證券時報記者 段久惠

    經歷了過去一年多的持續壓降之后，2021年首月結構性存款實現正增長。

    近期，央行公布的數據顯示，2021年1月中資銀行結構性存款余額約為7.02萬億元，相較2020年12月增長了5756.6億元，增幅由負轉正，結束了此前連續8個月下降的走勢。

    對于結構性存款出現正增長，數位受訪的業內人士認為這是正常的季節效應，銀行在年初沖“開門紅”大力攬儲、結構性存款被看作攬儲利器；另一方面，結構性存款規模連續壓降之后，相比高峰時期的12萬億壓縮了近一半，已完成了監管要求。而對于后續情況，數位受訪人士均認為，鑒于監管對結構性存款的管理要求、結構性存款產品預期收益率和兌付收益率預計下行，加之銀行業考慮優化負債結構，未來結構性存款規模反彈空間有限，增速將趨緩。

    今年首月結構性存款的增長呈現兩大特點：一是大型銀行的結構性存款增量首次超過中小銀行；二是相比個人結構性存款的微幅變動，單位結構性存款增長更加明顯，企業購買也拉動了今年首月結構性存款大幅增長。

    結束月度八連降

    大型銀行趕超中小行

    從數據來看，在今年首月結構性存款的增幅方面，大型銀行結構性存款明顯增長較快。數據顯示，今年1月中小銀行的結構性存款增加1726.48億元，而大型銀行增加4030.12億元，占整個結構性存款余額增加總量的70%，這也是有統計以來，1月份大型銀行的結構性存款增量首次超過中小銀行。

    在數位受訪業內人士看來，結構性存款出現正增長是正常的季節效應，銀行在年初“開門紅”階段大力攬儲，保本且預期收益率相對較高的結構性存款是攬儲利器；另一方面，去年底銀行已經完成了監管的壓降要求，結構性存款規模相比高峰時期的12萬億壓縮了近一半。

    對于大型銀行在吸攬結構性存款增量中“趕超”的原因，東吳證券銀行研究團隊首席分析師馬祥云向證券時報記者解釋，“2019年結構性存款新規出臺后，明確要求只有具備普通衍生品交易資質才能發行結構性存款，而很多中小銀行并不具備這一條件。”

    另一方面的原因來自監管環境的變化。目前，包括結構性存款在內，監管部門正不斷加強對存款的管理，以維護存款市場競爭秩序。“原先很多地方中小銀行是通過螞蟻、騰訊等第三方互聯網渠道銷售結構性存款等高息產品的，而今年只能回歸地方本源，吸儲能力大幅降低。”馬祥云認為。

    去年以來，一方面，監管層先是取締了新增互聯網存款，督促整改靠檔計息等不規范存款創新產品；另一方面，將結構性存款保底收益率納入自律管理，督促銀行合理確定利率水平。同時，加強對異地存款的管理，自2021年第一季度起，將地方法人銀行吸收異地存款情況納入宏觀審慎評估（MPA），禁止地方法人銀行通過各種渠道異地攬儲。

    企業購買拉動

    結構性存款大幅增長

    相較于普通的定期存款而言，保本且兼具一定收益彈性的結構性存款往往會更吸引儲戶。不過，在此次結構性存款的新增量中，分部門看，相較個人結構性存款的微幅變動，單位結構性存款增長更加明顯，進而拉動了1月結構性存款實現正增長。1月個人結構性存款僅增長552.35億元，而企業結構性存款則增長5204.35億元。這之中，大型銀行、中小型銀行的單位結構性存款分別增長3640.13億元、1564.12億元。

    融360大數據研究院數據顯示，今年2月份前兩周，監測銀行結構性存款發行數量環比增長75.86%，平均預期最高收益率為4.52%，環比上升48BP。不過，證券時報記者在走訪上海地區數家銀行營業網點中看到，相比結構性存款，大額存單似乎是更多銀行主推的存款產品。

    在上海浦東地區陸家嘴附近的5家銀行中，僅有一家股份行在推出3款結構性存款產品，期限以短期為主，3個月到1年不等、預期年化收益率在3.5%~4%。相比之下，數家城商行主推的存款產品為大額存單，一家城商行從農歷年前開始推出一款20萬元起購的大額存單產品，三年期存款預計年化收益率4.045%；另一家城商行的三年期大額存單100萬元起購預計年利率4.18%、50萬元起夠購預計年利率4.125%。

    馬祥云判斷，今年1月份權益市場火爆，“居民更愿意將資金從儲蓄遷移至權益產品，這一點從1月金融數據中M1增速‘上穿’M2增速也能佐證。在企業端，1月人民幣貸款新增3.58萬億創歷史新高，企業資金充裕，可能將部分閑置資金用于購買結構性存款以獲取收益。”

    相比之下，機構資金一直是結構性存款的投資主力。“相比于波動風險較大的權益類投資品種，結構性存款可以確保本金安全性兼具一定收益彈性，更適合企業閑置資金進行理財，企業自身需求也較大。”融360大數據研究院主編殷燕敏告訴記者。去年以來，隨著理財凈值化轉型加快，保本型產品相繼退出市場，去年銀行理財的整體收益率也有所下降，這都導致企業在理財資金配置上加大配置單位結構性存款產品。