“央行數字貨幣”要來了？但跟你想的可能不大一樣。

    證事聽君不完全統計，今年夏天，央行方面多次討論了數字貨幣研發的話題，還談到了之前臉書要推出的天秤幣（Libra）。

    央行辦公廳主任兼新聞發言人周學東在此前上半年金融統計數據新聞發布會上說，中國的中央銀行對這件事情（臉書發行天秤幣）也很關注，也在關注市場的一些討論，也在研究臉書發行天秤幣以后會對金融體系帶來的一些影響。

    “現在央行數字貨幣可以說是呼之欲出了。”中國人民銀行支付司副司長穆長春8月10日在第三屆中國金融四十人伊春論壇上說。

    這背后，一系列問題有待解答：付息不付息？采取什么樣的技術路線？對哪些產業會帶來影響？

    從2014年到現在，央行數字貨幣DC/EP的研究已經進行了五年。證事廳君梳理關鍵信息并采訪了多位專家進行了解讀，其中包括了央行官微近期轉載的副行長范一飛文章和支付司副司長穆長春在上述論壇上的發言。

    央行數字貨幣是什么？

    中國央行是最早關注數字貨幣的全球大型央行之一。

    公開資料顯示，2014年，中國央行就已成立發行法定數字貨幣的專門研究小組，論證央行發行法定數字貨幣的可行性。2016年，央行還成立了數字貨幣研究所，跟蹤研究數字貨幣與金融科技創新進展，開展數字貨幣研發工作。

    央行如何定位央行數字貨幣？

    博鰲亞洲論壇副理事長周小川曾表示：

    在概念上來講，大家頭腦當中的數字貨幣概念都是不一樣的，央行用的研發的名字叫“DC/EP”，DC，digitalcurrency，是數字貨幣；EP，electronicpayment，是電子支付。實際上電子支付的是什么呢？支付的東西實際上也就是通過移動通信或者是其他的網絡系統傳輸的數字的東西，并不是紙面的貨幣，所以電子支付本身也是有數字貨幣的屬性。

    北大光華管理學院金融系教授劉曉蕾：

    央行要發的數字貨幣擁有國家信用背書，和比特幣或Libra等虛擬貨幣有非常大的區別。其中之一是央行數字貨幣具有中心化的特點。

    怎么設計和運營？

    中國人民銀行副行長范一飛的文章提到了四個關鍵點：一是中國央行數字貨幣應采用雙層運營體系，二是在雙層運營體系安排下，我國的央行數字貨幣應以賬戶松耦合的方式投放，并堅持中心化的管理模式，三是中國現階段的央行數字貨幣設計應注重M0替代，而不是M1、M2替代，四是對央行數字貨幣加載智能合約應保持審慎態度。

    其中，單層運營體系，是人民銀行直接對公眾發行數字貨幣。而人民銀行先把數字貨幣兌換給銀行或者是其他運營機構，再由這些機構兌換給公眾，這就屬于雙層運營體系。

    中國人民銀行支付司副司長穆長春：

    現階段的央行數字貨幣設計，注重M0替代，而不是M1、M2的替代。這是因為M1、M2現在已經實現了電子化、數字化。因為它本來就是基于現有的商業銀行賬戶體系，所以沒有再用數字貨幣進行數字化的必要。

    盤古智庫高級研究員盤和林：

    DC/EP采取的是雙層運營體系。商業機構IT基礎設施和服務體系比較成熟，系統處理能力也比較強，在金融科技運用方面積累了一定經驗，人才儲備也比較充分。如果與商業銀行緊密分工合作，央行不僅能利用現有資源調動商業銀行積極性，也能順利提升數字貨幣的接受程度。

    會帶來什么改變？

    梳理此前的公開信息，對于央行數字貨幣給消費者、金融市場和金融穩定方面帶來的潛在影響，相關部門將進行充分的測試和研究。

    對于消費者而言，專家指出，央行數字貨幣有政府信用背書，等同于現金，使用者不會擔心幣值波動問題。

    中國人民銀行支付司副司長穆長春：

    央行數字貨幣是對M0的替代，所以對于現鈔是不計付利息的，不會引發金融脫媒，也不會對現有的實體經濟產生大的沖擊。

    大家也看到了Libra也是用所謂的100%的儲備資產抵押，但是它并沒有把自己限定于M0，因有可能會出現Libra進入信貸市場出現貨幣派生和貨幣乘數。這就有可能出現貨幣超發的情況。

    中國銀行國際金融研究所研究員郝毅：

    央行數字貨幣或將打破支付壁壘，重塑支付生態。一方面，我國電子支付程度非常高，已經部分實現對現金的替代；另一方面，部分第三方支付工具的支付場景相對封閉。央行數字貨幣定位于M0，具有無限法償能力，基本可以應用于任何場景。

    西南財經大學普惠金融與智能金融研究中心副主任陳文：

    必須通過兌換人民幣再兌換外幣，還是直接可以兌換外幣，將直接決定央行數字貨幣在國際金融市場是否能夠發揮特定職能。

    離我們還有多遠？

    日前發布的《中共中央國務院關于支持深圳建設中國特色社會主義先行示范區的意見》提出，支持在深圳開展數字貨幣研究與移動支付等創新應用。

    另一方面，專家也指出，央行數字貨幣的監管體系、相應法規等問題仍然有待在未來進一步明確。

    西南財經大學普惠金融與智能金融研究中心副主任陳文：

    從基礎設施建設以及國民接受度來看，中國是全球最具備央行數字貨幣落地條件的國家。

    中國人民銀行支付司副司長穆長春：

    目前我們是屬于一個賽馬狀態，幾家指定運營機構采取不同的技術路線做DC/EP的研發，誰的路線好，誰最終會被老百姓接受、被市場接受，誰就最終會跑贏比賽。所以這是市場競爭選優的過程。