本報記者 姜楠

    7月9日，先鋒領航（Vanguard）舉辦了2020年下半年經濟及市場展望線上媒體發布會。會上，Vanguard亞太區首席經濟學家王黔博士介紹了先鋒領航（Vanguard）全球經濟分析觀點及資產回報展望。

    針對當前的形勢，王黔表示，“這場健康和經濟的雙重危機仍未結束”。今年以來的新冠肺炎疫情，已經致使全球陷入現代歷史上最嚴重及最大幅度的經濟收縮。盡管已有部分國家先行控制了疫情，全球確診病例數仍在上升。

    不過，嚴重但短促的經濟衰退之后，緊接著是快速復蘇和緩慢正常化進程。王黔認為，經濟活動會隨生產潛力的回復而開始恢復。“由于消費者對恢復面對面接觸的消費活動尚存忌憚情緒，我們預計此后經濟復原速度將會緩慢。經濟或要等到2021年底或之后才可回復至新常態”。

    就貨幣政策取向而言，王黔分析稱，此次，各國政策應對的速度和規模非同凡響，貨幣政策明年將保持寬松，并會出臺更多的財政補貼。在當前極低融資成本的環境下，公共債務增加的負擔應得到減輕。由于產能過剩已持續了較長一段時間，通脹預計可能仍將處于較低水平。

    “各國經濟復蘇的步伐各不相同，”她表示，每個國家的經濟復蘇步伐會因不同行業的解封速度、行業結構以及貨幣和財政政策應對而異。例如，到目前為止，中國遏制新冠肺炎疫情的速度快于美國和歐洲地區，且以面對面接觸形式居多的服務業占整體經濟的份額也較小。此外，許多行業不僅開始復蘇，更重拾了在停擺期間損失的生產力，增長速度甚至可能會因此暫時超過其趨勢水平。

    此外，“我們還預計歐元區和英國的復蘇速度將慢于美國，新冠肺炎疫情對歐元區和英國的生產的沖擊更大（主要由于采取的遏制措施更加嚴厲），以及貨幣和財政當局的政策應對較弱。”王黔說。

    在一般情況下，王黔補充說，經濟活動復蘇水平會呈現拉長的U形，“我們預計只有中國的復蘇速度會較快，更偏向V形”。

    談及投資，王黔稱，金融市場預期回報不一，股票市場估值自三月低位回升。未來十年，預計美國股票的平均年化回報率在4%至6%之間，全球股票（美國除外）則在7%至9%之間。市場仍然充滿不確定性，并可能會出現進一步調整。“我們建議長期投資者將重點放在長期預期回報上，盡量避免投機交易和市場擇時的短線行為”。

（編輯 張偉）