本報記者 劉琪

    “中國經(jīng)濟(jì)能夠穩(wěn)定恢復(fù)，得益于我們圍繞保市場主體實(shí)施了一系列助企紓困政策。保住市場主體就能保住就業(yè)，有就業(yè)就有收入和消費(fèi)，就能推動經(jīng)濟(jì)增長。”國務(wù)院總理李克強(qiáng)同主要國際經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人在日前舉行的第五次“1+6”圓桌對話會上如是說。

    李克強(qiáng)總理指出，“我們注重采用市場化手段，集中政策資源直接面向市場主體，特別是幫助中小微企業(yè)和個體工商戶渡過難關(guān)”。其中就包括加大貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)力度，創(chuàng)新出臺直達(dá)實(shí)體企業(yè)的金融政策工具。

    今年以來，我國貨幣政策響應(yīng)及時有力，總量合理適度，為保市場主體穩(wěn)就業(yè)營造了適宜的貨幣金融環(huán)境。年內(nèi)央行實(shí)施了3次降準(zhǔn)，加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率下降約1個百分點(diǎn)，降準(zhǔn)釋放流動性1.75萬億元。同時，央行運(yùn)用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具精準(zhǔn)滴灌，先后推出了3000億元抗疫專項(xiàng)再貸款，以及1.5萬億元普惠性再貸款再貼現(xiàn)額度，并逐步發(fā)放到位，這些工具都是直達(dá)實(shí)體企業(yè)的貨幣政策工具。

    此外，6月1日，根據(jù)今年《政府工作報告》的部署，央行再創(chuàng)設(shè)兩個直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具，一個是普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具，另一個是普惠小微企業(yè)信用貸款支持計(jì)劃。通過適當(dāng)提供央行資金支持，推動銀行積極辦理企業(yè)貸款延期還本付息和普惠小微企業(yè)信用貸款。

    央行行長易綱在2020金融街論壇上表示，截至8月末，銀行已累計(jì)對157萬家市場主體的貸款本金和81萬家市場主體的貸款利息實(shí)施了延期，共涉及3.7萬億元到期貸款本息；3月份至8月份，銀行累計(jì)發(fā)放普惠小微信用貸款超過3000萬筆，共計(jì)1.89萬億元，比上年同期多6300億元。

    “總的看，穩(wěn)健的貨幣政策取得積極成效，貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長，有力支持了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)。”易綱表示，金融管理部門通過深化貸款市場報價利率（LPR）改革促進(jìn)降低貸款利率、實(shí)施兩項(xiàng)直達(dá)貨幣政策工具、減少收費(fèi)等方式，推動金融部門向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利。

    央行副行長劉國強(qiáng)在11月6日舉行的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上表示，根據(jù)人民銀行和銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)測算，今年前10個月金融系統(tǒng)通過降低利率、中小微企業(yè)延期還本付息和普惠小微信用貸款兩項(xiàng)直達(dá)工具、減少收費(fèi)、支持企業(yè)進(jìn)行重組和債轉(zhuǎn)股等渠道，已向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利約1.25萬億元。預(yù)計(jì)全年可實(shí)現(xiàn)讓利1.5萬億元的目標(biāo)。

    “精準(zhǔn)導(dǎo)向是貨幣政策有效性的重要保障，而創(chuàng)新直達(dá)實(shí)體的金融政策工具，通過將流動性定向引入相關(guān)主體，減少貨幣政策傳導(dǎo)環(huán)節(jié)、降低損耗，保證相關(guān)主體切實(shí)獲得資金支持，是實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)導(dǎo)向的主要支撐。”聯(lián)儲資管投資研究部總經(jīng)理袁東陽對《證券日報》記者表示，通過創(chuàng)新直達(dá)實(shí)體的金融政策工具，貨幣政策的結(jié)構(gòu)性特征得到充分體現(xiàn)，比如小微企業(yè)等普惠貸款、制造業(yè)貸款等規(guī)模和占比均明顯增加，為保市場主體和穩(wěn)就業(yè)發(fā)揮了關(guān)鍵作用。

    對于下一階段穩(wěn)健的貨幣政策如何更好地向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供流動性支持，昆侖健康資管首席宏觀研究員張瑋在接受《證券日報》記者采訪時表示，貨幣政策的精細(xì)化是明年乃至更長時間的大趨勢。近年來貨幣政策工具不斷創(chuàng)新，不管是由數(shù)量型向價格型的轉(zhuǎn)變，還是針對貨幣市場利率的多樣化工具調(diào)整，都意味著貨幣政策正在不斷地向著利率市場化和金融脫虛向?qū)嵾~進(jìn)。對于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，可以從兩個方面著手：一個是企業(yè)的負(fù)債端，更加強(qiáng)調(diào)針對不同行業(yè)不同產(chǎn)業(yè)，不同層次的精準(zhǔn)投放；一個是企業(yè)的資產(chǎn)端，要著重解決針對民營企業(yè)的債務(wù)拖欠問題，從兩端分別緩解流動性壓力。

    “下一階段貨幣政策相較于上半年大概率是偏緊的，上半年釋放的大量流動性需要消化，而提高貨幣政策有效性以及充分發(fā)揮結(jié)構(gòu)性作用將是貨幣政策的具體著力點(diǎn)。”袁東陽表示，這意味著，在保持流動性合理充裕的前提下，類似于創(chuàng)新直達(dá)實(shí)體的金融政策工具等措施，依然是貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主要途徑。而且，為避免“大水漫灌”影響貨幣政策正常化，與降準(zhǔn)等強(qiáng)刺激手段相比，MLF和公開市場操作仍然是補(bǔ)充流動性的主要方式，甚至在很多時候，公開市場操作會占據(jù)主導(dǎo)地位。從具體支持對象來看，小微企業(yè)、制造業(yè)依然是復(fù)蘇的薄弱環(huán)節(jié)，結(jié)構(gòu)性貨幣政策后續(xù)將保持或加大對這些領(lǐng)域的支持力度。