證券時報記者 張婷婷

    1月12日，瑞銀舉行宏觀經濟分析會議，瑞銀亞洲經濟研究主管、首席中國經濟學家汪濤以《中國經濟展望：復蘇下的新發展格局和新挑戰》一文闡述觀點。汪濤認為，基于世界經濟反彈的預期，預計中國經濟2021年將持續復蘇，消費和出口是拉動中國GDP的主要動力。拜登時代正式到來意味著雙方全面對抗的風險會下降，預計關稅限制暫不會取消，第一階段中美貿易協議將會繼續執行。

    消費、出口拉動增長

    汪濤的第一個觀點是，伴隨著世界經濟反彈，中國經濟預計持續復蘇。基于疫情能在二季度得到比較快的控制，經濟活動在二季度、三季度出現反彈，以及美國有新的財政刺激政策出臺等考慮，預計2021年全球經濟增速約為6%。

    在這個環境下，汪濤預測2021年中國GDP增速為8.2%，這和市場上大多觀點幾乎一致。汪濤認為，2021年中國GDP主要由消費和出口拉動，消費增速10%，凈出口（對GDP貢獻）為0.4%。

    就消費而言，一方面由于去年基數較低，而且消費的正常化比投資和工業生產更慢，尤其是一些服務行業的消費，隨著經濟的復蘇、收入水平的提高，疊加疫情控制等因素，汪濤認為今年消費能夠得以強勁反彈。

    出口方面，汪濤認為，首先，全球經濟從去年的衰退變為今年增長6%，其中全球總需求應該會增長。疫情得到控制后，總體需求的大幅反彈對中國出口的正面作用會超過更多競爭等負面作用。今年出口增速可能在7%以上，以美元計價的出口增速約為10%。

    另外，隨著政策刺激，尤其是財政政策方面的退出，基建投資可能會有所減速，同時貨幣信貸政策方面略微收緊，房地產投資也會出現減速。但與此同時，今年固定資產投資利潤強勢反彈，工業、制造業的投資會有反彈。

    CPI增速方面，汪濤預計2021年CPI增速（均值）為1.7%，其中10年期國債收益率（年末）為3.2%，整體信貸增速（調整后社融）為10.8%；預計2022年CPI增速（均值）為2.4%，其中10年期國債收益率（年末）與上年持平，整體信貸增速（調整后社融）為10%。

    更加注重控風險

    汪濤認為，2021年，中國政策刺激將逐步退出，注重防控風險、降杠桿成為政策主要風向。

    就財政政策而言，去年地方專項債規模3.75萬億的規模，在今年可能會減到3萬億，特別國債今年大幅減少，所以基建投資會有所減弱。此外，去年一些減免稅費今年逐漸到期，大概率會退出。

    貨幣信貸政策方面，汪濤認為央行可能不會過多使用利率政策，且在流動性提供上不會像去年那么寬松；另外，各級政府鼓勵銀行增加對實體貸款，預計今年宏觀審慎手段會加強，同時信貸增速放緩。

    汪濤還認為，今年社會融資總額的增長可能從去年10月份13.8%左右的增速降到今年10.8%的增速，反映貨幣信貸政策回歸正常化。

    人民幣升值外資再流入

    拜登下周就要正式接任美國總統，拜登時代的中美關系將何去何從？

    汪濤認為，中美關系在拜登時代可能會緩和，雙方可能會有更多對話，總體特點是風險和不確定性降低。

    一方面，中美關系在拜登時代將表現為競爭中有合作，全面對抗的風險會降下來。不過現任政府已經加征的關稅，還有一些科技方面的限制，在拜登政府下估計暫時不會取消。因為短期內有很多國內問題要處理，在國際上面可能采取所謂穩定的情況。

    另一方面，第一階段的中美貿易協議預計今年會繼續執行，呈現穩定的特點。中國在其他國際關系方面，整體繼續擴大開放，繼續融合到世界經濟之中。

    最近一段時間，人民幣持續升值，外資繼續流入中國市場，去年外資流入中國債券市場的規模超過1萬億人民幣。

    汪濤認為，今年美元還會繼續走弱，相對于美元，包括人民幣在內的其他很多幣種，今年會進一步升值。中國經濟發展比較好，利率相對較高，同時也在加大對外開放，所以會吸引進一步的外資流入。這兩點都是支撐人民幣繼續升值的很重要的因素。汪濤看好人民幣兌美元的匯率，預計2021年和2022年，人民幣對美元匯率達到6.4。