本報記者 劉琪

    5月12日，中國人民銀行（下稱“央行”）發布4月份金融數據。在新增信貸方面，4月份人民幣貸款增加1.47萬億元，比上年同期少增2293億元，比2019年同期多增4525億元。分部門看，住戶貸款增加5283億元，其中，短期貸款增加365億元，中長期貸款增加4918億元；企（事）業單位貸款增加7552億元，其中，短期貸款減少2147億元，中長期貸款增加6605億元，票據融資增加2711億元；非銀行業金融機構貸款增加1532億元。

    東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時認為，4月份人民幣貸款同比少增2293億元，拖累月末貸款余額增速較上月末放緩0.3個百分點，顯示信貸投放延續收緊過程。從結構上看，4月份信貸結構在政策“有保有壓”下呈現出繼續向中長期貸款傾斜的特征，同時居民貸款占比下降；當月企業中長期貸款表現相對強勁，而企業短貸較弱，票據融資環比雖有改善，但高基數下同比仍明顯少增；居民中長期貸款同比維持多增但多增幅度收窄，居民短貸則在嚴監管效應下同比大幅少增。

    在社融增量方面，初步統計，2021年4月社會融資規模增量為1.85萬億元，比上年同期少1.25萬億元，比2019年同期多1797億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.28萬億元，同比少增3399億元；對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣減少272億元，同比多減1182億元；委托貸款減少213億元，同比少減366億元；信托貸款減少1328億元，同比多減1351億元；未貼現的銀行承兌匯票減少2152億元，同比多減2729億元；企業債券凈融資3509億元，同比少5728億元；政府債券凈融資3739億元，同比多382億元；非金融企業境內股票融資814億元，同比多499億元。

    “4月份社融同比少增1.25萬億元，拖累月末社融存量增速較上月末下滑0.7個百分點。”王青表示，從分項看，除人民幣貸款同比少增外，4月份新增企業債券融資規模在高基數影響下同比顯著收縮，繼續成為社融同比下行的主要拖累項，表外融資則維持壓降勢頭。

    此外，4月末，廣義貨幣（M2）余額226.21萬億元，同比增長8.1%，增速分別比上月末和上年同期低1.3個和3個百分點；狹義貨幣（M1）余額60.54萬億元，同比增長6.2%，增速比上月末低0.9個百分點，比上年同期高0.7個百分點；流通中貨幣（M0）余額8.58萬億元，同比增長5.3%。當月凈回籠現金740億元。

    對于4月末M2增速回落，王青認為，一個原因是當月信貸增速下滑，帶動存款派生減速；另外，4月份財政存款大幅多增，也對M2增速起到明顯下拉作用。4月末M1增速下滑0.9個百分點，除上年同期基數抬高外，4月份房地產市場降溫也是一個重要原因，或不代表實體經濟活躍程度明顯下降。

    民生銀行首席研究員溫彬在接受《證券日報》記者采訪時表示，4月份金融數據增速不及預期，但金融支持實體經濟力度不減。要客觀看待部分數據回落：一是基數效應對M2的擾動較大，如果剔除基數影響，2019年至今的兩年平均同比增長率為9.6%，基本處于合理水平；二是信貸增量回落但結構有所改善，企業中長期貸款比去年同期多增，居民和企業短期貸款投放相對謹慎；三是金融數據走勢整體與當前經濟恢復情況相適應，在當前穩增長壓力較小的窗口期，貨幣政策更偏向于防風險和結構性支持實體經濟恢復發展。

    溫彬認為，下一階段，貨幣政策將繼續處理好恢復經濟和防范風險的關系，預計將延續等量或小幅縮量續做MLF（中期借貸便利）和每日小幅對沖到期逆回購的方式，保持流動性合理充裕，引導市場利率圍繞政策利率波動。繼續強化結構性調節，引導金融機構加大對科技創新、小微企業、綠色發展等的支持力度。在基數效應影響下，未來金融數據仍可能出現波動，但M2和社融增速的整體走勢將與名義GDP增速基本匹配。

（編輯 上官夢露）