上周后半周以來，度過稅期的資金面恢復了寬松，在此背景下，央行開展大額MLF操作，進一步增加了流動性。23日，市場資金面一派寬松景象，貨幣市場利率保持低位運行。市場人士預計，月底前央行將減少資金投放，但資金面有望保持平穩(wěn)偏松態(tài)勢。

    市場資金面較為寬松

    23日，央行繼續(xù)暫停逆回購操作，但開展了5020億元1年期MLF操作，當日有1700億逆回購到期，從全口徑來看，仍實現(xiàn)凈投放3320億元，創(chuàng)了春節(jié)過后單日凈投放量新高。

    本月稅期擾動已過，資金面恢復寬松，央行意外開展大額MLF操作，進一步鞏固了流動性較充裕的局面。23日，市場資金面一派寬松景象，貨幣市場利率保持低位運行。

    銀行間市場上，債券質押式回購利率漲跌互現(xiàn)，波動較小。隔夜回購利率DR001加權平均利率小漲3.3BP至2.35%，代表性的7天期回購利率DR007微跌至2.62%，跨月的14天回購利率跌2.8BP至2.84%，21天回購利率跌14BP至2.80%。

    Shibor方面，隔夜品種小漲1.6BP至2.36%，7天及以上期限各品種利率則繼續(xù)下行，其中7天期Shibor跌1.7BP至2.66%，3個月Shibor跌3.3BP至3.50%。

    交易員稱，昨日市場資金面延續(xù)上周寬松態(tài)勢，早盤伊始就有大量隔夜、7天到1個月的資金融出，各期限需求不多，保持低位成交，午后有少量減點隔夜資金融出，其他期限資金需求寥寥。

    逆回購操作料繼續(xù)暫停

    鑒于央行通過MLF操作，進一步充實了銀行體系流動性，預計未來一兩周央行可能降低公開市場操作力度。

    事實上，由于上月末財政支出和本月初定向降準實施，本月初以來流動性一直較為充裕，上周季度繳稅也沒有造成太大擾動，加之央行連續(xù)通過公開市場操作實施大額凈投放，資金面輕輕松松就度過了稅期高峰。稅期擾動消除后，上周后半周資金面恢復全面寬松態(tài)勢，貨幣市場利率重新回到階段性低位水平。

    按照以往經(jīng)驗，臨近月末財政支出力度將加大，增加流動性供給，央行通常會通過不對沖或少對沖到期流動性工具的方式回籠部分流動性，以避免短期流動性過度充裕。

    “雖然周一央行開展MLF操作頗為意外，但預計未來一兩周央行操作力度將下降，公開市場操作再現(xiàn)凈回籠的概率不小。”一位市場人士稱。

    據(jù)統(tǒng)計，本周共有3700億元央行逆回購到期，其中周一至周四分別到期1700億元、700億元、600億元、700億元，周五無央行流動性工具到期。

    自上周五以來，央行已連續(xù)兩日暫停逆回購操作。前述市場人士預計，本周央行將繼續(xù)暫停逆回購操作。但即便如此，由于周一MLF操作量高達5020億元，超過了全周央行逆回購到期量，因此，如果算上MLF操作，本周公開市場操作已提前鎖定凈投放。再考慮到月末財政支出的影響，資金面保持寬松沒有懸念。