■本報記者 傅蘇穎

    日前，為進一步加大對小微企業、綠色經濟等領域的支持力度，并促進信用債市場健康發展，央行決定適當擴大中期借貸便利（MLF）擔保品范圍。此次新增的擔保品主要包括：一是不低于AA級的小微、綠色和“三農”金融債券；二是AA+、AA級公司信用類債券，包括企業債、中期票據、短期融資券等；三是優質的小微企業貸款和綠色貸款。

    對此，交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀昨日對《證券日報》記者表示，央行此次擴大MLF擔保品范圍，很大程度上旨在緩解信用債違約風險。監管加強、表外高收益配置資金回表，不少企業債券市場再融資出現困難，這是本輪信用風險加劇的背景。

    陳冀認為，央行擴大MLF抵押品范圍，一定程度上可能緩解目前中低等級信用債發行困難的現狀，但實際效果仍需觀察。不少銀行應該會考慮所投信用債是否在需要流動性的時候能足額在央行換取MLF流動性。再者，銀行還需要綜合考量MLF資金成本以及信用債的違約概率。央行公告稱可抵押，但絕非信用債發生違約由央行兜底兌付。MLF所借流動性既有資金成本，也有歸還期限。

    “對于銀行來講，MLF更多的是一種流動性調劑過渡的安排，并未從根本上消除市場上的信用風險。信用債一旦違約，配置該信用債的銀行仍會遭受違約損失。該政策對未來一段時間信用債市場企穩有積極作用，但市場信用風險的改善還需視企業基本面改善的進度而定。”陳冀表示。

    對于未來MLF擔保品范圍，中國銀行國際金融研究所外匯研究員王有鑫昨日對《證券日報》記者表示，從目前情況看，未來繼續擴圍可能性不大。一是本次擴圍后，擔保品范圍已經涵蓋國債、央行票據、國開行及政策性金融債、地方政府債券、AA級以上的公司信用類債券以及優質的小微企業貸款、綠色貸款和“三農”金融債券。擔保品的范圍和種類已基本涵蓋市面上現存的高等級債券，剩下的信用債券風險相對較高。如果也納入擔保品范圍，對債券市場平穩運行不利。另一方面看，也無繼續擴容必要。此次擴容不是貨幣政策轉向的標志，不會造成流動性過度寬松，只是央行結構性調整舉措，更多是為了支持小微企業、綠色經濟等領域發展。而且MLF只是央行政策工具箱中的一個工具，央行還有其他政策工具使用。因此，從這個角度看，預計后期繼續擴圍可能性并不大。