■本報記者 蘇詩鈺

    為認真落實中央經(jīng)濟工作會議和政府工作報告各項部署，打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)，使宏觀杠桿率得到有效控制。國家發(fā)改委、人民銀行、財政部、銀保監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)了《2019年降低企業(yè)杠桿率工作要點》（以下簡稱《工作要點》）。

    《工作要點》從加大力度推動市場化法治化債轉(zhuǎn)股增量擴面提質(zhì)、綜合運用各類降杠桿措施、進一步完善企業(yè)債務風險防控機制、做好組織協(xié)調(diào)和服務監(jiān)督四個方面提出二十一項工作要點。

    盤古智庫高級研究員盤和林在接受《證券日報》記者采訪時表示，堅持“穩(wěn)中求進”、結(jié)構(gòu)性去杠桿是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要內(nèi)容之一，也是我國當前經(jīng)濟工作中的一項重點任務。按照黨中央、國務院的部署，國家發(fā)改委一直在會同有關(guān)部門牽頭降低企業(yè)杠桿率工作，這兩年每年都會印發(fā)工作要點。

    盤和林表示，《工作要點》印發(fā)的意義在于確定今年去杠桿的要點，每年側(cè)重點有所不同，今年的重點，一是確立保險資金等長期限資金允許投資的白名單制度，推動金融資產(chǎn)投資公司發(fā)揮市場化債轉(zhuǎn)股主力軍作用拓寬社會資本參與市場化債轉(zhuǎn)股渠道等，為債轉(zhuǎn)股增量擴面提質(zhì)，意義重大。二是進一步為企業(yè)擴寬多種融資渠道，改善目前企業(yè)以間接融資為主的結(jié)構(gòu)性杠桿問題。文件提出大力發(fā)展股權(quán)融資；完善交易所市場股權(quán)融資功能，改革股票發(fā)行制度，提升上市公司質(zhì)量等。三是注重從企業(yè)端的內(nèi)部資源配置效率的角度，來推進降低企業(yè)杠桿率。四是強調(diào)了風險制度建設，起到了“截流”的作用。《工作要點》強調(diào)，需進一步完善企業(yè)債務風險防控機制，完善企業(yè)債務風險監(jiān)測預警機制。建立覆蓋全部國有企業(yè)法人單位的債務風險監(jiān)測系統(tǒng)，分行業(yè)、分地區(qū)定期對企業(yè)杠桿率和債務風險進行動態(tài)監(jiān)測。重點做好大型企業(yè)債務風險監(jiān)測，加強涉企信息整合和共享。

    中國國際經(jīng)濟交流中心經(jīng)濟研究部副研究員劉向東對《證券日報》記者表示，進一步降低杠桿率是防范金融系統(tǒng)性風險的關(guān)鍵一環(huán)，有必要加快商業(yè)銀行降低杠桿率風險，逐步回歸服務實體經(jīng)濟本業(yè)。因此，《工作要點》的出臺將會引導相當數(shù)量的城商行、農(nóng)商行降低壞賬風險及風險傳染性。

    國家發(fā)改委發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月30日，市場化債轉(zhuǎn)股簽約金額約2.4萬億元，實際到位金額達到1萬億元，資金到位率提升到41.5%，涉及資產(chǎn)負債率較高的200多家企業(yè)。其中，今年以來，市場化債轉(zhuǎn)股新增簽約金額約3900億元，新增落地金額約3800億元。

    《工作要點》提出，要拓寬社會資本參與市場化債轉(zhuǎn)股渠道。盤和林表示，市場化債轉(zhuǎn)股一直是企業(yè)降低杠桿率的重要手段之一，但今年《工作要點》的指向性更加明確對象，強調(diào)了金融資產(chǎn)投資公司主力軍作用以及社會資本參與這兩大關(guān)鍵詞，此外，確定了資管產(chǎn)品備案制度、引入了保險資金等長期限資金允許投資的白名單，這使得債轉(zhuǎn)股更加規(guī)范化、明確化，從而有了源頭活水。也就是說，《工作要點》立足于工作的操作性、指導性。

    盤和林表示，從目前看，下半年債轉(zhuǎn)股的規(guī)模會擴大，因為《工作要點》發(fā)布之后相關(guān)機構(gòu)有了更強的工作方向，白名單制度、外資進入實施機構(gòu)、允許保險資金及養(yǎng)老資金等長期限資金進入等新的舉措，必然拓寬了債轉(zhuǎn)股實施規(guī)模。在實施過程中要關(guān)注債轉(zhuǎn)股項目存在篩選風險；轉(zhuǎn)股企業(yè)的管理與運營風險；從轉(zhuǎn)股企業(yè)中退出的風險。