000億元央行逆回購到期實現凈回籠，為1月24日以來央行連續11日凈回籠流動性，累計凈回籠已達14270億元。但當日財政部、央行開展了1200億元3個月期中央國庫現金定存操作。

    當日市場資金面總體保持均衡態勢，但隨著春節前資金需求不斷上升，流動性出現邊際收斂的跡象。

    7日，貨幣市場利率多出現上漲。銀行間債券回購市場上，隔夜回購利率漲3BP至2.56%，代表性的7天期回購利率持穩在2.71%，可跨春節的14天品種上漲近9BP至3.99%。

    上交所除182天之外，其余各期限回購利率全線走高，隔夜至4天品中均上行45BP左右，7天期回購利率大漲101BP至4.22%。

    交易員稱，7日市場資金面仍偏松，跨春節資金需求旺盛，但大行股份行繼續融出隔夜至1個月的資金，非銀機構融入價格上升，資金市場供求兩旺。

    難現超預期緊張

    近幾日，市場資金面寬松程度略為減弱，貨幣市場利率也出現低位反彈跡象。

    分析人士稱，節前貨幣市場流動性逐漸收斂在意料之中。一方面，隨著春運啟動，春節前現金投放高峰已到來。從往年情況看，春節取現高峰造成的流動性沖擊規模大體上在2萬億附近，如此大規模的資金流出銀行體系，對商業銀行是個巨大考驗。往年經驗還表明，春節前取現高峰通常伴隨著春運而來，春節前2-12天大致就是資金面最緊張的時候，資金利率最高可以達到年末水平。本周恰好進入這個時期。

    另一方面，從1月下旬開始，央行持續實施流動性凈回籠，在一定程度上對沖了CRA機制的作用。

    往后看，春節效應將繼續顯現，貨幣市場利率存在一定上行可能，但再現累計2017年那般流動性緊張情況的概率極小。一則CRA將有序發揮作用，投放的低成本法定儲備，可有效滿足主要銀行現金投放需求，平抑貨幣市場利率上漲。二則央行平抑貨幣市場波動的工具充足，可以靈活開停公開市場操作，MLF、SLF、SLO等操作也可適時發揮作用，確保資金面波動不超出預期。

    總的來看，節前資金面可能出現一定波動，但風險可控，今天春節前流動性狀況有望明顯好于往年。