本報記者 肖偉

    國有資本和上市公司之間的和諧關系具體是什么樣的？這不僅是學者們研究的課題，也是社會熱議的話題。國有資本和湖南上市公司之間的合作為這一問題提供了全新的視角和方向。

    連日來，酒鬼酒、唐人神交出靚麗三季度業績表，楚天科技完成重大資產重組，佳沃股份定增順利過會，凱美特氣投資電子特氣新項目，在各自領域中揚鞭策馬續寫新篇章。在這些企業的背后，有著中糧集團、湖南財信金融控股集團（以下簡稱：財信金控）、聯想控股等國有資本長期鼎力支持，或提供經營資源，或注入流動資金，化解累積風險，使它們脫胎換骨再上臺階。其中的典型案例是，財信金控總結形成了紓困的“三權”模型（債權+股權+投票權），被中國人民銀行研究局收錄進《金融研究報告》。

    有專家表示，從國有資本與湖南上市公司的牽手，可以清晰看到國有資本采取因地制宜的原則，依據各上市公司不同的基本面質地，采取有針對性的策略。在這一道路上，國有資本既幫扶企業做大做強，又實現自身的保值增值，更獲得社會效益和經濟效益，最終實現互利共贏、多方受益。

    產業資本助力酒鬼酒業績“騰飛”

    在湖南上市公司當中，酒鬼酒是較早獲得國有資本扶持的上市公司。2014年，中糧集團入主酒鬼酒，開啟酒鬼酒轉身向上的征程。在中糧集團主導下，酒鬼酒優化調整現有產品結構，先后推出內參、紫壇酒鬼、紅壇酒鬼等拳頭產品，穩固銷售渠道同時發力線上渠道，業績增長逐步進入正軌。2015年，酒鬼酒業績實現扭虧為盈之后，一直保持連續增長。2016年-2019年，酒鬼酒分別實現營業收入6.54億元、8.78億元、11.87億元、15.12億元，實現凈利潤1.08億元、1.74億元、2.23億元、2.99億元。近日，酒鬼酒發布2020年前三季度業績預告，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤2.94億元至3.31億元，同比增長60%至80%。連日來，酒鬼酒股價屢創歷史新高，突破每股100元。

    中糧酒業黨委書記、董事長、總經理兼酒鬼酒公司黨委書記、董事長王浩向《證券日報》記者表示：“中糧酒業將大力支持推動酒鬼酒積極履行引領湘酒振興、服務湘西經濟社會發展、堅持生態發展綠色發展、弘揚湖湘文化增強文化自信、堅持精準扶貧、堅持創新發展引領行業升級等六大責任。”

    湖南大學創新與創業管理研究所所長曾德明教授向《證券日報》記者表示：“酒鬼酒的騰飛是國有產業資本幫扶地區白酒品牌實現蛻變升級的過程，這是一個非常典型的案例。自中糧集團入主之后，國有產業資本帶來的不僅是資金，而且是一整套經營資源，包括了打造精品、梳理體系、定價定位、管控渠道、優品擴產等等。現在的酒鬼酒不僅是三湘父老喜聞樂見的‘湘西民酒’，也是馳騁全國消費市場的‘名優白酒’。”

    金融資本助力湘企行穩致遠

    在國有資本當中，財信金控是扶持湖南上市企業最多的國有資本。自2018年以來，財信金控組織專業團隊，通過多種形式與湖南多家上市公司達成戰略合作，關注的合作對象主要為符合湖南省產業發展導向的戰略性新興產業內的上市公司，如先進裝備制造、新材料、文化創意、生物醫藥、新能源、信息技術、節能環保等，其合作對象包括唐人神、楚天科技、克明面業、凱美特氣等10多家湖南上市公司。

    近日，楚天科技順利完成重大資產重組，即將把海外知名醫藥裝備企業ROMACO公司攬入懷中。此外，唐人神連續投資多地養殖屠宰、肉品加工、特種飼料等項目，凱美特氣跨入電子特種氣體領域試水國產替代，克明面業推出多個爆款方便食品便利消費者，均在各自領域取得相應進展。其中，唐人神發布三季度業績預告，預計2020年前三季度盈利6.90億元至7.20億元，比上年同期增長432.10%至455.24%。為擴大先進產能規模優勢，唐人神推出了總額15.5億元的定增計劃，將大力加碼生豬養殖項目、飼料生產項目等領域。

    財信金控工作人員向《證券日報》記者表示：“我們在選擇戰略合作對象時，采取‘三優標準’，第一是考慮優勢行業，所處行業屬于新興行業，有較大增長性，未來前景確定。第二是考慮優質企業，企業有核心競爭力，業務經營穩健，內部治理清晰。第三是考慮優秀團隊，團隊有豐富經驗，團隊成員穩定，人員搭配得當，職業素質較高。”

    上述人士還表示：“我們還公開承諾‘三不’原則：第一是不謀求對上市公司的控制權；第二是不從事、協助、配合任何其他第三方謀求對上市公司的控制權；第三是不干預上市公司經營決策，積極支持其正常經營管理。‘三不’原則給上市公司吃了定心丸，經營起來更加得心應手。從結果來看，我們的行動方案達到了既定目標，驗證了市場化路徑的可行性，幫助上市公司較好地化解了流動性壓力，有效賦能其長遠發展，同時還實現了國有資產的保值增值。相關案例和操作經驗已受到央行的關注和深入研究。”

    因地制宜的幫扶策略實現多方共贏

    在中糧集團、財信金控之外，還有聯想控股、益陽國資、長沙水業等國有資本加入隊伍，先后為佳沃股份、和科達、惠博普等上市公司注入活力。

    其中，聯想控股在接手萬福生科后，果斷采取了結訴訟案件、更換公司管理層、剝離有毒資產等措施，迅速止住上市公司出血點，維護了廣大股東的利益。隨后，聯想控股又擇機先后注入了國星水產、智利三文魚養殖企業Australis-Seafoods-S.A公司等造血資產，并將三文魚產能擴大到每年10萬噸級水平，一躍成為全球排名前10的三文魚養殖企業。今年10月，重獲新生的佳沃股份迎來定增過會，負債率將進一步下降，聯想控股的持股比例將進一步上升，為將來資本運作，引入戰略投資者，擴大產業規模打開了上升空間。

    湖南大學金融與統計學院博士生導師、教授楊勝剛向《證券日報》記者表示：“我們應當擺脫線性的、單一的、只考慮存量的博弈思維，認識到國有資本和上市公司之間的和諧關系是非線性的、多元化的、著眼增量、共生共贏的合作格局。在湖南上市公司的案例中，可以清晰的看到國有資本采取了‘因地制宜’的原則，以上市公司基本面質地為依據，采取了不同的幫扶策略。對于已有優質資產尚未發揮全部能力的企業，國有資本以產業資本形式出手，幫扶其更上一層樓。對于暫時遇到困難實際質地優良的企業，國有資本以金融資本形式出手，幫扶其平穩度過暫時難關。對于業務已經萎縮、造血能力不足、歷史遺留問題待解的企業，國有資本采取承接股份的方式，刮骨療毒，在保護廣大股東利益的同時，推動上市公司的再造和新生。在方案的制定和執行過程中，國有資本沒有搞‘一刀切’的處理方式，也沒有搞‘一陣風’的形式主義，而是久久為功，最終形成了雙贏、多贏乃至共贏的良好格局。”

（編輯 上官夢露）