8月地方政府債券發行重新放量，截至28日已發行11077.57億元，規模遠超前兩個月。專家預計，9月仍將是地方債發行高峰期。新增債券資金將重點投向新基建、老舊小區改造等，同時資金撥付使用將加速。

    9月仍處發行高峰期

    數據顯示，截至8月28日，8月全國已發行地方債11077.57億元。此外，8月29日至31日，江蘇、浙江等地計劃發行地方債919.65億元，全月發行規模有望達到11997.22億元，遠超前兩個月的水平。今年六月和七月，地方債發行規模分別為2866.78億元和2722.38億元。

    中國證券報記者梳理發現，8月新增專項債券發行規模約為6332億元。財政部此前提出，確保專項債券有序穩妥發行，力爭在10月底前發行完畢。截至7月末，今年以來全國共發行新增專項債券22661億元。今年擬安排地方政府專項債券3.75萬億元，這意味著，9月至10月地方政府預計還將發行新增專項債券約8507億元。

    考慮到第四季度部分地區天氣轉冷，將不利于有些項目及時開工推進，業內人士認為，9月仍將是地方債發行高峰期。

    數據顯示，9月1日至3日，計劃發行地方債791.58億元，包括再融資債券709.58億元，新增債券82億元。

    投向棚改增量有限

    從專項債資金投向來看，除廣義基建外，近期投向棚改的比例有所增加。數據顯示，8月10日至16日當周，新增專項債券募集資金主要投向棚改和民生服務領域，其中用于棚改的約為25%。8月17日至23日當周，新增專項債券發行853.34億元，募集資金主要投向棚改領域，占比約45%。

    華創證券首席宏觀分析師張瑜表示，自7月30日湖北重啟發行新增棚改專項債起，已有多地宣布新增棚改專項債發行計劃。此外，2000億元補充中小銀行資本金專項債預計在9月至10月發行，或導致投向廣義基建的新增專項債資金出現較大分流，預計9月至10月新增專項債資金投向廣義基建的占比可能不到60%。

    雖然8月投向棚改的專項債增多，但與2019年相比，投向棚改的增量規模仍有限。據機構統計，2019年專項債資金投向基建和以醫療等為代表的社會事業占比分別為25%和4%，今年投向基建的比例有較大提升。另外，棚改專項債的發行需遵循三方面要求，一是僅支持已開工項目，且不得用于貨幣化安置項目；二是棚改項目必須納入年度棚改計劃任務；三是棚改項目信息與相關材料要件信息一致等。

    業內人士認為，專項債資金重新投向棚改項目，是出于保障存量項目資金得到良好使用、項目“不爛尾”的目的。財政部要求，堅持不安排土地儲備項目、產業項目、房地產相關項目。

    資金利用效率有望提升

    東方金誠首席宏觀分析師王青表示，8月起專項債發行提速，后續地方政府專項債資金的撥付和使用將加快。今年地方債發行量再創新高，新增專項債券發行量更是激增。在海量發行的同時，資金撥付和使用也備受關注。中國證券報記者梳理發現，近期多地公布的2019年預算執行和其他財政收支的審計工作報告顯示，部分政府債券存在資金閑置問題。其中，有的資金在主管部門或項目單位閑置一年以上，有的單位部分專項債券資金當年使用率不足20%。這當中有多種原因，包括與項目實施進度不銜接、項目停止實施等，還有部分地區市縣自行調整債券資金用途但未履行報批手續，存在使用不規范甚至違規舉債等問題。

    開源證券首席經濟學家趙偉表示，今年專項債資金利用效率有望提升。截至年中，部分地區專項債項目開工率在80%以上，投資完成率在50%以上，顯示資金使用進度并不慢。然而，在疫情和洪澇災害等影響下，一些項目開復工較晚，同時剩余專項債額度較大，集中在8月至9月發行，使得年內項目施工時間或相對有限，后續需密切跟蹤資金使用情況，避免資金長期沉淀等。